瀝青期價(jià)下半年 要看“需求面”臉色

6月以來，瀝青期貨價(jià)格持續(xù)走跌，主力1709合約累計(jì)跌逾2%。分析人士表示，油價(jià)下跌以及瀝青市場自身基本面不佳，令期價(jià)走勢承壓。下半年，市場的關(guān)注點(diǎn)在于需求層面，若道路需求能集中釋放，則有望給現(xiàn)貨市場帶來一波上漲行情。

期價(jià)整體走勢偏弱

6月以來，瀝青期價(jià)持續(xù)走跌，截至昨日收盤，1709合約收報(bào)于2294元/噸，月度累計(jì)下跌2.05%。

研究員表示，這一方面來源于成本端的拖累，另一方面來源于基本面的打壓。6月以來，油價(jià)出現(xiàn)加速下跌，對下游包括瀝青在內(nèi)的能源化工品市場帶來成本方面的壓制，而瀝青基本面也不盡如人意，供應(yīng)保持充裕，而需求整體疲弱，導(dǎo)致庫存不斷累積，現(xiàn)貨價(jià)格陰跌不止，令期價(jià)承壓下跌。

在期貨盤面不斷走弱的同時(shí)，現(xiàn)貨市場亦表現(xiàn)疲軟。據(jù)隋曉影介紹，6月以來，瀝青現(xiàn)貨市場延續(xù)低迷態(tài)勢，供應(yīng)端保持充裕，而受到降雨天氣以及資金偏緊等因素影響，下游公路項(xiàng)目啟動(dòng)較少，瀝青需求也難以有效釋放，煉廠出貨放緩，庫存走高，迫于壓力，煉廠均采取降價(jià)銷售，現(xiàn)貨價(jià)格不斷下跌。

縱觀上半年市場走勢來看，瀝青期貨1709合約呈現(xiàn)小幅沖高回落態(tài)勢，累計(jì)下跌18.77%。

“上半年瀝青市場的主要矛盾主要為備貨需求節(jié)奏驅(qū)動(dòng)的煉廠庫存變化對煉廠定價(jià)的影響。”中信期貨能源化工半年報(bào)表示，實(shí)際道路需求尚未規(guī)模啟動(dòng)，市場需求主要來自貿(mào)易商提前備貨。在買漲不買跌心態(tài)作用下，去年四季度價(jià)格大幅上行刺激提前備貨，部分透支今年需求；二季度價(jià)格大幅下跌抑制備貨，部分滯后市場需求。

下半年關(guān)注需求啟動(dòng)節(jié)奏

數(shù)據(jù)顯示，1-5月，國產(chǎn)瀝青產(chǎn)量930萬噸，同比下降1.4%；進(jìn)口瀝青量188萬噸，同比下降21%；總供應(yīng)1113萬噸，同比下降5.4%。業(yè)內(nèi)人士表示，盡管瀝青總供應(yīng)同比出現(xiàn)下降，但階段性需求低迷使價(jià)格持續(xù)承壓。

“下半年的關(guān)注點(diǎn)仍在于需求層面。”分析師表示，下半年尤其是8月份以后，公路項(xiàng)目啟動(dòng)將較為集中，并帶來瀝青需求的增長，庫存也將會(huì)不斷消耗，因此，下半年瀝青價(jià)格上行的概率較大。

中信期貨能源化工半年報(bào)稱，瀝青備貨需求取決于貿(mào)易商對價(jià)格接受程度及對后市漲跌節(jié)奏判斷，實(shí)際需求取決于道路修建規(guī)劃及交通建設(shè)投資。上半年交通投資增長尚未明顯反應(yīng)至道路需求，下半年關(guān)注需求啟動(dòng)節(jié)奏，重點(diǎn)時(shí)間窗口為8-10月。另需關(guān)注天氣對消費(fèi)節(jié)奏的影響，是否會(huì)出現(xiàn)類似去年三季度降雨過大導(dǎo)致道路需求滯后情況。華南、華東、華北、西南地區(qū)雨季高峰分別為4月、5月、7月、8月。“若道路需求累計(jì)至后期集中釋放，可能會(huì)給現(xiàn)貨市場帶來一波上漲行情。”

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。