6月12日真與假的印證 福建鋼材市場終將回歸理性

跨過上躥下跳的2016年，進(jìn)入出乎預(yù)料的2017年，行情在轉(zhuǎn)變，市場也在轉(zhuǎn)變，預(yù)期中的事情不會總是一成不變，真的不一定就是“真”，相互的印證才是正解，印證后理性的回歸也為必然。

一、供給端減量不及預(yù)期

福建省作為相對的產(chǎn)鋼小省，原先一直是處于自主自給的狀態(tài)，往外流出的不多，建筑鋼材外省流入的很少。然在今年年初的“地條鋼”事件，卻給了我們不一樣的發(fā)現(xiàn)，上個月筆者有撰寫一篇《供給端看市場福建建材漲勢難阻》的文章，里面有寫到短流程鋼廠2016年的生產(chǎn)量占福建省內(nèi)總產(chǎn)量的比例在20.59%，這個數(shù)據(jù)沒問題，但也由于這個數(shù)據(jù)，誤導(dǎo)了市場，導(dǎo)致商家的預(yù)期過于良好。從一季度的市場供給來看，三鋼、三寶都是處于滿負(fù)荷生產(chǎn)，吳航調(diào)坯軋材與電爐合力生產(chǎn)，金盛電爐生產(chǎn)，再加上個別還在偷偷生產(chǎn)的小鋼廠，市場供給量的減量遠(yuǎn)低于市場預(yù)期。特別是原先福安地區(qū)的生產(chǎn)產(chǎn)品，多是發(fā)往外省銷售，其停產(chǎn)對省內(nèi)的供給量影響實際是非常有限，在此情況下，三鋼、三寶的滿負(fù)荷生產(chǎn)實際卻是變相的增大了省內(nèi)的供給量。

二、鋼廠出廠政策的影響

3月1日，在沙鋼出廠價出臺后五分鐘，三鋼緊隨其后，出臺結(jié)算價上調(diào)120元/噸的政策。鋼廠的出發(fā)點是好的，首先在當(dāng)時，鋼廠的結(jié)算價是壓制市場價格快速拉漲的，拉漲后給予市場充裕的漲價空間。但從市場來說，是完全出乎預(yù)料，特別是在價格拉漲乏力的時間段，市場預(yù)期還處于偏好狀態(tài)，而市場則陷入高成本的假象利好。商家表示，如果鋼廠結(jié)算價在3680元/噸，市場成交在接近這個價位的時候很多人就會開始出貨，回籠資金。但在鋼廠結(jié)算價達(dá)到3800元/噸的高位，市場預(yù)期又處于還看好的狀態(tài)下，商家實在不愿意噸鋼虧一百多出貨。在此情況，導(dǎo)致的是該出貨的時候舍不得出，等價格跌下來后，發(fā)生踩踏性的崩盤拋售，虧損嚴(yán)重，且市場整體庫存量處于持續(xù)的高位。

三、整體庫存持續(xù)高位

圖1:福建省內(nèi)建筑鋼材庫存總量變化圖

數(shù)據(jù)來源：鋼材事業(yè)部華南部

從上圖來看，福建省內(nèi)建筑鋼材庫存總量在2月20日左右達(dá)到了最高峰，在102.69萬噸，在此情況下，如果短流程鋼材全部停產(chǎn)，市場需求又開始復(fù)蘇的情況下，3月份的市場庫存應(yīng)該可以出現(xiàn)快速的回落，會有明顯的去庫存現(xiàn)象發(fā)生。但從上圖的數(shù)據(jù)變化來看并沒有，反而從3月初至3月中旬庫存數(shù)據(jù)都是處于增加的狀態(tài)。此數(shù)據(jù)變化基本可以證明兩點現(xiàn)象，一、短流程鋼廠影響的量有限，二、市場倒掛，且在預(yù)期相對較好的狀態(tài)下，商家不愿意虧損銷售，庫存減量有限。至四月份，庫存才開始快速下降，原因何在？引出下一個話題。

四、資源外流的速率明顯增加

圖2：福州與溫州螺紋鋼價格對比

圖3：福州與廣州螺紋鋼價格對比

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)云終端

從圖3與圖4來看，春節(jié)前由于本地價格處于相對的高位，福州市場與廣州和溫州的價格偏小，但也是因為如此，在二月份開始，本地市場的拉漲幅度遠(yuǎn)沒有廣州和溫州快，在此情況下，兩地與福州市場的價差快速被拉大，在三月低的時候達(dá)到峰值，與溫州差240元/噸、與廣州差570元/噸。而這個時間點省內(nèi)庫存持續(xù)高位，市場價格倒掛嚴(yán)重，迫使鋼廠與代理商紛紛往溫州和廣州大批量發(fā)貨，據(jù)不完全統(tǒng)計，四月初至四月下旬中期三鋼閩光牌的資源發(fā)往浙江有近4萬噸，發(fā)往廣東則達(dá)到15萬噸左右。這么大的發(fā)貨量剛好解釋了四月份省內(nèi)庫存為什么會大幅下降。引出下個話題，庫存大幅下降是否還受市場成交好轉(zhuǎn)的影響？

五、市場成交量變化并不明顯

圖4：福建省部分貿(mào)易商日成交量對比

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。