昨日美國三大股指均有不同程度的上漲

昨日美國三大股指均有不同程度的上漲，也是受隔夜美聯(lián)儲耶倫偏鴿派言論的影響，周四歐洲股市繼續(xù)走高，表現(xiàn)向好。 美聯(lián)儲在今年兩次加息之時均給人一種鷹派的感覺，以往一直偏鴿派的耶倫也是中性偏鷹，但周三她的講話又有了偏鴿派和有所緩和的跡象，為何會突然“反水”？ 今年以來，美元指數(shù)一直相對弱勢，主要是兩方面的因素：一方面是來自于特朗普的政策風險；另一方面是美國經(jīng)濟沒有想象中的那么強。從技術(shù)上看到美元指數(shù)月線級別MACD頂背離，但這些也不至于讓美元如此疲弱，直到耶倫講話以后，市場才釋然。究其內(nèi)在、本質(zhì)的原因，是之前大家預期美聯(lián)儲會加息，么在預期階段美指會有很明顯的上揚的態(tài)勢?，F(xiàn)在耶倫提到，未來加息是一個緩慢的過程，也提到如果通脹進一步低于預期，可能會調(diào)整貨幣政策。意思就是，我們目前的確處在一個加息的預期中，但我們的步伐、幅度很可能是低于預期的。 我們做投資的時候，實際上做的就是預期，而不是等到加息了它會漲，而是未來有可能加息或者是加息幅度高于預期它會漲，現(xiàn)在美聯(lián)儲加息了，同時未來的加息還會低于預期，多空相抵，使得美指未來很可能是相對偏弱的格局，同時認證了技術(shù)上美指月線級別MACD頂背離、中線偏弱的現(xiàn)象，現(xiàn)在從耶倫表態(tài)，也就是美聯(lián)儲對未來經(jīng)濟和貨幣政策的預判來說，這是準確的。所以美指中期還是會相對弱勢，周期應該在半年以上，中間可能會有反彈，但總體震蕩向下的趨勢不會改變。 原本大家認為9月會加息，如果不加息說不定就會縮表，也有投資者之前猜測，也許加息會早一點、縮表會晚一點。但是對于縮表美聯(lián)儲是比較擔憂的，因為縮表的操作會使得債券端價格下跌、收益率上漲而不利于流動性?，F(xiàn)在美聯(lián)儲的表態(tài)是說，對于目前的加息幅度他們是滿意的，可能會先縮表看看市場的反應。如果不好，則可能延緩加息節(jié)奏使縮表順利，如果縮表引發(fā)負面影響的話，美聯(lián)儲手里也是留有底牌，他們可以通過升息來緩和。他們偏向于給投資者一個穩(wěn)定的預期，其貨幣政策也一定是要最符合當前整個經(jīng)濟的情況，對于這樣的調(diào)解期，可以在過熱的時候給它降溫，在低迷的時候提供一個推動力。 目前來說，美股已經(jīng)漲了兩天，歐洲市場也是向好，很多人會關(guān)心這種利好還會延續(xù)多久。 從耶倫講話展望下半年全球市場資產(chǎn)配置情況：現(xiàn)在是在低通脹、加息周期、高就業(yè)、流動性相對充裕的情況下，債券和大宗商品都不太好，美元弱勢，就屬股市最為理想，而且這種趨勢會延續(xù)。耶倫講話后，周期股比如銀行在加息低于預期的情況下會弱一些，而科技股則是在走強。但是我們看到美股依舊存在估值的問題，事實上美股估值已經(jīng)進入頂峰估值下浮20%的區(qū)間，這已經(jīng)很接近平均水平了，美股現(xiàn)在是震蕩上揚的態(tài)勢，但是受估值壓力大，所以說可以配置，但是不是很好的配置。 但是，美元相對弱勢對新興市場則是天然資金量流入的利好消息。恒指上半年漲得不錯，但是估值比頂峰估值依然折價50%，國企指數(shù)折價則是超過50%的水平，頂峰22倍，現(xiàn)在只8倍多一點，還是處于洼地。估值低，不一定漲，但是在美元偏弱、資金流入的情況下，估值會變成一個天然的推動力，這種擴張可能是中長期的，在漲幅上，下半年國企指數(shù)可能會超過恒生指數(shù)，因為它目前折價較高，整體形態(tài)在低位盤整的時間也是較長，未來更看好國企指數(shù)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。