光大期貨：螺紋表需大幅回落，旺季需求改善或難有過高期待

雖然總庫存連降、商品市場(chǎng)整體回暖推動(dòng)螺紋鋼穩(wěn)步回升，但本周二、三，螺紋鋼主力合約連續(xù)兩日試圖站上4100元/噸的努力均以失敗而告終，也反映了當(dāng)前鋼價(jià)依舊缺少上行的動(dòng)力。在光大期貨黑色團(tuán)隊(duì)看來，當(dāng)前鋼市需求端仍受到產(chǎn)業(yè)和高溫干旱天氣等因素影響，旺季需求改善的強(qiáng)度難有過高期待，這意味著鋼價(jià)短期仍將維持震蕩。

基本面上看，螺紋庫存下降的趨勢(shì)有所放緩。我的鋼鐵（Mysteel）發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至8月25日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)螺紋周產(chǎn)量環(huán)比增加4.28萬噸至269.46萬噸，同比減少57.92萬噸；社庫環(huán)比減少19.81萬噸至508.25萬噸，同比減少280.35萬噸；廠庫環(huán)比增加4.55萬噸至213.16萬噸，同比減少120.1萬噸。這也是螺紋周產(chǎn)量連續(xù)第五周增加，總庫存連續(xù)第十周下降。“本周螺紋表觀消費(fèi)量環(huán)比回落26.53萬噸至284.72萬噸，同比減少26.53萬噸。不過，本周降幅明顯收窄，表需大幅回落。”光大期貨黑色研究總監(jiān)邱躍成表示。

對(duì)比近幾周的數(shù)據(jù)來看，本周螺紋社庫的環(huán)比降幅為近十周以來最低，且也是本輪庫存連降周期（始于6月23日當(dāng)周）中降幅首次低于20萬噸；廠庫更是終結(jié)了此前的“八連降”。

供應(yīng)方面看，邱躍成進(jìn)一步指出，目前高溫限制用電對(duì)電爐生產(chǎn)有一定影響，不過當(dāng)前長(zhǎng)流程廠利潤(rùn)不錯(cuò)，同時(shí)廢鋼到貨情況有所增加，螺紋鋼產(chǎn)量延續(xù)回升趨勢(shì)。需求方面，高溫限制用電以及多地疫情散發(fā)，對(duì)工程施工形成一定影響，終端需求維持低位。

Mysteel監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，本周一至周三，全國(guó)建材日均成交量15.15萬噸，較上周回升9.76%；杭州市場(chǎng)螺紋鋼日均出庫量為2.2萬噸，較上周回落20.58%，當(dāng)?shù)芈菁y庫存下降至56.4萬噸。

“近日宏觀政策層面不斷釋放寬松預(yù)期，央行下調(diào)LPR利率、央行召開座談會(huì)指出要增加對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)貸款投放、國(guó)常會(huì)部署穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策措施，向地方派出穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)大盤督導(dǎo)和服務(wù)工作組，對(duì)市場(chǎng)情緒形成較強(qiáng)提振。”邱躍成進(jìn)一步表示，不過當(dāng)前地產(chǎn)需求依然較弱，高溫限制用電及疫情散發(fā)對(duì)需求端也形成一定影響，市場(chǎng)對(duì)于旺季需求改善的強(qiáng)度難有過高期待。綜合來看，短期螺紋盤面仍以震蕩整理對(duì)待。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。