建材7月月報：建材基本面好轉(zhuǎn),8月估值或?qū)⑦M一步抬升

核心提示：7月全國建材價格先弱后強。其中河北地區(qū)本月共計下調(diào)190-330元/噸，江蘇地區(qū)下跌220-250，浙江下跌250-300.安徽下跌180-320，云南跌110，福建地區(qū)下調(diào)250-290左右，整體來看各地區(qū)的下跌幅度都比較大，7月份前半月建材基本面偏弱，市場利空較多，價格斷崖式下跌，后半月，雖利空逐漸消化，價格有超跌后修復預(yù)期，大幅反彈。

　　【內(nèi)容提要】

　　◆7月國際鋼市震蕩偏弱運行

　　◆7月整體價格呈現(xiàn)走下降的趨勢

　　◆ 7月盈利空間較上月上漲

　　◆7月華東成交量呈現(xiàn)兩頭弱中間強的趨勢　　◆7月份鋼廠指導價格整體穩(wěn)中下行

　　◆ 8月行情展望

　　一．國際市場概述       7月國際鋼市震蕩偏弱運行。美國市場，本周美國當?shù)責彳埌寰韮r格保持跌勢，買家去庫心理較強，由于國內(nèi)外價差縮小，進口資源缺乏吸引力，進口價格明顯下跌。目前美國中西部出廠價為950美元/噸，月環(huán)比下跌240美元/噸，進口價為930美元/噸，月環(huán)比下跌210美元/噸。歐洲市場，土耳其：本土市場方面，在為期一周的宰牲節(jié)假期結(jié)束后，土耳其主導鋼鐵長材制造商Kardemir于7月19日宣布了新的螺紋鋼和線材售價，該公司的螺紋鋼價格上漲了5美元/噸，而大部分棒線材價格下跌了20美元/噸，主要是受夏季交易平靜和進口廢鋼價格下行影響，市場不確定性增加。國內(nèi)來看，本月先弱后強調(diào)整，主流弱調(diào)，鐵礦，廢鋼，焦炭不斷下調(diào)，成本端支撐減弱，受高溫多雨天氣影響，下游需求偏弱，成交不暢，月末隨著美聯(lián)儲加息落地，利空出盡，貿(mào)易商信心增強，鋼廠挺價意愿均強，8月來看，多地臺風雨季還有高溫影響下，淡季需求仍偏弱調(diào)整，大幅上漲動力不強，但低位也有支撐，料下月市場震蕩偏強調(diào)整。　　二、國內(nèi)市場動態(tài)

　　1. 國內(nèi)區(qū)域均價以及各大主流城市報價

　　7月整體價格呈現(xiàn)走下降的趨勢，全月走勢先弱后強，基本符合上月對本月走勢預(yù)判，7月市場整體需求差，廠商心態(tài)弱，成交低迷，7月由于華東地區(qū)部分疫情反彈造成市場消化速度緩慢，市場價格整體7月中上旬走勢低迷，月底美聯(lián)儲加息利空落地市場情緒得到釋放，疊加前期原料回落鋼廠減產(chǎn)，供給端壓力偏小，預(yù)計8月整體反彈為主，整體漲勢200-300. 　　表1  、七大區(qū)域螺線價格月度變化　　表2 、全國主流城市螺線價格月度變化 　　2.成本分析

　　本月盈利空間較上月上漲，據(jù)成都鋼鐵網(wǎng)成本模型測算，截至7月29日，國內(nèi)中小鋼企20mm三級螺紋鋼盈利空間為97元/噸，較上月末（-275）盈利增加372元/噸；8-10mm高線盈利空間為554元/噸，較上月（-25）盈利空間增加579元/噸。本月鋼廠利潤整體上漲，主要是前期鋼廠利潤大幅虧損，鋼廠開始停產(chǎn)檢修，導致鋼材供應(yīng)減少，一方面導致基本面好轉(zhuǎn)，建材觸底上漲，另一方面，加速原料價格下跌，從而鋼廠利潤得到修復，就目前的鋼廠利潤來看，仍不高，但想要繼續(xù)修復難度也比較大，故而八月份鋼廠利潤整體波動不會太大。 　圖1  中小鋼企螺紋盈利空間　　資料來源：成都鋼鐵網(wǎng)資訊

