6月26日期現(xiàn)價(jià)格修復(fù) 螺紋何去何從

進(jìn)入六月，建筑鋼材現(xiàn)貨價(jià)格明顯走弱，市場(chǎng)有進(jìn)入下跌通道的趨勢(shì)，但一向作為現(xiàn)貨指導(dǎo)方向的期貨，近期走勢(shì)可謂撲朔迷離，期螺主力合約一度跌至2900元/噸，現(xiàn)貨市場(chǎng)心態(tài)面臨崩潰之時(shí)，期螺1710合約又迅速拉回3150元/噸，近期在3000-3200之間寬幅振蕩，現(xiàn)貨面對(duì)梅雨季的需求低迷，期貨卻給市場(chǎng)一種強(qiáng)支撐的暗示，市場(chǎng)近期心態(tài)混亂，到底是按照現(xiàn)貨周期性需求下降進(jìn)入下跌通道，還是期貨明顯有支撐，準(zhǔn)備駐底反彈運(yùn)行？筆者就目前市場(chǎng)情況談?wù)勛约旱目捶ǎ?/p>

一、期現(xiàn)價(jià)差需修復(fù)

圖一：期現(xiàn)價(jià)格走勢(shì)對(duì)比

數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

從單純的螺紋品種來(lái)說(shuō)，從全年看，今年螺紋一直維持弱預(yù)期，但上半年現(xiàn)貨基本面卻一直維持相對(duì)強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行，這導(dǎo)致期螺主力合約一直處于深貼水狀態(tài)，進(jìn)入六月現(xiàn)貨基本面明顯走弱的情況下，螺紋1710合約卻一改相對(duì)現(xiàn)貨弱勢(shì)的運(yùn)行狀態(tài)，期現(xiàn)差在六月份出現(xiàn)明顯縮小。筆者認(rèn)為，1710合約持倉(cāng)相對(duì)較重，單從合約時(shí)間看距交割月仍有三個(gè)月時(shí)間，但考慮到年內(nèi)期螺一直深貼水的情況，現(xiàn)貨明顯不具備交割條件，時(shí)間對(duì)于空單持有者是非常不利的因素，現(xiàn)貨全年都很難找到合適時(shí)間、價(jià)格去做交割倉(cāng)單；現(xiàn)貨今年走勢(shì)應(yīng)該是超出預(yù)期的強(qiáng)勢(shì)，上半年部分區(qū)域現(xiàn)貨價(jià)格突破4000元/噸，對(duì)于下半年現(xiàn)貨走勢(shì)，市場(chǎng)整體都比較迷茫的情況下，一味的持有或者做空期貨，并不是一種理智的做法?？傮w來(lái)說(shuō)，下半年總體預(yù)期的改變，及時(shí)間節(jié)點(diǎn)要求期現(xiàn)差逐步回歸。

二、建筑鋼材供給

6.21日，建筑鋼材周度調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，螺紋鋼與線材產(chǎn)能利用率雙雙增加；全國(guó)139家建材鋼廠，其螺紋鋼周產(chǎn)能為456.17萬(wàn)噸，產(chǎn)線條數(shù)305條，實(shí)際開(kāi)工條數(shù)235條，周開(kāi)工率為77.0%，周環(huán)比減少0.3%；實(shí)際周產(chǎn)量329.81萬(wàn)噸，周環(huán)比增加2.55萬(wàn)噸，周產(chǎn)能利用率72.3%，周環(huán)比增加0.6%，年同比增加2.5%，比2016年均值高3.6%。

線材方面，線材周產(chǎn)能為224.42萬(wàn)噸，產(chǎn)線條數(shù)169條，實(shí)際開(kāi)工條數(shù)126條，周開(kāi)工率為74.6%，周環(huán)比持平；實(shí)際周產(chǎn)量144.42萬(wàn)噸，周環(huán)比增加0.79萬(wàn)噸，周產(chǎn)能利用率64.4%，周環(huán)比增加0.4%，年同比增加0.5%，比2016年均值高2.6%。

三、建筑鋼材需求

圖二：全國(guó)建筑鋼材16、17年月均值對(duì)比圖

數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

由圖表數(shù)據(jù)可以看出，17年6月份需求整體呈下降趨勢(shì)，但需求絕對(duì)值仍較去年微幅上升，年內(nèi)需求預(yù)期超預(yù)期，導(dǎo)致五月份絕對(duì)價(jià)格漲至今年峰值，但6月份出現(xiàn)的下降趨勢(shì)仍值得擔(dān)憂，下半年供給端在高利潤(rùn)的刺激下，電弧爐等增產(chǎn)因素必將釋放。

四、建筑鋼材庫(kù)存

6.21日，建筑鋼材周度調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，全國(guó)鋼廠廠內(nèi)建材庫(kù)存總量為311.85萬(wàn)噸，周環(huán)比減少4.77萬(wàn)噸，降幅1.51%，年同比減少16.43%。其中螺紋鋼庫(kù)存總量246.60萬(wàn)噸，周環(huán)比減少1.64萬(wàn)噸，降幅0.66%，年同比減少15.99%；線材總量65.25萬(wàn)噸，周環(huán)比減少3.13萬(wàn)噸，降幅4.58%，年同比減少18.05%。

6.22日，全國(guó)35個(gè)主要城市螺紋庫(kù)存389.90萬(wàn)噸，較上周增加0.25萬(wàn)噸，較上月減少9.76萬(wàn)噸，同比增1.18萬(wàn)噸；線材119.29萬(wàn)噸，較上周減0.31萬(wàn)噸，較上月減9.10萬(wàn)噸，同比增9.22萬(wàn)噸。

總結(jié)：近期期強(qiáng)現(xiàn)貨的情況是期現(xiàn)價(jià)差回歸的需求，從目前基本面看，建筑鋼材供給端有持續(xù)上升的趨勢(shì)，鋼廠利潤(rùn)充足，后期電弧爐復(fù)產(chǎn)預(yù)期強(qiáng)；需求在梅雨季下降明顯，短期建筑剛擦進(jìn)入周期性需求低迷期，供給矛盾預(yù)期加劇；鋼廠庫(kù)存降幅收窄，市場(chǎng)庫(kù)存出現(xiàn)小幅增加。短期基本面數(shù)據(jù)偏空的情況下，期現(xiàn)價(jià)差修復(fù)后，期現(xiàn)共振下跌可能性較大，但年內(nèi)需求超預(yù)期，下半年行情仍值得期待。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。