6月26日期現(xiàn)價格修復(fù) 螺紋何去何從

進入六月，建筑鋼材現(xiàn)貨價格明顯走弱，市場有進入下跌通道的趨勢，但一向作為現(xiàn)貨指導(dǎo)方向的期貨，近期走勢可謂撲朔迷離，期螺主力合約一度跌至2900元/噸，現(xiàn)貨市場心態(tài)面臨崩潰之時，期螺1710合約又迅速拉回3150元/噸，近期在3000-3200之間寬幅振蕩，現(xiàn)貨面對梅雨季的需求低迷，期貨卻給市場一種強支撐的暗示，市場近期心態(tài)混亂，到底是按照現(xiàn)貨周期性需求下降進入下跌通道，還是期貨明顯有支撐，準(zhǔn)備駐底反彈運行？筆者就目前市場情況談?wù)勛约旱目捶ǎ?/p>

一、期現(xiàn)價差需修復(fù)

圖一：期現(xiàn)價格走勢對比

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

從單純的螺紋品種來說，從全年看，今年螺紋一直維持弱預(yù)期，但上半年現(xiàn)貨基本面卻一直維持相對強勢運行，這導(dǎo)致期螺主力合約一直處于深貼水狀態(tài)，進入六月現(xiàn)貨基本面明顯走弱的情況下，螺紋1710合約卻一改相對現(xiàn)貨弱勢的運行狀態(tài)，期現(xiàn)差在六月份出現(xiàn)明顯縮小。筆者認為，1710合約持倉相對較重，單從合約時間看距交割月仍有三個月時間，但考慮到年內(nèi)期螺一直深貼水的情況，現(xiàn)貨明顯不具備交割條件，時間對于空單持有者是非常不利的因素，現(xiàn)貨全年都很難找到合適時間、價格去做交割倉單；現(xiàn)貨今年走勢應(yīng)該是超出預(yù)期的強勢，上半年部分區(qū)域現(xiàn)貨價格突破4000元/噸，對于下半年現(xiàn)貨走勢，市場整體都比較迷茫的情況下，一味的持有或者做空期貨，并不是一種理智的做法?？傮w來說，下半年總體預(yù)期的改變，及時間節(jié)點要求期現(xiàn)差逐步回歸。

二、建筑鋼材供給

6.21日，建筑鋼材周度調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，螺紋鋼與線材產(chǎn)能利用率雙雙增加；全國139家建材鋼廠，其螺紋鋼周產(chǎn)能為456.17萬噸，產(chǎn)線條數(shù)305條，實際開工條數(shù)235條，周開工率為77.0%，周環(huán)比減少0.3%；實際周產(chǎn)量329.81萬噸，周環(huán)比增加2.55萬噸，周產(chǎn)能利用率72.3%，周環(huán)比增加0.6%，年同比增加2.5%，比2016年均值高3.6%。

線材方面，線材周產(chǎn)能為224.42萬噸，產(chǎn)線條數(shù)169條，實際開工條數(shù)126條，周開工率為74.6%，周環(huán)比持平；實際周產(chǎn)量144.42萬噸，周環(huán)比增加0.79萬噸，周產(chǎn)能利用率64.4%，周環(huán)比增加0.4%，年同比增加0.5%，比2016年均值高2.6%。

三、建筑鋼材需求

圖二：全國建筑鋼材16、17年月均值對比圖

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

由圖表數(shù)據(jù)可以看出，17年6月份需求整體呈下降趨勢，但需求絕對值仍較去年微幅上升，年內(nèi)需求預(yù)期超預(yù)期，導(dǎo)致五月份絕對價格漲至今年峰值，但6月份出現(xiàn)的下降趨勢仍值得擔(dān)憂，下半年供給端在高利潤的刺激下，電弧爐等增產(chǎn)因素必將釋放。

四、建筑鋼材庫存

6.21日，建筑鋼材周度調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，全國鋼廠廠內(nèi)建材庫存總量為311.85萬噸，周環(huán)比減少4.77萬噸，降幅1.51%，年同比減少16.43%。其中螺紋鋼庫存總量246.60萬噸，周環(huán)比減少1.64萬噸，降幅0.66%，年同比減少15.99%；線材總量65.25萬噸，周環(huán)比減少3.13萬噸，降幅4.58%，年同比減少18.05%。

6.22日，全國35個主要城市螺紋庫存389.90萬噸，較上周增加0.25萬噸，較上月減少9.76萬噸，同比增1.18萬噸；線材119.29萬噸，較上周減0.31萬噸，較上月減9.10萬噸，同比增9.22萬噸。

總結(jié)：近期期強現(xiàn)貨的情況是期現(xiàn)價差回歸的需求，從目前基本面看，建筑鋼材供給端有持續(xù)上升的趨勢，鋼廠利潤充足，后期電弧爐復(fù)產(chǎn)預(yù)期強；需求在梅雨季下降明顯，短期建筑剛擦進入周期性需求低迷期，供給矛盾預(yù)期加?。讳搹S庫存降幅收窄，市場庫存出現(xiàn)小幅增加。短期基本面數(shù)據(jù)偏空的情況下，期現(xiàn)價差修復(fù)后，期現(xiàn)共振下跌可能性較大，但年內(nèi)需求超預(yù)期，下半年行情仍值得期待。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。