　　圖2  中小鋼企高線盈利空間　　資料來源：成都鋼鐵網(wǎng)資訊 　　3、產(chǎn)能及產(chǎn)量分析            2022年6月下旬，重點統(tǒng)計鋼鐵企業(yè)共生產(chǎn)粗鋼2099.09萬噸、生鐵1939.60萬噸、鋼材2157.65萬噸。其中，粗鋼日產(chǎn)209.91萬噸，環(huán)比下降7.03%；生鐵日產(chǎn)193.96萬噸，環(huán)比下降4.42%；鋼材日產(chǎn)215.77萬噸，環(huán)比下降2.13%。 根據(jù)6月下旬旬報的統(tǒng)計，6月份重點統(tǒng)計鋼鐵企業(yè)累計日產(chǎn)粗鋼219.93萬噸，環(huán)比下降4.50%，同比下降了5.80%；生鐵日產(chǎn)200.39萬噸，環(huán)比下降1.31%，同比下降了0.31%；鋼材日產(chǎn)217.10萬噸，環(huán)比下降1.87%，同比下降了3.91%。
　　4、華東地區(qū)出貨量統(tǒng)計分析 　　表3、 華東地區(qū)主流城市成交量統(tǒng)計圖 　　上表可見，7月華東成交量呈現(xiàn)兩頭弱中間強的趨勢，7月鋼價整體下行，市場受到美聯(lián)儲加息消息影響，利空消息提前釋放，且下游需求未得到有效恢復，所有整體成交情況不盡人意，但是28日全國5大成材表觀需求繼續(xù)增加、庫存加速下降，但是減產(chǎn)力度明顯放緩，螺紋產(chǎn)量小幅回升，料近期現(xiàn)貨仍有拉漲空間，但漲后需求跟進情況仍需觀察。綜合來看，預(yù)計8月華東成交量呈現(xiàn)先強后弱趨勢。

　　5、下游需求分析 　　根據(jù)最新公布的各項數(shù)據(jù)，6月份經(jīng)濟持續(xù)復蘇，7月份基建、房地產(chǎn)、制造業(yè)等方面都有諸多利好政策出臺，雖然8月份仍是傳統(tǒng)淡季，但在政策利好加緊落地的情況下，預(yù)計下游需求仍將有不錯表現(xiàn)，利好相關(guān)用鋼消費。

　　1、基建領(lǐng)域

　　2022年1-6月，全國基建投資累計同比增長7.1%，較1-5月增速提高0.4個百分點；1-6月份全國城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增長6.1%，較1-5月增速放緩0.1個百分點。根據(jù)交通運輸部最新數(shù)據(jù)核算，2022年6月份全國交通固定資產(chǎn)投資同比增長16.35%，增速較5月份提高9.4個百分點；環(huán)比增長了34.91%，增速較5月份提高14.59個百分點。
　　圖3 交通固定資產(chǎn)投資月變化情況　　數(shù)據(jù)來源：成都鋼鐵網(wǎng)鋼鐵數(shù)據(jù)終端
　　從以上數(shù)據(jù)可以看出，6月份交通等基建投資力度繼續(xù)加強。7月份政策層面頻繁強調(diào)加碼基建投資，先是月初有關(guān)部門表示要繼續(xù)落實各項政策，推動經(jīng)濟運行盡快回歸正常軌道，積極擴大有效需求，要抓緊推進一批既利當前又利長遠的水利、交通、地下綜合管廊等項目，盡快形成實物工作量，重點聚焦三個領(lǐng)域，積極擴大有效投資，包括全面加強基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，加快新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，提升傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施水平，適度超前布局有利于引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展和城鎮(zhèn)化建設(shè)的基礎(chǔ)設(shè)施，加強社會民生領(lǐng)域補短板建設(shè)，加強保障性安居工程及配套基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，加快推進城市燃氣管道等老化更新改造和排水設(shè)施建設(shè)，著力加強社會領(lǐng)域建設(shè)；等等。月底中共中央政治局召開會議，強調(diào)宏觀政策要在擴大需求上積極作為，財政貨幣政策要有效彌補社會需求不足，用好地方政府專項債券資金，支持地方政府用足用好專項債務(wù)限額，支持中西部地區(qū)改善基礎(chǔ)設(shè)施。月底交通運輸部也表示，下半年要積極做好擴大交通有效投資工作。綜合來看，由于第三季度經(jīng)濟至關(guān)重要，預(yù)計8、9月份政策利好將加速落地見效，基建投資加緊推進，利好相關(guān)螺線等用鋼需求。

　　2、房地產(chǎn)市場

　　統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)顯示，2022年1-6月全國房地產(chǎn)開發(fā)投資68314億元，同比下降了5.4%，增速較1-5月份趨弱了1.4個百分點；全國房屋新開工面積下降34.4%，較1-5月份降幅放大3.8個百分點；全國商品房銷售面積同比下滑22.2%，較1-5月份跌幅收窄了1.4個百分點；房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金76847億元，同比下降25.3%，較1-5月份跌幅收窄了0.5個百分點；土地購置面積同比下滑48.3%，較1-5月份跌幅放大了2.6個百分點。
　　圖4 房地產(chǎn)開發(fā)投資月度走勢情況　　數(shù)據(jù)來源：成都鋼鐵網(wǎng)鋼鐵數(shù)據(jù)終端
　　從統(tǒng)計局數(shù)據(jù)可以看出，6月份房地產(chǎn)部分指標偏弱，但房地產(chǎn)銷售、到位資金增速跌幅收窄。7月份相關(guān)政策利好頻繁加碼，比如，降首付比例、加大引才力度、發(fā)放購房補貼、提高公積金貸款額度、降低首套房貸利率等等，截至7月24日，7月全國已有62省市發(fā)布政策超70次，政策出臺頻次較此前有所放緩。7月底的中共中央政治局會議，在全方位守住安全底線方面，會議對糧食安全、房地產(chǎn)市場以及金融市場等作出部署。其中，會議指出要穩(wěn)定房地產(chǎn)市場，堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，因城施策用足用好政策工具箱，支持剛性和改善性住房需求，壓實地方政府責任，保交樓、穩(wěn)民生。預(yù)計后期政策利好將繼續(xù)增加，但底線仍是“房住不炒”，更多城市相關(guān)部門將會有進一步明確的解決方案，保障新房市場修復，長期來看，對相關(guān)螺線等用鋼需求仍構(gòu)成利好。?　　6、全國主流城市周庫存統(tǒng)計分析

