需求旺季漸近 瀝青醞釀重拾升勢(shì)

瀝青期貨價(jià)格今年3月以來表現(xiàn)低迷。分析人士指出，瀝青期價(jià)走弱主要因?yàn)楝F(xiàn)貨端疲弱。不過隨著需求旺季到來，瀝青去庫(kù)存進(jìn)程加快，瀝青期價(jià)有望重拾漲勢(shì)。

瀝青期價(jià)一路走低

“近期瀝青期價(jià)走勢(shì)偏弱，主邏輯還是在于現(xiàn)貨端走弱。”浙商期貨研究員表示，上半年道路需求啟動(dòng)有限，加上6月以來全國(guó)大部分地區(qū)進(jìn)入雨季，下游施工難有起色，煉廠庫(kù)存累積至高位。煉廠為緩解庫(kù)存壓力對(duì)現(xiàn)貨進(jìn)行連續(xù)調(diào)降，預(yù)計(jì)庫(kù)存壓力在7月中旬前難以得到有效緩解，同時(shí)近期油價(jià)大幅下行亦對(duì)瀝青期價(jià)有所拖累。

現(xiàn)貨方面，4月以來瀝青現(xiàn)貨市場(chǎng)經(jīng)歷了一波大幅降價(jià)潮，以華東、華南市場(chǎng)瀝青價(jià)格下滑最為劇烈。4月中旬至今，華南地區(qū)主力煉廠茂名石化瀝青開單價(jià)下調(diào)600元/噸，廣石化瀝青開單價(jià)下調(diào)450元/噸，華東地區(qū)主力煉廠鎮(zhèn)海煉化瀝青開單價(jià)下滑幅度也達(dá)到了550元/噸。5月中旬至今齊魯石化瀝青開單價(jià)也由3050元/噸跌至2700元/噸，跌幅達(dá)到350元/噸。

分析師表示，現(xiàn)貨瀝青市場(chǎng)大幅走弱，首先是因?yàn)楣?yīng)過剩長(zhǎng)期存在。華東、華南主力煉廠并未出現(xiàn)集中停產(chǎn)的情況。相反，金陵石化等煉廠卻因環(huán)保問題降低焦化生產(chǎn)負(fù)荷，導(dǎo)致瀝青產(chǎn)量大幅增加。此外，進(jìn)口瀝青資源持續(xù)到港，且單月進(jìn)口量即將逼近去年高位，進(jìn)一步加劇市場(chǎng)供應(yīng)過剩的局面。其次是需求面持續(xù)孱弱。上半年道路項(xiàng)目施工本就處于基礎(chǔ)建設(shè)階段，加上華東、華南多雨天氣持續(xù)，以及突如其來的環(huán)保檢查，導(dǎo)致瀝青剛性需求跌至低谷。

“4月中旬至5月初以及5月中旬至今原油價(jià)格經(jīng)歷了兩波明顯的跌勢(shì)，原油產(chǎn)量的不斷增長(zhǎng)，以及需求端表現(xiàn)不佳，使得WTI原油跌至10個(gè)月低點(diǎn)。”分析師說，原油價(jià)格不斷走低，也在很大程度上加劇了瀝青價(jià)格下滑勢(shì)頭。

下跌空間有限

分析師表示，相對(duì)看好后期瀝青期價(jià)走勢(shì)。首先，需求旺季的到來可能因?yàn)殛幱晏鞖舛七t，但需求好轉(zhuǎn)只是時(shí)間問題。其次，雖然目前原油仍處于弱勢(shì)，但繼續(xù)深跌的可能性并不大。隨著后期需求旺季到來，瀝青的去庫(kù)存進(jìn)程加快，產(chǎn)銷鏈通暢。后期瀝青期價(jià)短期內(nèi)可能慣性下跌，但是時(shí)間和空間都有限，之后有望重拾漲勢(shì)。

“價(jià)格走勢(shì)拐點(diǎn)預(yù)計(jì)出現(xiàn)在7月中旬附近，在煉廠減產(chǎn)控制庫(kù)存的情況下，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨價(jià)格大幅下跌的空間不大，短期期價(jià)仍圍繞現(xiàn)貨波動(dòng)，做多仍需等待時(shí)機(jī)。”分析師也認(rèn)為，從需求端看，上半年國(guó)家對(duì)公路投資增速同比達(dá)30%以上，主要集中在西部地區(qū)，遠(yuǎn)高于9%的預(yù)算增速，投資力度非常強(qiáng)，因此，瀝青需求不會(huì)弱于去年。從供應(yīng)看，地?zé)捲瓦M(jìn)口配額收緊，產(chǎn)量出現(xiàn)一定下滑，截至4月全國(guó)表觀消費(fèi)量已經(jīng)較去年減少約80萬(wàn)噸，供應(yīng)出現(xiàn)一定緊縮，因此中長(zhǎng)期看供需驅(qū)動(dòng)是往上的。

不過，分析師則表示，瀝青仍將處于下行通道。華東、華南短期價(jià)格跌勢(shì)難止，主要還是受到需求抑制。華東、華南雨水天氣將持續(xù)至月底，且今年華東、華南部分地區(qū)同期降雨要明顯高于往年，瀝青剛性需求難有改善空間。“整體來看，6月瀝青出貨難有明顯改善，終端需求釋放仍需看雨季結(jié)束時(shí)間及下游動(dòng)工時(shí)間，同時(shí)需要警惕因環(huán)保檢查等突發(fā)事件導(dǎo)致的工程拖延等情況。”

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。