鄭糖在下探至6100元/噸附近后,出現(xiàn)了短暫反彈,目前在6150元/噸附近徘徊振蕩。前期內(nèi)外盤聯(lián)動(dòng)下行,導(dǎo)致鄭糖積重難返?,F(xiàn)貨市場(chǎng)受此拖累,報(bào)價(jià)也出現(xiàn)了下調(diào),且終端備貨并不積極,之前傳統(tǒng)的夏季囤貨需求并沒有較好體現(xiàn),但近期情況有所改觀。
國(guó)際原糖出現(xiàn)調(diào)整
近期,美國(guó)市場(chǎng)動(dòng)蕩加劇了投資者的不安,美元指數(shù)出現(xiàn)下挫,巴西貨幣雷亞爾被動(dòng)升值,這是前期原糖暫緩下跌出現(xiàn)調(diào)整的重大原因。但從Unica公布的數(shù)據(jù)來看,巴西目前生產(chǎn)狀況良好,截至7月1日,巴西中南部地區(qū)蔗料壓榨量比往年同期下降7.81%,但制糖比例高于同期。因?yàn)樯a(chǎn)原糖的利潤(rùn)高于生產(chǎn)乙醇,產(chǎn)糖量高于同期,達(dá)到1104.6萬噸。巴西目前整體天氣較好,降雨適中,有利于甘蔗收榨。但值得注意的是,越來越低的糖價(jià)可能導(dǎo)致蔗農(nóng)后期改變制糖比例,原油價(jià)格逐步攀升或促使糖廠將生產(chǎn)重心轉(zhuǎn)移到乙醇生產(chǎn)上來。
印度方面,預(yù)計(jì)2017/2018榨季,其產(chǎn)糖量將出現(xiàn)新高至2500萬噸,在滿足國(guó)內(nèi)需求后,印度甚至有能力向國(guó)際市場(chǎng)出口上百萬噸的原糖。從目前情況來看,2017/2018榨季無需進(jìn)口,因此印度政府將原先40%的進(jìn)口關(guān)稅提高到50%來保證國(guó)內(nèi)市場(chǎng)糖價(jià)穩(wěn)定。此外,歐盟將在新榨季廢除原先的生產(chǎn)配額制,2017/2018榨季原糖生產(chǎn)量將創(chuàng)下新高。總體而言,原糖反彈之路較為坎坷,巴西制糖比例改變,導(dǎo)致后期原糖生產(chǎn)減少的份額將由其他產(chǎn)糖國(guó)的增產(chǎn)來彌補(bǔ),其上行仍然存在較大壓力。
后期庫存量有望下降
6月以來,國(guó)內(nèi)糖價(jià)一直處于弱勢(shì),究其原因在于外盤下跌幅度太大,雖然采取了進(jìn)口保障措施提高配額外關(guān)稅到95%,但進(jìn)口利潤(rùn)仍然存在。6月,進(jìn)口巴西糖配額外成本僅為4580元/噸,遠(yuǎn)低于當(dāng)時(shí)6000元/噸以上的現(xiàn)貨價(jià)格。從進(jìn)口原糖加工成本構(gòu)成來計(jì)算,國(guó)際原糖每提高1美分,進(jìn)口成本增加約400元。隨著近期外盤價(jià)格反彈,目前配額外利潤(rùn)為負(fù)值。從Williams船報(bào)來看,6月巴西并沒有發(fā)往中國(guó)的待運(yùn)糖。
從國(guó)內(nèi)糖協(xié)發(fā)布的數(shù)據(jù)來看,截至6月底,新糖產(chǎn)量為928.82萬噸,累計(jì)銷糖量為603.16萬噸,工業(yè)庫存量為325.66萬噸。往年7—9月新糖消費(fèi)量總共在270萬噸左右,目前的工業(yè)庫存,若滿足接下來3個(gè)月的消費(fèi),則略微偏緊。目前全國(guó)進(jìn)入三伏節(jié)氣,不少地區(qū)出現(xiàn)氣溫極值,下游相關(guān)飲料冷飲的銷售情況良好,各生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能開工率較高,食糖采購也出現(xiàn)回溫。
目前正值榨季末,可能將出現(xiàn)青黃不接的情況,即新糖還未上市,庫存告急。供應(yīng)短缺的市場(chǎng)格局將支持糖價(jià)上行,但短缺的糖將由幾部分來補(bǔ)充:國(guó)儲(chǔ)、進(jìn)口走私、替代品。國(guó)儲(chǔ)方面,目前仍沒有拋儲(chǔ)的消息傳出,有傳聞?wù)f往年直接進(jìn)國(guó)庫的40萬噸古巴糖目前已經(jīng)交給精煉糖廠分批進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷售,間接實(shí)行了一部分拋儲(chǔ)。但國(guó)庫目前仍然有接近600萬噸的儲(chǔ)備,后期肯定將投放市場(chǎng),預(yù)計(jì)將在榨季末實(shí)行。替代品方面,F(xiàn)55和F42價(jià)格優(yōu)勢(shì)仍然明顯,也擠占了一部分食糖消費(fèi)空間,尤其是在飲料行業(yè),很多企業(yè)改變配方來加大果葡糖漿的使用,降低生產(chǎn)成本。
綜上所述,目前已到7月末,全國(guó)各地均出現(xiàn)高溫極端天氣,冷飲、果汁飲料的消費(fèi)量較大,下游相關(guān)企業(yè)開工生產(chǎn)率達(dá)到85%以上。后期隨著庫存量的下降,糖價(jià)短期企穩(wěn)回升的概率較大。
備注:數(shù)據(jù)僅供參考,不作為投資依據(jù)。
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