3月22日鋼廠暴利難持續(xù) 鋼價(jià)應(yīng)回歸成本附近

2016年以來(lái)，國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)一改前幾年單邊下行的行情，價(jià)格出現(xiàn)了一波又一波的上漲。在過(guò)去的2016年，不同的時(shí)段鋼鐵市場(chǎng)發(fā)生著不同的變化，年初到4月下旬受鋼材低庫(kù)存及供給側(cè)改革影響，鋼鐵價(jià)格大幅度上漲，緊接著由于鋼鐵價(jià)格投機(jī)嚴(yán)重，市場(chǎng)需求跟不上，價(jià)格出現(xiàn)暴跌，6月至10月份因煤炭供應(yīng)萎縮，煤、焦、鋼價(jià)格同步走高，國(guó)慶后至12月鋼價(jià)在成本推下大幅走高。這一年螺紋鋼期貨指數(shù)由年初1823元/噸上漲至12月23日的2984元/噸，漲幅達(dá)63.6%。

進(jìn)入2017年后，鋼鐵市場(chǎng)在政策性推動(dòng)下，尤其是政府大力打擊地條鋼，整頓中頻爐，環(huán)保限產(chǎn)等事件的強(qiáng)力刺激下，鋼鐵價(jià)格尤其是螺紋鋼價(jià)格年后出現(xiàn)了連創(chuàng)新高的行情。但隨著鋼廠增加低品位鐵礦石用量、煤焦供應(yīng)緊張隨著冬季結(jié)束用量及物流運(yùn)輸?shù)母纳疲约案郀t鋼廠最大限度的使用廢鋼，鋼廠成本在成品材瘋狂上漲的同時(shí)出現(xiàn)不增反降。尤其是今年二、三月份，利潤(rùn)高的鋼廠已上千元每噸，國(guó)內(nèi)平均鋼廠每噸利潤(rùn)達(dá)到七八百元左右之高。鋼廠利潤(rùn)高始終是鋼市價(jià)格不穩(wěn)定的重要因素。

由上圖，螺紋鋼價(jià)格與螺紋鋼成本對(duì)比圖可以看出以下幾點(diǎn)。

第一、當(dāng)前螺紋鋼鋼廠利潤(rùn)之高近年來(lái)少有，螺紋鋼價(jià)格已是近幾年來(lái)最高點(diǎn)。

去年年底，螺紋鋼在鋼廠原材料大漲的成本推動(dòng)下，螺紋鋼價(jià)格穩(wěn)在3000元/噸以上。緊接著供給側(cè)改革加碼，打擊地條鋼如火如荼的進(jìn)行，江蘇、四川、湖北、山東、福建等地政府先后嚴(yán)查中頻爐，中頻爐鋼廠紛紛停產(chǎn)整改，中頻爐鋼廠產(chǎn)能壓縮嚴(yán)重，建筑鋼材這一塊的供應(yīng)影響最大，出現(xiàn)一定程度的缺口，年后螺紋鋼價(jià)格再度出現(xiàn)大漲，近日螺紋鋼價(jià)格已是近幾年來(lái)最高點(diǎn)。

國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格高，最大的影響或在于出口，因?yàn)槁菁y鋼的價(jià)格和世界上其他國(guó)家的螺紋鋼的價(jià)格對(duì)比會(huì)發(fā)現(xiàn)，各個(gè)貿(mào)易商是不會(huì)去做出口的工作的。今年1-2月份，我們出口鋼材1300萬(wàn)噸，如果按照全年平均來(lái)算的話，可能也就出口到8000萬(wàn)噸，那就少了將近3000萬(wàn)噸，實(shí)際上按照如此高的價(jià)格運(yùn)行，后面出口量還會(huì)少。出口如果少了3000萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)增量就是3000萬(wàn)噸，出口轉(zhuǎn)內(nèi)需內(nèi)需壓力會(huì)明顯加大。

第二、鋼廠利潤(rùn)過(guò)高，往往伴隨著價(jià)格暴跌。

當(dāng)前鋼廠的盈利空間和2016年4月下旬的盈利空間相當(dāng)，2016年四月的暴漲是供需錯(cuò)配，鋼鐵市場(chǎng)低庫(kù)存，加上資本炒作影響的結(jié)果。隨著鋼價(jià)的快速拉伸，鋼廠平均利潤(rùn)當(dāng)時(shí)十分驚人，也達(dá)到800元/噸左右。緊接著資本炒作泡沫破裂，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交慘淡，黑色系商品期貨市場(chǎng)快速暴跌，鋼鐵現(xiàn)貨價(jià)格連續(xù)幾天出現(xiàn)跌幅過(guò)百元之多。

