央行昨凈投放1700億

面臨繳稅、資金到期等壓力，近期央行連下幾場“及時(shí)雨”，以補(bǔ)充市場流動(dòng)性。

　　昨日，央行公告，為對(duì)沖稅期、政府債券發(fā)行繳款和央行逆回購、中期借貸便利(MLF)到期等因素對(duì)銀行體系流動(dòng)性的影響，央行以利率招標(biāo)方式開展了2000億元逆回購操作。鑒于當(dāng)日有300億元逆回購到期，在公開市場凈投放1700億元。這是央行連續(xù)第2日在公開市場凈投放資金逾千億元。

　　自7月11日重啟公開市場操作以來，央行向市場“補(bǔ)水”不少。無論是7月13日一次性投放3600億元MLF，提前對(duì)沖7月MLF到期量，還是最近連續(xù)兩日開展大規(guī)模逆回購操作，都顯示出央行對(duì)資金面的呵護(hù)。

　　中國人民大學(xué)國際貨幣研究所副研究員蘆哲告訴記者，雖然當(dāng)前資金壓力在央行6月提前進(jìn)行大量流動(dòng)性對(duì)沖操作下暫時(shí)緩解，但7月每周逆回購和MLF到期量較大，短端利率仍難以徹底放松。

　　昨日，上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)的短期利率繼續(xù)上行，隔夜利率大幅上行6.81個(gè)基點(diǎn)報(bào)2.7010%，7天和14天利率分別上行2.36個(gè)基點(diǎn)和1.17個(gè)基點(diǎn)。

　　“從流動(dòng)性壓力結(jié)構(gòu)來看，銀行比非銀機(jī)構(gòu)的壓力小，大銀行比中小銀行壓力小。”蘆哲認(rèn)為，未來的流動(dòng)性仍偏緊，利率還可能震蕩上行。

　　九州證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧海清則認(rèn)為，近兩日的資金緊張是利率的短暫波動(dòng)，而不是利率的長期趨勢(shì)；是繳稅等客觀原因和市場摩擦所致，而不是央行主動(dòng)緊貨幣。央行大量凈投放表明央行貨幣政策仍然是中性態(tài)度，在資金緊張緩解之前，預(yù)期大量凈投放趨勢(shì)不會(huì)變化。

　　在瑞銀財(cái)富管理亞太區(qū)投資總監(jiān)及首席中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家胡一帆看來，可能到三季度之前貨幣政策都將大概率維持偏緊。她告訴記者：“上半年央行貨幣政策操作更趨靈活，不是一成不變，而是在經(jīng)濟(jì)、金融穩(wěn)定和去杠桿之間尋找平衡。隨著第三季度監(jiān)管趨嚴(yán)，去杠桿仍是整體大方向，但進(jìn)度會(huì)比較溫和。”

　　此外，昨日上午財(cái)政部再度開展國債做市支持操作，隨賣2016年記賬式附息第23期10年期國債，成交總額為15.1億元，中標(biāo)價(jià)格為93.86元，參考收益率為3.4787%。

　　這一收益率低于二級(jí)市場上同期國債收益率。7月18日，中債國債收益率曲線顯示，10年期國債到期收益率為3.5851%。

　　交通銀行金融研究中心高級(jí)研究員陳冀對(duì)記者表示：“央行、財(cái)政部等多層面也希望通過貨幣市場來傳遞信號(hào)，穩(wěn)住當(dāng)前利率。之前階段的貨幣市場利率上升已經(jīng)傳導(dǎo)到實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面，形成一定信貸融資壓力。”

　　鄧海清認(rèn)為，此次隨賣操作主要因?yàn)樽鍪猩绦枨螅秦?cái)政部主動(dòng)增發(fā)，不代表政府有意引導(dǎo)長端利率上行。綜合央行和財(cái)政部昨日操作來看，在“監(jiān)管協(xié)調(diào)2.0”背景下，貨幣政策與監(jiān)管的組合應(yīng)當(dāng)是“嚴(yán)監(jiān)管+平貨幣”，維持央行貨幣政策中性、不松不緊的判斷。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。