　　10個樣本城市中，總體來看本月整體庫存處于上漲的有2個，減少的有8個。本月行情波動頻繁，疊加傳統(tǒng)淡季，全國大部分地區(qū)晴熱高溫天氣，終端需求受到較大壓制，拿貨意愿不高，但鋼廠利潤縮減，全國鋼廠大范圍減產(chǎn)，產(chǎn)量一度跌到近6年以來的最低值，部分地區(qū)市場出現(xiàn)部分規(guī)格緊缺的情況，隨著價格復蘇，各鋼廠減產(chǎn)目的不足，有復產(chǎn)預(yù)期，需求卻跟進不足，后期庫存有上漲預(yù)期。后續(xù)行情需要持續(xù)關(guān)注供需結(jié)構(gòu)變化。 　　表4、 全國主流城市周庫存統(tǒng)計圖 　　7、鋼廠調(diào)價分析

　　7月份鋼廠指導價格整體穩(wěn)中下行，7月初，現(xiàn)貨市場價格持續(xù)下跌，終端需求有限，加之期螺走勢頻繁，左右市場情緒，商家信心崩塌，對后市預(yù)期明顯不足，價格低位修復，接連探底為主，7月中旬起受虧損影響，各地區(qū)鋼廠主動檢修停產(chǎn)明顯增多，但市場訂貨積極性不高，成交仍未有回暖；7月底美聯(lián)儲加息落地，市場利空消息出盡，且隨著鋼廠持續(xù)減產(chǎn)，庫存接連下移，去庫存化速度加快，部分地區(qū)出現(xiàn)規(guī)格短缺情況，廠商價格超跌反彈，寬幅上漲，市場投機以及終端需求活躍度明顯提升，但高位仍舊顯觀望，整體來看，短期庫存低位對價格存在支撐，現(xiàn)貨市場供需矛盾有所改善，預(yù)計下月鋼廠指導價格穩(wěn)中偏強調(diào)整。 　　表5、國內(nèi)主要鋼廠調(diào)價7月統(tǒng)計表（單位：元/噸） 　　三．期貨市場分析
 　　螺紋主力2210合約本月總體呈現(xiàn)探底回升的走勢，價格在擊穿日線布林線下軌后出現(xiàn)超跌反彈，月內(nèi)最高4373，最低3588，振幅785。主因美國CPI超預(yù)期，美聯(lián)儲大幅加息升溫，疊加歐洲迎來十年首次加息，全球經(jīng)濟被衰退陰影籠罩，大宗商品連續(xù)暴跌?，F(xiàn)貨端受傳統(tǒng)高溫淡季和國內(nèi)多地疫情反復的影響，鋼材總庫存居高不下，鋼廠虧損引發(fā)減產(chǎn)檢修擴大，貿(mào)易商心態(tài)謹慎觀望，交投根據(jù)實際供需成交，較為清淡。但隨著月末美聯(lián)儲鴿派加息緩和市場悲觀情緒，政治局會議對穩(wěn)定房地產(chǎn)市場的要求，國內(nèi)重點地區(qū)疫情總體得到控制，螺紋盤面開始修復反彈，日線低位重心持續(xù)抬升，月線收出長下影線，終收3996，較月內(nèi)低點回升408點。由于月初跌幅過大，月線收陰，錄得跌幅8.73%。  　　四．下月行情展望

　　美聯(lián)儲7月份剛加息結(jié)束，符合市場預(yù)期，那下一次美聯(lián)儲加息時間為9月份，也就是說外圍宏觀方面對資產(chǎn)價格的影響有近兩個月的真空期，大宗商品的表現(xiàn)預(yù)計在9月之前利空影響因素有限。另外期貨面，從中周期來看，螺紋經(jīng)過前期觸底反彈，再高位震蕩上行后，中期走勢已經(jīng)形成了上行的跡象，技術(shù)面上，上面壓力位比較重，8月份需要長時間去消化。再說需求面，全國5大成材表觀需求繼續(xù)增加、庫存加速下降，但是減產(chǎn)力度明顯放緩，螺紋產(chǎn)量小幅回升，供需平衡仍在修復中。故而8月份鋼材雖然處于淡季，但供需基本面要好干7月份，后期鋼價或震蕩中反彈，但不宜過于樂觀，需求強度決定反彈高度。如果您無法正常瀏覽文章全文，請下載并安裝Adobe Acrobat Reader。下載地址：http://www.f139content.com/steel2/upfiles/2021-02/20210226173419494.pdf

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。