BDI指數(shù)與大宗商品相關(guān)性弱化

BDI指數(shù)是國際公認(rèn)的干散貨運(yùn)輸市場最權(quán)威的晴雨表，由倫敦波羅的海交易所每個工作日發(fā)布，是由若干條傳統(tǒng)的干散貨船航線的運(yùn)價，按照各自在航運(yùn)市場上的重要程度和所占比重構(gòu)成的綜合性指數(shù)。

近幾年來，BDI指數(shù)與大宗商品價格指數(shù)同漲同跌的規(guī)律已有所弱化。這或許在某種程度上暗示BDI指數(shù)經(jīng)濟(jì)晴雨表功能的弱化。

“當(dāng)前大宗商品市場受到宏觀因素的影響比較明顯，政策面對商品的影響有所分化，不同板塊的商品走勢也存在差異性。在判斷行業(yè)自身供需基本面的情況下，后市還需要更多關(guān)注政策面的進(jìn)展，如環(huán)保及供給側(cè)改革對于商品市場影響的持續(xù)發(fā)酵、特朗普基建計劃的具體實(shí)施、美聯(lián)儲加息等。”興證期貨研究員林惠說。

混沌天成研究員宏觀金融部經(jīng)理孫永剛分析認(rèn)為，BDI指數(shù)和CRB大宗商品指數(shù)確實(shí)會表現(xiàn)出一定的同步性，因為BDI可以直觀的看成運(yùn)輸CRB的一種貿(mào)易流動方式，也就是大宗商品價格的上漲，意味著大宗商品需求的上漲，需求的上漲必然帶來貿(mào)易量的上升，貿(mào)易量的上漲同時就會帶動貿(mào)易運(yùn)力的提升，而大宗商品的國際貿(mào)易又以船運(yùn)為主，因此作為衡量大宗商品干散貨的指標(biāo)BDI指數(shù)必然也會上漲。

不過，需要注意的是，孫永剛解釋說，兩者雖然有著邏輯上的聯(lián)動性，但是也受到自身供需關(guān)系的影響。大宗商品價格是受到大宗商品的供應(yīng)和需求的影響，而BDI也是受到自身船舶供給量和需求量的影響，兩者會存在一定的不對應(yīng)性，這種不對應(yīng)性其實(shí)是表現(xiàn)在船運(yùn)行業(yè)的重資產(chǎn)效應(yīng)之上，供需的應(yīng)變度要明顯低于大宗商品供需的應(yīng)變度，因此兩者也存在一定的差異性，尤其是波動幅度上的差異。

從今年來看，基于大宗商品貿(mào)易角度，信達(dá)期貨黑色產(chǎn)業(yè)研究員韓飛仍對船運(yùn)市場保持樂觀。“但從長期來看，BDI指數(shù)的漲跌仍取決于自身的供需狀況。首先，從供給端來看，船運(yùn)市場連續(xù)多年低迷，貨船主對運(yùn)力投放變得愈發(fā)謹(jǐn)慎，如2016年Clarksons新接訂單量（中國）創(chuàng)歷史新低，同比下滑44.55%，預(yù)計2017年供給動力仍顯不足。需求端，中國需求不發(fā)生大的下滑預(yù)期下，全球海運(yùn)量仍有望保持增速。從涉及到的鐵礦煤炭進(jìn)口板塊來看，2017年中國對鐵礦石的進(jìn)口仍將保持較大依存度，中國進(jìn)口鐵礦石仍將占據(jù)全球鐵礦石運(yùn)量70%以上的比例。同時，供給側(cè)改革下煤焦價格的推升也有望促進(jìn)進(jìn)口煤貿(mào)易的加大。此外糧食和小宗散貨增速也呈現(xiàn)不同程度的正向表現(xiàn)?？傮w來看，對全球船運(yùn)市場保持謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度，干散貨市場有望繼續(xù)保持結(jié)構(gòu)性改善。”他表示。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。