FMG的逆襲

目前，F(xiàn)MG鐵礦石的干噸總成本為22.6美元/噸，利息和資本支出合計為5.7美元/噸，盈虧平衡點已經(jīng)降至28.3美元/噸。
　　競爭伊始，F(xiàn)MG并不是被看好的那個……　　2010年，當(dāng)傳統(tǒng)的鐵礦石三大供應(yīng)商（淡水河谷、力拓、必和必拓）開始掀起一場產(chǎn)能擴(kuò)張和成本控制的競賽時，他們誰都沒有想到，6年后的今天，在全球鐵礦石行業(yè)格局中，三大礦山已經(jīng)變成了四大礦山。而這“第四大礦山”，正是他們想通過產(chǎn)能競爭和成本競爭擠掉的、剛剛興起的年輕對手——FMG。▲位于西澳珀斯的FMG總部外景?！　∵@家2003年成立、2008年才發(fā)運第一船鐵礦石的礦業(yè)新貴，在當(dāng)時面臨的是艱難的困境，最高時曾背負(fù)著120多億美元的總負(fù)債，鐵礦石產(chǎn)量和品質(zhì)都不如三大礦山。從2010年至今，F(xiàn)MG屢次被傳出遭遇財務(wù)危機(jī)?！　∵@樣一家內(nèi)外交困的新興企業(yè)，如何能夠在與三大礦山的產(chǎn)量和成本雙重競爭中存活呢？至少，競爭開始前，F(xiàn)MG并不是被業(yè)內(nèi)看好的那一個。直到今年本輪礦山競爭格局初定之后，人們才突然發(fā)現(xiàn)，F(xiàn)MG已經(jīng)悄然從生死邊緣走到了競爭中的優(yōu)勢地位。▲FMG集團(tuán)總裁潘納威正在向媒體記者介紹公司運營狀況?！　?1月初，《中國冶金報》、中國鋼鐵新聞網(wǎng)記者應(yīng)邀到FMG澳大利亞總部以及礦區(qū)和港口進(jìn)行實地調(diào)研，并就鐵礦石市場的競爭格局等問題與FMG高層進(jìn)行了溝通。不難看出，堅定地執(zhí)行低成本戰(zhàn)略，是FMG從競爭中脫穎而出的秘訣。▲FMG商務(wù)發(fā)展總監(jiān)莊彬俊正在向媒體記者介紹FMG遠(yuǎn)程運礦貨車調(diào)度情況。 成本 市場競爭力的基礎(chǔ)　　本輪礦山之間的競爭，始于產(chǎn)量擴(kuò)張，而高潮則是一場席卷全行業(yè)的成本風(fēng)暴?！　母偁幋竽焕?，F(xiàn)MG的成本線就一直是業(yè)內(nèi)最為關(guān)注的。因為FMG是三大礦山以外體量最大的市場參與者，而其成本卻高出三大礦山不少，甚至接近部分中小型礦山。造成這一局面的原因是新興礦山的資源稟賦較低、大規(guī)模選礦成本以及高昂的貸款利息。2012財年，F(xiàn)MG的現(xiàn)金成本高達(dá)48美元/噸。▲FMG設(shè)在總部的遠(yuǎn)程控制中心?！　∪欢?，幾年之后，F(xiàn)MG在競爭中實現(xiàn)了反超。2016財年（截至2016年6月），F(xiàn)MG平均現(xiàn)金成本降至15.43美元/噸。而2017財年第一季度（2016年7月~9月份），這一數(shù)字進(jìn)一步下降至13.55美元/噸。在全球礦山成本曲線上，F(xiàn)MG已經(jīng)反超必和必拓、淡水河谷，成為全球成本第二低的鐵礦山（僅高于力拓）。也就是說，F(xiàn)MG僅用了4年的時間，就將生產(chǎn)成本降低了75%。▲FMG總部辦公區(qū)一角?！　MG降低現(xiàn)金成本的舉措主要集中在幾個方面：　　一是通過創(chuàng)新性舉措提高效率，降低人工成本。據(jù)FMG運營總監(jiān)Nick Cernotta介紹，由于FMG的礦區(qū)位于澳大利亞皮爾巴拉地區(qū)，地廣人稀，人力成本極其高昂。FMG公司利用了當(dāng)前礦業(yè)行業(yè)所能應(yīng)用的最先進(jìn)科技。