宏源期貨：國(guó)債期貨早報(bào)170718

多空交織，期債短期仍有震蕩偏強(qiáng)

要點(diǎn)

一、行情回顧。周一期債走勢(shì)延續(xù)五弱十強(qiáng)，早盤(pán)小幅高開(kāi)震蕩，臨近午間開(kāi)始回落。5年期主力合約TF1709開(kāi)盤(pán)價(jià)97.890，最高97.970，最低97.775，收盤(pán)于97.795，漲跌幅為-0.04%，成交量為12769手，持倉(cāng)量為49436手。三張合約總成交16596手，總持倉(cāng)58178手。10年期主力合約T1709開(kāi)盤(pán)價(jià)95.44，最高95.66，最低95.35，收盤(pán)于95.41，漲跌幅為0.07%，成交量為45520手，持倉(cāng)量為50138手。三張合約總成交48522手，總持倉(cāng)58470手。

二、資金面。周一央行公開(kāi)市場(chǎng)操作1700億逆回購(gòu)，凈投放1400億，今日將有300億逆回購(gòu)與395億MLF資金到期。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行0.59BP至2.6329%，7天利率上行0.27BP至2.8057%，14天利率下行0.51BP至3.6809%；銀行間回購(gòu)加權(quán)利率1天利率上行6.14BP至2.7170%，7天利率上行13.77BP至3.0748%，14天利率上行1.81BP至3.5528%。

三、現(xiàn)券市場(chǎng)。TF1706合約的CTD券150007.IB，IRR為2.81%，該券當(dāng)日估值為101.7692；T1706合約的CTD券為160010.IB，IRR為0.78%，該券估值為97.031。現(xiàn)券方面，昨日5年、10年期收益率分別下行1.5BP、0.1BP至3.4961%、3.5626%。中債國(guó)債類指數(shù)較上一交易日上行，其中中債國(guó)債總指數(shù)上行0.05BP至169.33，固定利率國(guó)債指數(shù)上行0.04BP至171.05。

四、財(cái)經(jīng)資訊。

1、保監(jiān)會(huì)：堅(jiān)持保險(xiǎn)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的根本宗旨，強(qiáng)化“保險(xiǎn)業(yè)姓保”

2、銀監(jiān)會(huì)將深入整治亂搞同業(yè)、亂加杠桿、亂做表外業(yè)務(wù)等市場(chǎng)亂象。郭樹(shù)清主持召開(kāi)銀監(jiān)會(huì)黨委擴(kuò)大會(huì)議，傳達(dá)學(xué)習(xí)全國(guó)金融工作會(huì)議精神。會(huì)議指出，著力防范流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、影子銀行業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)。。

五、結(jié)論及投資建議。

周一期債走勢(shì)延續(xù)五弱十強(qiáng)，早盤(pán)小幅高開(kāi)震蕩，臨近午間開(kāi)始回落，至收盤(pán)五債主力TF1709收?qǐng)?bào)97.795，下跌0.04%；十債主力T1709收?qǐng)?bào)95.410，上漲0.07%。周一央行公開(kāi)市場(chǎng)操作1700億逆回購(gòu)，凈投放1400億，今日將有300億逆回購(gòu)與395億MLF資金到期，本周以來(lái)受到繳稅和繳準(zhǔn)的壓力，央行凈投放的概率都較高。昨日公布的6月份與二季度數(shù)據(jù)普遍表現(xiàn)超預(yù)期，二季度GDP同比增速持平于6.9%，環(huán)比小幅回升至1.7%，6月工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)7.6%顯著改善，采礦業(yè)回落，1-6月固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比增長(zhǎng)8.6%，但6月末經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期已有所表現(xiàn)，對(duì)債市影響不大。近期債市存在多空因素共存的環(huán)境，繳稅繳準(zhǔn)對(duì)資金面構(gòu)成壓力，回購(gòu)利率多數(shù)上行，短期資金緊張，但央行重啟連續(xù)凈投放方式，疊加周末金融工作會(huì)議整體利好債市，一級(jí)市場(chǎng)利率債招標(biāo)倍數(shù)雖有所回落但整體處在較高水平。操作策略上，期債價(jià)格連續(xù)盤(pán)整半個(gè)月后在資金面重回寬松下有待回升，短期可輕倉(cāng)逢低短多。套利策略上，(2*TF1709-1*T1709）價(jià)差回落至100.20，可輕倉(cāng)入場(chǎng)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。