焦煤：供應(yīng)恢復(fù)不及預(yù)期

根據(jù)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，5月原煤產(chǎn)量29777.9萬(wàn)噸，同比增加12.1%；1—5月原煤累計(jì)產(chǎn)量140652.7萬(wàn)噸，累計(jì)同比增加4.3%。從國(guó)有重點(diǎn)煤礦產(chǎn)量數(shù)據(jù)來(lái)看，6月上旬?dāng)?shù)據(jù)較5月上旬有所增加，但仍不及5月中下旬，而5月日均產(chǎn)量較4月仍有2.2%的回落。整體看，煤炭供應(yīng)恢復(fù)不及預(yù)期。

現(xiàn)有生產(chǎn)礦井可釋放量有限。276天工作日制度實(shí)施之前超產(chǎn)情況比較普遍，此后由于煤礦安全檢查日常化，煤礦超產(chǎn)得到一定程度控制。今年雖不再執(zhí)行276天工作日制度，但安全檢查卻逐步趨嚴(yán)，部分煤礦雖有增產(chǎn)計(jì)劃，但僅限在一定范圍之內(nèi)。

去產(chǎn)能繼續(xù)壓制有效產(chǎn)能。今年去產(chǎn)能的目標(biāo)是1.5億噸，而根據(jù)國(guó)家發(fā)改委的統(tǒng)計(jì)，截至5月底，退出的煤炭產(chǎn)能在9700萬(wàn)噸左右，完成年度任務(wù)的65%。根據(jù)我們的統(tǒng)計(jì)，去年退出的3億噸產(chǎn)能中僅有約10%屬于有效產(chǎn)能，而今年去產(chǎn)能去掉的有效產(chǎn)能比例將有所增加。

置換礦井前提是減量，短期內(nèi)貢獻(xiàn)增量有限。2016年國(guó)發(fā)“7號(hào)文”中明確提出去產(chǎn)能和產(chǎn)能置換，但去年主抓去產(chǎn)能，國(guó)家發(fā)改委雖在同年7月出臺(tái)的《關(guān)于實(shí)施減量置換嚴(yán)控煤炭新增產(chǎn)能有關(guān)事項(xiàng)的通知》中對(duì)產(chǎn)能置換細(xì)則做了說(shuō)明，但產(chǎn)能置換工作由于嚴(yán)控新增產(chǎn)能而進(jìn)展緩慢。今年為了保供應(yīng)，同時(shí)改變只出不進(jìn)的局面，減量置換政策加速推進(jìn)，但置換的前提是先減量，即便是用去產(chǎn)能計(jì)劃內(nèi)的產(chǎn)能去折抵部分置換指標(biāo)，置換后能實(shí)際貢獻(xiàn)出來(lái)的增量也很有限。

有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至3月22日，已審核確認(rèn)36處手續(xù)不全煤礦的減量置換方案，建設(shè)規(guī)模1.9億噸/年，對(duì)應(yīng)退出減少產(chǎn)能2.7億噸/年；審核確認(rèn)40處已核準(zhǔn)在建煤礦的增減掛鉤方案，建設(shè)規(guī)模2.5億噸/年，對(duì)應(yīng)退出減少產(chǎn)能0.6億噸/年。即全國(guó)已審核確認(rèn)產(chǎn)能置換方案的煤礦產(chǎn)能達(dá)到4.4億噸，對(duì)應(yīng)退出產(chǎn)能3.3億噸，相當(dāng)于新增產(chǎn)能1.1億噸。

但值得注意的是，這批核準(zhǔn)的礦井大都恢復(fù)生產(chǎn)，增量反映在去年11—12月產(chǎn)量中，今年能貢獻(xiàn)的實(shí)際增量非常有限。此外，部分拿到批復(fù)的礦井處在不同的建設(shè)階段，短期內(nèi)也難以放量。

同時(shí)，當(dāng)前煤企明白多生產(chǎn)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)未必有益，因此對(duì)增量生產(chǎn)持審慎的態(tài)度，如4家煉焦煤企業(yè)的限產(chǎn)更多是根據(jù)市場(chǎng)節(jié)奏自主調(diào)節(jié)。今年上半年煤炭下游需求普遍增加，下半年大概率回落，但全年仍將保持一定的增量，而供應(yīng)雖有所恢復(fù)但不及預(yù)期，具體表現(xiàn)為旺季趨緊淡季寬松。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。