他們在圣誕溪礦山采用遠(yuǎn)程控制系統(tǒng)，通過中央整合控制中心，實現(xiàn)對所有采礦、維護(hù)與固定設(shè)備的遠(yuǎn)程控制，同時，實現(xiàn)濕加工和干加工的自動化、火車自動裝車系統(tǒng)的自動化，整個過程減少了現(xiàn)場操作員的人工干預(yù)，實現(xiàn)了效率的提高。▲圣誕溪礦區(qū)遠(yuǎn)處的鉆孔平臺正在工作?！　〈送?，F(xiàn)MG在所羅門礦山進(jìn)行了無人駕駛卡車和自動鉆礦的實踐，在斷云礦山進(jìn)行了脫水遙測技術(shù)的實踐并已獲得成功。據(jù)總部監(jiān)測人員介紹，所羅門樞紐是首先在商用范圍里使用CAT自動技術(shù)的礦區(qū)，自2013年首輛無人駕駛卡車啟用以來，目前總運量已達(dá)2.4億噸。數(shù)據(jù)監(jiān)測顯示，無人駕駛卡車系統(tǒng)比普通同類車隊的生產(chǎn)力高20%。同時，無人駕駛卡車系統(tǒng)可以減少人為失誤，使生產(chǎn)的安全系數(shù)得到提高。目前，所羅門礦區(qū)有54輛無人卡車運行，年底前將增加至59輛，是世界單一礦區(qū)規(guī)模最大的無人車隊。　　未來，這些技術(shù)都將在各礦山之間進(jìn)行融合，并推廣到其他礦山。▲圣誕溪礦的電鏟正在作業(yè)?！　《峭ㄟ^優(yōu)化礦石加工設(shè)施的運行來降低加工成本。FMG的剝采比已經(jīng)從開采之初的4~5降低到目前的1.1。這主要通過混礦和濕選等手段來實現(xiàn)的?！　∮绕涫腔斓V，發(fā)揮了巨大的作用。圣誕溪礦山的礦石平均品位較低，但磷含量也較低；而所羅門樞紐的火尾礦品位較高，達(dá)到60%，同時磷含量也偏高。因此，F(xiàn)MG將火尾礦與圣誕溪礦按4∶6的比例混合成為混合粉，平均品位可以達(dá)到58.3%，磷含量可以控制在0.1%以下，這樣就能夠通過降低圣誕溪礦開采的邊界品位，將原本無法開采的礦利用起來，大大降低了剝采比。此外，F(xiàn)MG是皮爾巴拉地區(qū)首家實施大規(guī)模濕法選礦的鐵礦公司。FMG通過選礦大幅降低了有害雜質(zhì)的含量，提升了鐵品位，從而降低了采礦的邊界品位?！　∪峭ㄟ^調(diào)整采購策略降低采購成本。FMG在將大量鐵礦石產(chǎn)品銷往中國的同時，也通過大量采購中國的商品或服務(wù)來降低采購成本。據(jù)FMG市場總監(jiān)劉曉東介紹，當(dāng)前，F(xiàn)MG的港口基礎(chǔ)設(shè)施由中國制造，鐵路的鐵軌和車皮均來自中國。目前，F(xiàn)MG還在中國兩家造船廠訂購建造了8艘超大型礦船，并且與中國供應(yīng)商合作生產(chǎn)大型卡車輪胎。未來，F(xiàn)MG還計劃在中國采購更多采礦選礦設(shè)備的相關(guān)材料和配件?！　腇MG進(jìn)行全面降低成本開始，其生產(chǎn)成本已經(jīng)連續(xù)11個季度下降，總共為公司節(jié)約了35億美元的運營開支。不過，F(xiàn)MG的降本還在繼續(xù)。按照他們的計劃，2017財年（截至2017年6月），F(xiàn)MG的平均現(xiàn)金成本將降至12美元/噸~13美元/噸，進(jìn)一步鞏固其成本方面的優(yōu)勢。成本進(jìn)一步下降的重點工作主要聚焦于自動化和遠(yuǎn)程控制、提高設(shè)備生產(chǎn)力和可靠性、優(yōu)化采購結(jié)構(gòu)等。 財務(wù) 健康運營的關(guān)鍵　　在降低現(xiàn)金成本的同時，改善財務(wù)狀況、降低財務(wù)成本也是FMG擺脫困境，實現(xiàn)良好運營狀態(tài)的關(guān)鍵。▲FMG總部辦公區(qū)懸掛著反映該公司財務(wù)現(xiàn)狀的牌子?！　