經(jīng)歷過(guò)去年四月份的那場(chǎng)大跌的鋼貿(mào)人，記憶應(yīng)該非常深刻。當(dāng)時(shí)恐慌的氣氛與這兩日相當(dāng)，價(jià)格空拉數(shù)日后，鋼鐵市場(chǎng)基無(wú)成交，沒(méi)有人敢做接盤俠，價(jià)格應(yīng)聲大跌下來(lái)，直接跌至鋼廠成本線附近。如今的行情與去年四月非常相似，但也有不同，在上漲的過(guò)程中貿(mào)易商非常謹(jǐn)慎，價(jià)格的上漲往往經(jīng)過(guò)了成交量的考驗(yàn)，還有一點(diǎn)是目前仍處于去年鋼鐵需求的旺季，市場(chǎng)需求或?qū)?duì)鋼價(jià)有一定支撐。

第三、現(xiàn)貨價(jià)格長(zhǎng)時(shí)間是圍繞著鋼廠成本在波動(dòng)，成本是支撐鋼價(jià)的強(qiáng)勁因素。

鋼廠利潤(rùn)大往往會(huì)帶來(lái)諸多不穩(wěn)定因素，這一波鋼廠的暴利時(shí)間維持較長(zhǎng)，主要還是國(guó)家政策支撐，環(huán)保措施支撐。中頻爐鋼廠整頓造成鋼市尤其是螺紋鋼的供應(yīng)缺口明顯，短時(shí)間難于恢復(fù)。但資本市場(chǎng)是趨利的，只要有利潤(rùn)，產(chǎn)量恢復(fù)也是很快的，何況鋼廠這么高的利潤(rùn)。長(zhǎng)流程鋼廠生產(chǎn)可謂加班加點(diǎn)，多數(shù)鋼廠壓縮檢修時(shí)間加緊生產(chǎn)，中頻爐鋼廠一邊調(diào)坯軋材生產(chǎn)，官方要求關(guān)停前，不少企業(yè)就開(kāi)始著手電弧爐了，隨著時(shí)間的推移上電爐的鋼廠也將逐漸開(kāi)始生產(chǎn)。

每當(dāng)價(jià)格下跌鋼廠成本必然是強(qiáng)有力的支撐點(diǎn)，如若鋼價(jià)低于成本價(jià)，自然會(huì)造成鋼廠檢修增多，鋼廠生產(chǎn)負(fù)荷降低，供應(yīng)將明顯壓縮，供需兩面將達(dá)新的平衡。由上圖可以看出，鋼價(jià)低于鋼廠平均成本的時(shí)間非常少，且不會(huì)低于成本太多。若此輪調(diào)整非常徹底，鋼鐵價(jià)格到鋼廠成本附近，必然會(huì)有足夠強(qiáng)的支撐力度，當(dāng)前鋼廠成本螺紋鋼在3000元/噸左右，螺紋鋼價(jià)格不會(huì)一蹴而就的跌至這個(gè)位置，尤其是當(dāng)前政策面仍利好于鋼鐵市場(chǎng)，但長(zhǎng)期來(lái)看，價(jià)格定要向鋼廠成本靠近。

總的來(lái)看，鋼鐵市場(chǎng)近幾年來(lái)如此之高的鋼廠利潤(rùn)非常少見(jiàn)，如此長(zhǎng)時(shí)間的維持鋼廠高利潤(rùn)亦非常罕見(jiàn)。有人調(diào)侃鋼鐵行業(yè)，一個(gè)傳統(tǒng)的行業(yè)變成暴利行業(yè)，鋼廠就像印鈔廠一樣，這是不科學(xué)的。如此高的鋼廠利潤(rùn)必然是難以維繼的，國(guó)家大力去產(chǎn)能等利好鋼市的大環(huán)境下，鋼價(jià)上漲屬正常波動(dòng)，而不應(yīng)是常態(tài)化現(xiàn)象，鋼廠利潤(rùn)必然要回歸合理，鋼鐵價(jià)格也必然要回歸正常。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。