1月17日鋼鐵市場化后最早春節(jié) “春跌”恐將會發(fā)生

春節(jié)最早出現(xiàn)在公歷1月21日，曾在1966年出現(xiàn)過。2016年春節(jié)為1月27日，可以一定程度上來說是鋼鐵行業(yè)正式成為國民經(jīng)濟(jì)支柱行業(yè)以來最早的一次，可以明確的說中國鋼鐵市場化以來最早春節(jié)。那么這個極早的春節(jié)能否會導(dǎo)致“春跌”發(fā)生，筆者將結(jié)合多重因素來進(jìn)行推測。

利空方面

一、兩月“無需求”，真實(shí)需求壓力大

由于今年春節(jié)是1月27日，整個春節(jié)跨越2017年1月和2月。由此就導(dǎo)致2017年1月貿(mào)易商的工作重點(diǎn)轉(zhuǎn)為積極催收欠款、盤點(diǎn)庫存和年終走訪慶祝活動，而下游工程也在元旦后開始逐步進(jìn)行工程收尾，需求持續(xù)下降。而在春節(jié)后，雖然正式上班在2月3日，但是按照中國人習(xí)慣元宵節(jié)后也就是2月12日可能才開始正常工作，由此對于正常交易來說，2017年可能會減少兩個月的交易時間，由此可能給市場帶來更大的壓力，需求不足。

二、資金難以及時到位，系統(tǒng)性風(fēng)險爆發(fā)可能性加大

2017年兩會按照慣例依舊在3月3-5日召開，兩會召開后各項(xiàng)政策落地執(zhí)行，由此資金可能才會到位。但是2017年資金信貸投放的重點(diǎn)依舊由個人消費(fèi)貸款轉(zhuǎn)向企業(yè)貸款，對于流通貿(mào)易等企業(yè)的貸款也會呈現(xiàn)收緊態(tài)勢。因?yàn)?017年鋼材絕對價格為2016年一倍，所占資金量遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于2016年，由此在資金沒有到位的情況下，春節(jié)后無論鋼廠生產(chǎn)、貿(mào)易流通和下游需求環(huán)節(jié)可能在春節(jié)后都面臨較大壓力，在鋼廠降價回籠資金、貿(mào)易商及時變現(xiàn)和下游暫停采購的情況下，市場可能出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險，價格再現(xiàn)春跌。

三、出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷，供給壓力大

從2016年四季度開始，受國內(nèi)去產(chǎn)能影響，國內(nèi)市場鋼材價格一路上漲，由此帶來的就是鋼廠出口訂單2017年1月和2月急劇下降。因此市場出現(xiàn)江蘇三大鋼廠1月經(jīng)銷商協(xié)議量計劃僅僅打9折，出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷的表現(xiàn)異常明顯。在春節(jié)后，由于1月和2月出口量較少，資源要么為鋼廠庫存要么為經(jīng)銷商庫存。而同比往年，春節(jié)前后兩個月是鋼廠出口量最大的兩個月。因?yàn)樵谶@段時間，鋼廠生產(chǎn)不停和下游工程因?yàn)榇汗?jié)的因素需求大降，從而鋼廠往往通過出口內(nèi)轉(zhuǎn)移國內(nèi)供給壓力。

四、鋼廠積極復(fù)產(chǎn)增產(chǎn)，供應(yīng)壓力大

隨著2016年四季度價格一路上漲，目前鋼廠整體利潤遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于往年，因此每年春節(jié)期間正常年度檢修鋼廠今年反而繼續(xù)開足馬力生產(chǎn)。而部分由于2015年虧損而停產(chǎn)的鋼廠設(shè)備也在經(jīng)歷2016年全年的休整后，在2017年春節(jié)后可能復(fù)產(chǎn)，由此可能造成供應(yīng)量不降反增。此外，同比2016年春節(jié)后，雖然中頻爐大量停產(chǎn)，但是由于2015年虧損，中頻爐在2016年春節(jié)前后也沒有生產(chǎn)。就此來看，2017年春節(jié)后即使有中頻爐繼續(xù)停產(chǎn)，2017春節(jié)后的2月整體供應(yīng)量也是不降反增。

五、房地產(chǎn)風(fēng)光不再，需求壓力大

2016年是房地產(chǎn)全面調(diào)控的一年，在“3.30”政策后，上海、北京、杭州、合肥和武漢等大中型城市全面進(jìn)行調(diào)控，而銀行信貸對于個人消費(fèi)貸款的審查和發(fā)放也更為嚴(yán)格，房地產(chǎn)調(diào)控力度可見一斑。而進(jìn)入2017年，重慶發(fā)布的房產(chǎn)稅政策把房地產(chǎn)調(diào)控上升到一個新的高度，因此2017年房地產(chǎn)調(diào)控仍舊是主基調(diào)。因此2017年房地產(chǎn)市場相比2016年肯定大幅降溫，房地產(chǎn)風(fēng)光不在所帶來也是需求壓力進(jìn)一步加大。

