期權(quán)波動率平穩(wěn)下行

周一市場小幅低開，弱勢整理行情為主，尾盤報收于3212.63點，跌幅0.17%，兩市成交量5007.8億元，增加344.6億元。上證50指數(shù)領(lǐng)漲，漲幅為0.25%。創(chuàng)業(yè)板指領(lǐng)跌，跌幅高達1.75%，投資風格再度聚焦業(yè)績表現(xiàn)，中報預期行情為主。盤面看，行業(yè)板塊中，鋼鐵板塊表現(xiàn)突出，漲幅高達1.75%，此外，建筑、食品飲料、非銀行金融等行業(yè)板塊領(lǐng)漲。次新股指數(shù)概念板塊再度領(lǐng)跌，跌幅高達4.95%，延續(xù)該板塊三季度以來的弱勢表現(xiàn)。期指方面，IC合約小幅下跌0.34%，且走弱于現(xiàn)貨。IH合約小幅上漲，漲幅0.45%。標的資產(chǎn)方面，50ETF日內(nèi)高開高走，振蕩偏強，收盤上漲0.55%，尾盤報收于2.575，成交量增至245.71萬手，增加7.7萬手。

期權(quán)市場成交量小幅增加，全日累計成交609693張期權(quán)合約，較上一交易日增加65986張合約。其中，認購期權(quán)成交354357張，較上一交易日增加14.5%。認沽期權(quán)成交255336張，較上一交易日增加8.9%。日成交量PCR小幅降至0.721，上一交易日為0.757，表明市場情緒偏樂觀。持倉方面，上證50ETF期權(quán)總持倉量小幅增至1638695張，增加25565張。認沽期權(quán)持倉量仍大于認購期權(quán)持倉量。7月認購與認沽期權(quán)成交量最大的合約均集中在7月2.55合約上，但認購期權(quán)價格顯著高于認沽期權(quán)。

標的資產(chǎn)30日歷史波動率11.90%，大幅下降。認購期權(quán)隱含波動率與認沽期權(quán)隱含波動率也保持平穩(wěn)下行態(tài)勢，兩者差異小幅走擴。從日內(nèi)隱含波動率走勢看，認購與認沽期權(quán)隱含波動率日內(nèi)下行。平值期權(quán)方面，50ETF購7月2.55期權(quán)的隱含波動率為11.72%，較上一交易日減少1個百分點；50ETF沽7月2.55期權(quán)的隱含波動率為15.30%，下降0.43個百分點。

因標的資產(chǎn)價格小幅上漲，認購期權(quán)價格全線上漲，認沽期權(quán)價格全線下跌，且認沽期權(quán)價格跌幅要遠大于認購期權(quán)價格漲幅，部分原因在于較高的隱含波動率。7月平值認購合約“50ETF購7月2.55”報收于0.0419，上漲12.89%；7月平值認沽合約“50ETF沽7月2.55”報收于0.0210，下跌28.33%。認購期權(quán)價格為認沽期權(quán)價格兩倍，2.55一線的支撐力度較強。

綜合來看，標的資產(chǎn)50ETF再度站穩(wěn)5日均線，中長線上漲動能仍存。期權(quán)策略方面，在50ETF20日均線支撐位附近，可以構(gòu)建牛市垂直價差策略。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。