任憑鐵礦石價格大漲大跌，中國進口“巋然不動”

今年以來鐵礦石價格已從高位下跌近40%，跌至本周每噸不到60美元，但中國的鐵礦石進口依然相當穩(wěn)定，尤其是與價格的大漲大跌對照起來尤其如此。

　　價格變動大，但進口量依然穩(wěn)定

　　反映現(xiàn)貨價格的新加坡交易所鐵礦石周一收報每噸55.35美元，較3月16日創(chuàng)下的高點90.16美元下跌38%，但仍遠高于2015年底時每噸39.58美元的水平。

　　中國國內(nèi)指標--大連商品交易所鐵礦石期貨的下跌沒有那么明顯，該合約周一收報每噸435.5元人民幣（64美元），較2月21日的高點636.5元下跌32%。但這些價格上的波動沒有在中國的進口數(shù)據(jù)中體現(xiàn)出來。中國購買了三分之二的全球海運鐵礦石。

　　根據(jù)湯森路透SuPPly Chain and Commodity ForeCAsts整理的船舶追蹤及港口數(shù)據(jù)，中國5月海運鐵礦石進口量為8,580萬噸。

　　官方初步數(shù)據(jù)可能在未來幾天公布，盡管船運數(shù)據(jù)未必與海關數(shù)據(jù)完全吻合，但一直是一項準確的指標，通常較海關數(shù)據(jù)略保守一些。若官方數(shù)據(jù)與船舶追蹤的預測相符，那將表示5月進口量較4月海關數(shù)據(jù)的進口量8,223萬噸小幅增加。

　　船舶追蹤數(shù)據(jù)顯示今年以來進口量相當穩(wěn)定，尤其是以日均進口量來看的話。1月平均日進口量為272萬噸，2月為271萬噸，3月為279萬噸，4月為274萬噸，5月則為277萬噸。

　　鐵礦石價格將重新轉(zhuǎn)為受基本面驅(qū)動嗎？

　　這些數(shù)據(jù)表明，價格波動與供需基本面無關，而主要是受人氣和投機活動影響。

　　價格之所以被推高，是因為投資者認為，中國政府正在加大基建支出。而基建項目是鋼鐵需求大戶。鐵礦石正是用于生產(chǎn)鋼鐵的原料。雖然這種觀點也有一定道理，但市場也確實漲得太快太猛，而且忽視警告信號的情況持續(xù)太久了。

　　表明漲勢過度的信號包括：中國港口的鐵礦石庫存已飆升至紀錄高點；中國貨幣市場狀況出現(xiàn)收緊的跡象等。貨幣市場狀況收緊往往會抑制大宗商品需求增長。

　　現(xiàn)在的問題是，鐵礦石市場到底是正在接近轉(zhuǎn)為受供需基本面驅(qū)動，還是價格里面還有泡沫需要擠出。

　　分析師的看法似乎是市場接近于依照基本面交投，一項路透調(diào)查的預期中值顯示，鐵礦石價格將2017年余下時間維持在當前水平附近。

　　麥格里銀行預計鐵礦石價格將升至50美元/噸，5月中旬以來鐵礦石價格和中國鋼材價格部分走勢不一；隨著鋼鐵價格回軟，鐵礦石價格也看似企穩(wěn)，繼續(xù)保持對今年下半年鋼鐵產(chǎn)品平均價格為50美元/噸的觀點，但不認為鐵礦石價格會低于40美元/噸，成本增加將支撐鐵礦石處在當前價格水平。

　　該價格預期似乎認可中國進口鐵礦石需求正在以溫和而持續(xù)的步伐增長。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。