車企海外收購處于初級階段

“它們在中國市場做得比較好，覺得自己有膽氣，有力量到海外去做并購了。”德勤中國汽車行業(yè)財務(wù)咨詢領(lǐng)導合伙人虞正在接受第一財經(jīng)記者專訪時感言，伴隨中國國有和民營車企實力增強以及人民幣升值等因素，在虞正看來，汽車業(yè)本身是一個全球性的產(chǎn)業(yè)，而非一個區(qū)域性的產(chǎn)業(yè)，國際上的汽車巨頭都是全球性的布局。“不論通用還是大眾，大多數(shù)車子都是就地生產(chǎn)，附近銷售的，就需要把OEM（代工生產(chǎn)）的廠開在全世界。”

虞正指出，這里的好處是會使得汽車生產(chǎn)和銷售的成本比較低，除了少數(shù)高端車在一個地方生產(chǎn)，再以高價賣到全球，甚至需要各國消費者等待之外，大多數(shù)的汽車都是走規(guī)?；肪€。

此前，李書福的吉利收購了沃爾沃，國資車企上汽在印度也進行了并購。虞正指出，投資整車廠是比較難的，中國車企有的是買一個品牌和網(wǎng)絡(luò)，有的則是通過合資去實現(xiàn)，“吉利是買了一個品牌，而上汽在印度是一個合資公司。”

“我們還不是老大。”結(jié)合中國國有和民營整車企業(yè)過去的海外成功并購案例，虞正直言，和國際巨頭們來比，國內(nèi)的上汽、吉利等目前都還處在全球布點的初級階段，這些公司只是取得了國內(nèi)成功，和巨頭們比還有相當差距，差距包括在全球性的視野和網(wǎng)絡(luò)等方面，可以說，現(xiàn)在中國優(yōu)勢車企還處在一個向全球性網(wǎng)絡(luò)進步的過程當中。

不過，虞正也指出，在海外并購方面，中國汽車零部件企業(yè)的情況和整車企業(yè)是不太一樣的。因為，中國國內(nèi)有大量的合資汽車品牌，因而中國汽車零部件企業(yè)和國際巨頭此前已經(jīng)有多年的良好合作關(guān)系了，所以中國汽車零部件企業(yè)走出去往往是把在國內(nèi)的服務(wù)延伸到國外去，而且汽車零部件行業(yè)本身就需要中國企業(yè)能貼近整車廠去供貨，比較典型的就是福耀玻璃。

福耀玻璃的曹德旺可謂海外并購的“老司機”。從1994年福耀集團在美國成立了綠榕玻璃正式開啟海外擴張開始，曹德旺就沒有停止過腳步。僅2014年福耀集團收購通用汽車位于俄亥俄州代頓市的一家老工廠，當時報道的投資就高達2億美元。曹德旺還計劃在2017年年底以前簽訂總值10億美元的收購合同，其中位于莫瑞的工廠是收購計劃中的核心部分。該工廠投產(chǎn)后計劃為北美地區(qū)的轎車和輕型卡車市場供應汽車玻璃，市場份額預計達到25%。

虞正還指出，有些國外的零部件公司會把一些業(yè)務(wù)分拆出售，這提供了機會給中國汽車零部件企業(yè)去購買并購，“浙江有一些公司就是這樣在做的，作為公司轉(zhuǎn)型的努力，如浙江延峰。”虞正說。

延鋒汽車內(nèi)飾由延鋒汽車飾件系統(tǒng)有限公司和安道拓在2015年合資建立，安道拓為原江森自控汽車座椅業(yè)務(wù)，后從江森自控剝離。根據(jù)2016年全球零部件配套供應商百強榜，從銷售額漲跌看，延鋒汽車內(nèi)飾系統(tǒng)和安通林集團增幅第四高，為30.8%。

除了整車和汽車零部件資產(chǎn)，虞正認為日新月異的汽車行業(yè)新技術(shù)也是值得中國車企海外并購的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，這類海外并購有助于中國車企在相關(guān)方面去追趕全球性的成熟公司，包括車聯(lián)網(wǎng)技術(shù)、自動駕駛、新能源等等。中國車企如果能買到新技術(shù)的種子，就有可能改變行業(yè)，中國車企目前在不少技術(shù)上與有的國際巨頭在同一條起跑線上。當然，這些資產(chǎn)多集中在創(chuàng)新比較多的國家和地區(qū)。

對于中國車企海外并購的風險點，虞正表示必須予以足夠的重視，畢竟從海外并購的歷程看，中國車企哪怕是比較有經(jīng)驗的公司一般也只有十多年的歷史，在參與到海外并購時，有很多事在國內(nèi)行得通，在海外則不一定行得通，遇到很多具體的問題，需要學習摸索。

虞正介紹，作為中介行業(yè)，體驗很深的是海外并購談判是非常專業(yè)的，交易對手都是有一個專業(yè)團隊來專做并購，表面上中國車企打交道的是一家海外車企，實際上是車企里的專業(yè)并購團隊。對此，很多中國車企欠缺相關(guān)經(jīng)驗。

海外并購的風險點包括對當?shù)亟?jīng)濟、文化、交易規(guī)則以及日常經(jīng)營規(guī)范等的不了解，“我們的企業(yè)會走一些彎路，沒有提前充分了解風險，有些風險是在交易之后才發(fā)現(xiàn)的，因為交易之前的信息不對稱等原因。所以，到相對不熟悉的地域開展并購，要做好充分的了解和準備工作。”虞正說。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。