反彈之路現(xiàn)“插曲”：雞蛋橡膠受重挫 黑色隱現(xiàn)轉(zhuǎn)折

六月中旬以后，商品市場漸呈企穩(wěn)回溫之勢，黑色表現(xiàn)亮眼，雞蛋連漲拔高，久跌的橡膠也有了起色。然而，市場漲跌相伴相生，7月4日，商品反彈之路出現(xiàn)了新的“插曲”，橡膠期貨主力收盤大跌5.5%，雞蛋封跌停板。鐵礦石、滬銀、滬鎳、焦煤跌超2%，白糖、玻璃、錳硅跌超1%，滬銅、滬鉛、滬金、熱卷、鄭煤、螺紋鋼、滬錫、焦炭、滬鋁收跌。農(nóng)產(chǎn)品表現(xiàn)略好一些，豆粕、菜粕漲逾1%，滬鋅、硅鐵、大豆、鄭棉收漲。

雞蛋期貨在連漲數(shù)日后，風險集聚，有市場人士認為，7月4日雞蛋期貨率先跌停，是對風險的一種預警。而橡膠期貨6月末在原油、化工品、黑色系集體反彈的樂觀情緒帶動下，出現(xiàn)久違的翹尾行情，周二滬膠跳水大跌5.5.%，卻基本回吐了月末以來的所有漲幅。

據(jù)悉，現(xiàn)貨市場雞蛋價格自6月22日開始，由漲轉(zhuǎn)跌，價格自3.4元/斤左右快速回落至2.5元/斤附近，累計跌幅超過20%。在高溫、多雨、需求減弱的情況下，雞蛋市場再次回到供過于求的狀態(tài)。

芝華數(shù)據(jù)高級研究經(jīng)理楊曉蕾表示，7月4日芝華雞蛋價格指數(shù)為2.55，環(huán)比大幅下跌0.11。四川大幅下跌，均價下跌至2.68，環(huán)比下跌0.28。主銷區(qū)均價2.93元/斤，環(huán)比下跌0.11元/斤，其中北京廣東上海天津浙江下跌，福建較穩(wěn)；主產(chǎn)區(qū)均價2.37元/斤，環(huán)比下跌0.11元/斤。

淘汰雞價格方面，7月4日，全國淘汰雞均價3.62元/斤，環(huán)比小幅下跌0.03元/斤；其中：河北3.46（-0.04），河南3.79（-0.06），黑龍江3.29（0），遼寧3.51（-0.16），湖北3.84（0）。

分析師表示，目前部分產(chǎn)區(qū)生產(chǎn)、流通環(huán)節(jié)仍有余貨，終端市場需求未見好轉(zhuǎn)，整體走貨偏慢，同時多數(shù)院校已放假，需求進一步縮減。夏季溫度高、雨水多，雞蛋運輸、存儲難度增大，各級經(jīng)銷商為避免質(zhì)量問題，多隨進隨銷。

當走貨評分在收貨評分上方時，雞蛋價格處于上漲階段；當走貨評分在收貨評分下方時，雞蛋價格處于下跌階段；當走貨評分與收貨評分交叉時，這時往往是雞蛋價格上漲或下跌的信號；當走貨評分與收貨評分交叉形成的區(qū)域大小，能夠反應雞蛋價格漲跌的幅度。

“此外，從現(xiàn)貨市場近期的購銷情況來看，全國貿(mào)易商看跌預期增加，其中華東地區(qū)看跌預期較強。雞蛋貿(mào)易形勢弱勢運行，預計短期蛋價將震蕩偏弱運行。”分析師說。

供需矛盾短期難改，橡膠反彈之路阻力多

上周在原油、化工品、黑色系集體反彈的樂觀情緒帶動下，滬膠出現(xiàn)小幅反彈，丁二烯和合成膠亦引領反彈。上游產(chǎn)膠國為挺價推出一些列措施，但原材料供給暫無顯著變化。

據(jù)分析師介紹，截至2017年6月底，青島保稅區(qū)橡膠庫存增速放緩，入庫計劃有所降低，并且出庫情況較以前活躍。多數(shù)倉庫庫容壓力仍然較大，但是由于入庫計劃降低，增長空間和速度都已經(jīng)放緩，部分大型倉庫的出庫量也有所增加。6月底受橡膠期貨價格反彈和國內(nèi)市場合成膠貨源減少影響，下游采購意愿有所提升，部分輪胎企業(yè)出口情況較好，采購原料數(shù)量小幅增加。

對于泰國政府為挺價而出臺的一系列措施會對市場產(chǎn)生怎樣的影響，分析師認為，短期都難以產(chǎn)生立竿見影的效果，長期產(chǎn)生什么樣的影響還有待時間和價格的檢驗。

從目前泰國正處于高產(chǎn)季來講，現(xiàn)貨市場并未對泰國挺價措施作出太大的反應，而業(yè)界對于政策執(zhí)行的信心也表現(xiàn)不足。另外，遠月和船貨價格持續(xù)疲弱，可見市場對于后市并沒有太多信心和太高期望。高寧提醒投資者，要冷靜看待產(chǎn)膠國的挺價措施，決定橡膠價格根本因素仍然來自于實質(zhì)的供求關系，而不是渲染的氛圍。

經(jīng)過一二季度的深跌行情，分析師認為，三季度橡膠悲觀看空的情緒或?qū)⒂兴徑?，但整體仍難言樂觀，更傾向于筑底鞏固，反彈空間有限。

從供應上看，雖然國內(nèi)外產(chǎn)區(qū)傳統(tǒng)割膠旺季來臨，但低迷的膠價以及已經(jīng)到來的雨季，會影響橡膠的供應預期。但值得注意到是，當前國內(nèi)巨量的社會庫存消化仍需時間，因此供應仍存壓力。

從需求看，7-8月是下游傳統(tǒng)的需求淡季，成品庫存積壓及資金周轉(zhuǎn)仍是產(chǎn)業(yè)鏈面臨的最緊迫問題。而進入6月份行情雖有反彈，但主要得益于商品集體反彈后對橡膠的情緒化帶動，而不是真正需求提升。

據(jù)了解，國內(nèi)輪胎行業(yè)整體開工率均低于去年同期。因此，經(jīng)過上半年連續(xù)深跌，價格已經(jīng)回歸相對低位，繼續(xù)下跌空間有限。在整體經(jīng)濟形勢有所好轉(zhuǎn)的情況下，預計三季度天膠市場反彈概率較大，但幅度有限。

技術(shù)上，滬膠反彈至13500點一線后連續(xù)四日未形成突破，這顯示出多頭的信心多有不足。遠月合約走勢偏弱，持倉沒有明顯增強，升水縮小，說明資金投入到遠月的流動性不足，更傾向于短線。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。