固收產(chǎn)品收益略下行 資金面緊平衡或持續(xù)

6月末的年中考核時(shí)點(diǎn)剛剛過(guò)去，持續(xù)收緊的流動(dòng)性終于得以“緩口氣”了。近期市場(chǎng)上，銀行理財(cái)產(chǎn)品和貨幣基金等固定收益類(lèi)產(chǎn)品的收益率逐漸現(xiàn)出見(jiàn)頂回落跡象。

　　多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，盡管理財(cái)產(chǎn)品等收益出現(xiàn)略微下行，但由于財(cái)政存款增加、美聯(lián)儲(chǔ)再次加息預(yù)期等因素，7月份市場(chǎng)所面臨的流動(dòng)性壓力仍不能小覷。

　　理財(cái)收益略降仍高位運(yùn)行

　　6月份結(jié)束后，銀行體系所面臨的資金面“大考”暫告一個(gè)段落，銀行理財(cái)產(chǎn)品的預(yù)期收益率也因此略有回落。最新統(tǒng)計(jì)顯示，市面上發(fā)售的理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益率較6月中旬以來(lái)的高點(diǎn)位置有所下行。

　　東方財(cái)富Choice資訊的統(tǒng)計(jì)顯示，繼6月末的高點(diǎn)過(guò)后，7月初由于慣性使然，銀行理財(cái)產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率仍保持在4.6%的高位；而進(jìn)入7月的第二周，統(tǒng)計(jì)顯示銀行理財(cái)產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率為4.54%，比最高點(diǎn)時(shí)的4.65%下行了約0.1個(gè)百分點(diǎn)。

　　值得注意的是，在貨幣基金領(lǐng)域，今年以來(lái)居高不下的7日年化收益率，在6月末的考核時(shí)點(diǎn)過(guò)去后，仍未見(jiàn)明顯下行。記者根據(jù)東方財(cái)富Choice資訊的統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，截至7月10日，全市場(chǎng)615只貨幣基金中，仍有351只貨基的7日年化收益率在4%以上，占比近六成。

　　以余額寶為例，截至7月10日，其所對(duì)應(yīng)的天弘余額寶貨幣基金的7日年化收益率為4.12%，雖然較近期的最高收益4.1780%相比略有下降，但收益率水平仍處于6月中下旬以來(lái)的高位。

　　資金面或難言寬松

　　6月末市場(chǎng)流動(dòng)性偏緊張之際，由于央行從市場(chǎng)預(yù)期和流動(dòng)性投放兩個(gè)方面加強(qiáng)貨幣市場(chǎng)的利率穩(wěn)定，資金面平穩(wěn)跨季。但市場(chǎng)人士指出，在6月結(jié)束后，市場(chǎng)又對(duì)7月的流動(dòng)性狀況表示出擔(dān)憂。

　　對(duì)此，民生銀行和申萬(wàn)宏源于近期發(fā)布的研究報(bào)告均指出，雖然6月份流動(dòng)性平穩(wěn)過(guò)渡，但值得關(guān)注的是，6 月份央行通過(guò)逆回購(gòu)維穩(wěn)資金面，使資金面比預(yù)期寬松，實(shí)際是將資金面壓力后移平攤至7 月份。從今年3、4 月份的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，4月份央行回籠3月份投放的資金，使得4月資金面比預(yù)期收緊。因此，預(yù)期6月份維穩(wěn)市場(chǎng)流動(dòng)性資金的到期壓力，可能導(dǎo)致7月初資金面趨于緊張。

　　銀河證券分析師姚玭指出，預(yù)計(jì)未來(lái)強(qiáng)監(jiān)管、去杠桿將繼續(xù)堅(jiān)決執(zhí)行，貨幣政策也將保持穩(wěn)健中性。此外，若考慮到7月份財(cái)政存款的增加及繳稅的影響，預(yù)計(jì)銀行超儲(chǔ)率將進(jìn)一步下降，銀行間流動(dòng)性仍較為緊張。其認(rèn)為貨幣政策穩(wěn)健中性的立場(chǎng)并未發(fā)生改變，市場(chǎng)對(duì)于貨幣放松不要抱有期望。

　　某國(guó)有銀行個(gè)金部門(mén)人士則對(duì)記者表示，當(dāng)前市場(chǎng)流動(dòng)性仍處于偏緊狀態(tài)，故而市場(chǎng)資金價(jià)格依然較高。加上美聯(lián)儲(chǔ)下半年仍可能再加息的預(yù)期影響，資金面緊平衡狀態(tài)或難改觀，預(yù)計(jì)今年下半年理財(cái)產(chǎn)品收益率將大概率維持高位。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。