利多方面

一、去產(chǎn)能超預(yù)期，中頻爐“一刀切”，供需錯配

“去產(chǎn)能”仍將是2017年供給側(cè)改革的重點(diǎn)，行業(yè)兼并重組和技術(shù)升級勢在必行，環(huán)保限產(chǎn)和停產(chǎn)，集體防霾治霾將為全社會重點(diǎn)關(guān)注的焦點(diǎn)。隨著1月10日中鋼協(xié)2017年理事擴(kuò)大會議的召開，發(fā)改委副主任林念修表示，今年6月30日前地條鋼生產(chǎn)企業(yè)必須全部除清，這已經(jīng)上升為政治任務(wù)！目前12個督導(dǎo)組已到各地！工信部副部長徐樂江也表示，今年上半年去產(chǎn)能工作中，地條鋼和那些未批先建的設(shè)備項(xiàng)目是去產(chǎn)能的首要目標(biāo)，政府去產(chǎn)能的決心非常堅(jiān)定。由此看來，中頻爐“一刀切”的可能性巨大，據(jù)不完全統(tǒng)計，中頻爐實(shí)際產(chǎn)量可能高達(dá)億噸，而主要以生產(chǎn)建筑鋼材為主，因此2017年春節(jié)后建筑鋼材可能會出現(xiàn)供需錯配，演繹2016年“絕代雙焦”行情。

二、基建發(fā)力，接力房地產(chǎn)

作為“十三五”規(guī)劃實(shí)施的重要一年，2017年的宏觀調(diào)控政策仍以穩(wěn)增長為主要目標(biāo)，而基建投資加速則將是實(shí)現(xiàn)穩(wěn)增長的重要手段。2016年給GDP做出重大的貢獻(xiàn)的房地產(chǎn)行業(yè)，2017年或許將面臨較大的下行壓力。盡管2016年底各地調(diào)控措施密集出臺，但依然不能否認(rèn)房地產(chǎn)行業(yè)對當(dāng)年經(jīng)濟(jì)的拉動貢獻(xiàn)，但2017年，因城施策將在控風(fēng)險與去庫存的基調(diào)下不斷深化，房地產(chǎn)業(yè)面臨較大的下行壓力，一線城市新房開發(fā)建設(shè)的市場空間不斷被壓縮，二線過熱城市“量價回調(diào)”或成大概率事件。

與此相反，基建投資卻將保持高速的增長態(tài)勢。2016年12月，國家發(fā)改委審批核準(zhǔn)了23個固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目，總投資1840億元，而項(xiàng)目主要集中在交通、能源、水利等基建領(lǐng)域。中國社會科學(xué)院發(fā)布的《經(jīng)濟(jì)藍(lán)皮書》預(yù)測，2017年，我國固定資產(chǎn)投資將達(dá)到67.1萬億元，投資增速預(yù)計在8%左右，其中，基建投資的整個規(guī)模將達(dá)到16萬億元，占整個固定資產(chǎn)投資的23.8%，將保持20%左右的增長水平。

三、蓄水池作用再現(xiàn)，市場延伸空間大

2016年可以說是鋼貿(mào)行業(yè)的二次春天，隨著價格一路上行，大大小小的鋼貿(mào)商如雨后春筍一樣快速成長，并且在2016年全年都盈利較為豐厚。隨著貿(mào)易商的群體壯大和經(jīng)營狀況好轉(zhuǎn)，囤貨待漲賺錢市場價格上漲所帶來的風(fēng)險利潤再度成為當(dāng)前貿(mào)易商生存的重要手段。隨之而來就是，無論大型國營大型經(jīng)銷商，還是民營實(shí)力經(jīng)銷商，甚至二三級分銷商和鄉(xiāng)鎮(zhèn)鋼材門市部都考慮進(jìn)行常備庫存操作，因此市場蓄水池作用再現(xiàn)，流通環(huán)節(jié)的彈性作用再度作用市場，市場的延伸空間大幅增大。因此，在大量資金的支持下，市場價格上漲過程中的調(diào)整也基本被廣大備貨貿(mào)易商所消化，市場難以深度回調(diào)。

整體來看，在去產(chǎn)能主基調(diào)的作用下，價格可能震蕩上行，政策效果將明顯作用于市場，影響價格走勢。但是春節(jié)后，由于在時間點(diǎn)上的尷尬，受內(nèi)外多重因素影響，出現(xiàn)“春跌”的概率較大，但是鋼廠或者貿(mào)易商具有足夠抵御風(fēng)險的能力，可能也可以平穩(wěn)度過“春跌”的困難時期，而賺取后期價格上行所帶來的利潤。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。