7月23日“長強板弱”格局已悄然改變

自2016年底開始，螺紋鋼價格表現較其他品種較為強勁，今年二季度，螺紋表現更是一枝獨秀。5月份下旬螺紋鋼Myspic普鋼絕對價格指數漲至3925點，與此同時，螺紋鋼指數與熱卷差額創(chuàng)近6年來的新高，達到560點，“長強板弱格”相當明顯。

面對即將到來的傳統淡季，一些朋友猜測的不只是螺紋鋼今年的走勢是否前高后低，同時認為“長強板弱格”局短期很難改觀，畢竟前5月鋼價已經上漲了近20%，對于6-7月的“傳統淡季”不太看好。但隨著7月鋼價繼續(xù)推漲，長強板弱格局確發(fā)生了明顯改變，有些出乎意料。

圖1：主要鋼材品種Myspic普鋼絕對價格指數及螺紋熱卷價差

數據來源：鋼聯數據

從5月下旬開始至今，各品種均呈現先跌后漲的價格走勢，但是恰恰是這段時間，各主要品種漲跌幅確出現明顯分化。從Myspic普鋼絕對價格指數來看，螺紋鋼累計上漲12.31點、熱卷累計上漲455.42點、中板累計上漲247.23點、冷卷累計上漲432.43點。從主要品種價格變動情況來看，淡季已然不淡；從漲幅來看，近期不僅沒有延續(xù)“長強板弱”，反而走出了“板強長弱”的態(tài)勢（如圖1所示）。那么究竟是何種原因，致使螺紋與卷材品種表現這么大的差異呢？

螺紋供需小幅改善 板材供應持續(xù)減少

去年底開始，1.2億噸的中頻爐產能逐步被淘汰，而電弧爐投產不及預期，螺紋供給縮量；與此同時，基建與房地產投資增長較為明顯，供需持續(xù)偏緊。由于鋼廠和貿易商庫存偏低，年后價格持續(xù)創(chuàng)近2年新高，螺紋噸鋼利潤達到近千元，遠高于其他品種利潤。

受高額利潤的誘惑，年后螺紋鋼鋼廠的產能利用率持續(xù)拉升，而與此同時，中板熱卷等品種的產能利用率持續(xù)小幅走低。一增一減，螺紋和中板熱卷的供需正在悄然扭轉。

圖2：2月份至今螺紋與熱卷中板產能利用率情況

數據來源：鋼聯數據

工業(yè)經濟整體向好利好板卷

根據國家統計局數據，上半年我國制造業(yè)投資86809億元，同比增長5.5%，增速比1-5月份和1-4月份分別提高0.4和0.6個百分點，比去年同期提高2.2個百分點；制造業(yè)對全部投資增長的貢獻率為20.4%，比去年同期提高8.2個百分點；拉動投資增長1.8個百分點，比去年同期提高0.7個百分點。同時，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長6.9%，增速較上年全年回升0.9個百分點。其中，二季度增長6.9%，增速較一季度加快0.1個百分點，為2015年以來季度最高增速。

2017年上半年各項工業(yè)數據整體較去年同期都明顯改善。從環(huán)比數據來看，逐月更是向好，工業(yè)恢復強勁，對于與工業(yè)相關的板卷來說，需求向好無疑將拉動價格走強。

總體來看，6-7月的行情似乎在意料之外，但前期高價差勢必將傳導到供給端，致使供需重新分配，上半年工業(yè)經濟整體向好，螺紋板卷價縮小在情理之中。短期來看，筆者認為螺紋熱卷差額可能進一步縮小，“長強板弱”有望進一步改變。對于后期，市場是否能夠走出“長強板弱”格局或在變?yōu)?ldquo;板強長弱”局面，仍需進一步觀察。(張桂山021-26093789）

備注：數據僅供參考，不作為投資依據。