中期協(xié)發(fā)布期貨經(jīng)營機構投資者適當性管理實施指引 投資者“新老劃斷”

為配合《證券期貨投資者適當性管理辦法》落地，中國期貨業(yè)協(xié)會6月28日發(fā)布《期貨經(jīng)營機構投資者適當性管理實施指引（試行）》（下稱《指引》），并將于7月1日起施行。值得注意的是，現(xiàn)有投資者參與期貨交易按原有制度安排進行，實行區(qū)別對待，“新老劃斷”。

《指引》共有五十二條，分為七章，包括：總則、投資者分類、產(chǎn)品（服務）分級、適當性匹配與管理、經(jīng)營機構的適當性內(nèi)控管理、自律管理、附則。從章節(jié)安排的邏輯來看，《指引》的結構順序與投資者進入市場執(zhí)行適當性的作業(yè)流程吻合，便于經(jīng)營機構和投資者理解執(zhí)行；從具體條款上看，《指引》對《辦法》要求協(xié)會調整細化的部分都有了進一步的規(guī)定和說明，利于經(jīng)營機構操作；從核心內(nèi)容安排來看，《指引》在投資者分類和產(chǎn)品或服務分級上充分考慮了期貨行業(yè)的慣例，尊重投資者既有的交易習慣，層級清晰，市場認可度高；從業(yè)務銜接角度看，《指引》采用了五類五級劃分投資者和產(chǎn)品或服務的方法，與證券、基金業(yè)相關規(guī)則在基本程序和業(yè)務標準、風險承受能力最低標準、分級分類適配、各類格式說明方面都盡可能做到了統(tǒng)一，便于經(jīng)營機構管理和投資者認知。

《指引》規(guī)定，期貨經(jīng)營機構應當將普通投資者按其風險承受能力至少劃分為五類，由低至高分別為C1（含風險承受能力最低類別）、C2、C3、C4、C5類。同時，期貨行業(yè)產(chǎn)品或服務的風險等級原則上分為五級：由低到高為R1級、R2級、R3級、R4級、R5級。適當性匹配則按照平行對接、執(zhí)行向下兼容原則，即C5類可以買所有R1至R5級產(chǎn)品；C4類可以購買R1至R4級產(chǎn)品，以此類推。

協(xié)會發(fā)布的名錄將商品期貨定義在R3級，將金融期貨、期權、特定品種這些在現(xiàn)行交易規(guī)則中有資金門檻的品種定義在R4級，場外衍生產(chǎn)品根據(jù)有限和無限敞口定義在R4和R5級，期貨咨詢業(yè)務、風險管理子公司涉及場內(nèi)期貨業(yè)務都是根據(jù)涉及的工具分屬R3至R5等級，資管產(chǎn)品依據(jù)資管備案機構標準分別對接在R1至R5級之中。經(jīng)營機構可以以此名錄為參考再作細分，劃分風險等級時需要考慮的因素參考《指引》第二十條，但制作本經(jīng)營機構的風險等級名錄不得低于協(xié)會制定的標準。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。