?jù)FMG財務(wù)總監(jiān)Stuart Gale介紹，F(xiàn)MG在過去2年內(nèi)，已經(jīng)償還了近70億美元的債務(wù)，包括第三季度剛剛償還的7億美元債務(wù)。截至9月底，該公司凈負(fù)債為42億美元，負(fù)債率在33%左右。FMG最近一筆到期的債務(wù)是在2019年償還29億美元，隨后在2022年償還21億美元。據(jù)悉，F(xiàn)MG的融資中很大一部分來自于美國債券市場。9月底，該公司擁有18億美元現(xiàn)金，其中10億美元將用于維持基本現(xiàn)金流，另外的8億美元則可用于償還貸款。在保證用于還貸的資金外，F(xiàn)MG還可以靈活運用現(xiàn)金流做進(jìn)一步的資本支出，其中就包括集團(tuán)對股東的穩(wěn)定股息策略。
　　持續(xù)改善的財務(wù)狀況讓FMG的盈虧平衡點也大幅下移。目前，F(xiàn)MG鐵礦石的干噸總成本為22.6美元/噸，利息和資本支出合計為5.7美元/噸，盈虧平衡點已經(jīng)降至28.3美元/噸。目前，鐵礦石價格已經(jīng)站上60美元/噸的臺階。這意味著在目前的市場條件下，F(xiàn)MG將擁有更大的利潤空間。即便鐵礦石價格再度降至40美元/噸左右的低位，F(xiàn)MG也能在市場上游刃有余，不會成為掙扎在盈虧平衡線上的企業(yè)。▲圣誕溪礦鳥瞰。 資源 未來發(fā)展的基石　　打贏了這場眼前的戰(zhàn)爭，F(xiàn)MG將眼光轉(zhuǎn)向長遠(yuǎn)發(fā)展戰(zhàn)略?！　≡贔MG眼中，龐大的資源儲量是礦山長遠(yuǎn)發(fā)展的基礎(chǔ)。FMG已經(jīng)著手開始進(jìn)行未來的布局。▲長達(dá)3公里的運礦貨列正在進(jìn)入黑德蘭港倒礦區(qū)?！　∧壳癋MG擁有所羅門和奇切斯特兩個運營樞紐，其中所羅門樞紐包括火尾與國王山谷兩個礦山，而奇切斯特樞紐包括圣誕溪和斷云兩個礦區(qū)，形成1.6億噸~1.7億噸的年生產(chǎn)能力。2016年，F(xiàn)MG在奇切斯特樞紐和所羅門樞紐的鐵礦石總儲量為21.72億噸，足以保障中長期開采所需。▲黑德蘭港口火車自動卸料機(jī)，一次能倒兩個車皮?！　MG計劃在現(xiàn)有兩個樞紐的基礎(chǔ)上再增建西部樞紐和尼丁樞紐兩個運營樞紐。其中，西部樞紐主要包括艾利瓦納和飛魚兩座礦山，擁有7.4億噸的資源儲量，目前已經(jīng)進(jìn)入開發(fā)的準(zhǔn)備階段，將于2021年前后用于替代火尾礦山；而尼丁樞紐距離奇切斯特樞紐的斷云礦山約100公里，擁有25億噸的資源儲量，鐵礦石品位達(dá)到57.4%，將為FMG未來的進(jìn)一步發(fā)展提供資源支撐。　　對于未來的鐵礦石市場，F(xiàn)MG認(rèn)為將逐漸恢復(fù)供需平衡的狀態(tài)。當(dāng)前，鐵礦石和鋼材價格的回升，將使部分高成本的鐵礦石供應(yīng)商重新回到市場，中國國內(nèi)的礦山開工率也有所回升。而2017年~2018年新增的低成本鐵礦石供應(yīng)，將繼續(xù)壓縮這部分高成本海運鐵礦石生產(chǎn)商和中國國內(nèi)礦商的生存空間。因此，礦價維持在50美元/噸~70美元/噸，既符合供需平衡的市場基本面，也能對調(diào)節(jié)市場供應(yīng)起到一定的作用。▲發(fā)往中國的礦石正在裝船?！　κ袌龅臏?zhǔn)確判斷，對自身競爭力的專注提升，對技術(shù)創(chuàng)新的大膽接納，以及對未來戰(zhàn)略的精準(zhǔn)定位，這些讓FMG從這一輪殘酷的市場競爭中突圍而出，也讓FMG保持著持續(xù)發(fā)展的動力。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。