棉紗期貨合約草案解讀

根據市場預期，棉紗期貨合約將在8月18日在鄭商所上市交易，自近日鄭商所公布了棉紗期貨合約及其相應規(guī)則征求意見稿以后，市場尤其是棉花、棉紗行業(yè)人士表現(xiàn)出了極高的參與熱情，棉紗期貨合約的“一言一行”皆牽動著市場的神經，那么棉紗期貨合約最新修訂的版本是什么內容？專業(yè)人士又是如何解讀的呢？

昨日，鄭商所與永安期貨在鄭州舉辦了聚焦棉紗專題研討會，會上鄭商所棉紗部門專業(yè)人員公布了最新棉紗期貨合約修訂版本草案，并做了詳細的解讀。

當日來自河南、山東、河北、上海、廣州、江蘇等地的棉紡織企業(yè)、棉花貿易商，以及行業(yè)協(xié)會的代表共100多人參加了聚焦棉紗專題研討會。下面讓期貨日報記者從以下幾個方面把專業(yè)人士的解讀展示給大家。

棉紗現(xiàn)貨市場基本情況

32支普梳棉紗是棉紗期貨的基準交割品，這個品種的棉紗在我國棉紗市場占有多大的比重？在市場中處在什么地位？全國棉紗市場供需存及進出口情況又是如何的呢？

據記者了解，我國棉紗種類繁多，當前各類紗線有700多種。而期貨品種要求品質宜于鑒定，為保證棉紗期貨合約上市初期平穩(wěn)運行，只好采用先允許部分廠生產的棉紗交割，待運行平穩(wěn)后逐步放開。

目前，我國年棉紗需求量在800萬噸左右，國產量在600萬噸左右，年需進口量在200萬噸。

隨著近年來我國棉花市場價格的放開，棉紗生產成本與價格下滑，國產棉紗價格優(yōu)勢顯現(xiàn)，棉紡織行業(yè)生存環(huán)境好轉。

從市場產供銷與進口關系來看，近年來我國棉紗市場產供銷與進口數(shù)量保持穩(wěn)定。

從我國棉紗市場的特征來看，市場呈現(xiàn)出企業(yè)數(shù)量眾多，產業(yè)集中度低，以及生產結構逐漸向高支精梳產品轉移，進口量增長和(港股00001)增速有所放緩，內外價差轉為倒掛，國產棉紗優(yōu)勢漸顯等特征。

棉紗期貨合約草案解讀

棉紗期貨合約的草案與已上市交易的棉花期貨合約有很多相似之處，但也具有自已的獨有個性，如棉紗期貨合約的交割月份是1月至12月，有12個交割月份，這是因為棉紗的生產與消費沒有明顯的季節(jié)性特往，不像棉花那樣是季產年銷的品種。

據記者了解，棉紗期貨合約基準交割品選定為32支普梳棉紗，主要是基于該品種市場規(guī)模大，期貨交易開始后，市場可供交割量充足，可以防范交割風險的出現(xiàn)。

與此同時，棉紗期貨合約基準交割品選定為32支普梳棉紗符合市場主體中小型企業(yè)的產品結構，可以滿足市場套保需求強烈的要求。另外，32支普梳棉紗是行業(yè)內公認的低、中、高支定價基準，利于期貨市場價格發(fā)現(xiàn)功能的發(fā)揮。而配棉成分與棉花期貨基準交割品一致又方便產業(yè)企業(yè)套保套利。

棉紗期貨合約交易單位為每手5噸。

這樣定一是為了與棉花期貨保持一致，便于投資者跨品種套利交易。二是合約價值適中，按近兩年32支普梳平均價格20000元/噸計算，一手棉紗期貨合約價值10萬元。按保證金標準5%計算，交易一手合約為5000元。

棉紗期貨合約最小變動價位為每噸5元。

這樣定一是價格波動空間合適，利于形成連續(xù)價格，提高價格發(fā)現(xiàn)準確性。二是棉紗市場報價是間斷的、低頻的，以50元、100元/噸為單位。期貨市場交易是連續(xù)的、高頻的，報價單位過大，不利于買賣雙方達成交易、形成連續(xù)有效價格。三是與棉花期貨保持一致，便于投資者跨品種套利，提高資金使用效率。

棉紗期貨合約漲跌停板與保證金是±4%與5%的組合。

由于99.9%的棉紗現(xiàn)貨日價格波動幅度小于等于4%。±4%和5%的漲跌停板和保證金設計能夠完全滿足風控需求。

備注：數(shù)據僅供參考，不作為投資依據。