OPEC凍產(chǎn)進(jìn)程支撐油價

除了黑色系、有色之外，原油是大宗商品類別中不可忽視的一項。近期，由于OPEC(石油輸出國組織)國家達(dá)成“凍產(chǎn)協(xié)議”，以及特朗普當(dāng)選后的通脹上升預(yù)期，國際油價獲得支撐。

月末會議抬升油價預(yù)期

回顧這兩年的油價走勢可謂動蕩不堪，2014年7月，國際油價開始走“下坡路”，2015年跌破50美元/桶大關(guān)，近乎“腰斬”；2016年，國際油價一度在2月時跌入了“20美元區(qū)間”，這令石油出口國苦不堪言。今年3月開始，因為OPEC國家“凍產(chǎn)協(xié)議”預(yù)期的推動，油價開始反彈，如今則在40美元區(qū)間震蕩。

近期，各大中外機構(gòu)紛紛喊話，要密切關(guān)注OPEC的凍產(chǎn)進(jìn)程，聚焦11月30日的OPEC會議。本周以俄羅斯為代表的產(chǎn)油國一改前兩周的消極態(tài)度，紛紛表明減產(chǎn)決心，扭轉(zhuǎn)EIA(美國能源信息署)庫存上漲、美元加息概率進(jìn)一步上升的利空壓力；11月24日，伊拉克總理表示，將承擔(dān)起OPEC在9月為該國制定的減產(chǎn)責(zé)任，并稱優(yōu)先任務(wù)是提高每桶原油的價格。他說：“我們在石油產(chǎn)出上損失的，將在石油收入中得到補償，優(yōu)先任務(wù)就是提高每桶原油的價格。”消息一出，原油直線上漲，布倫特原油維持在49.98美元/桶上下。

此前的今年9月28日，OPEC成員國石油部長在阿爾及利亞首都阿爾及爾召開一次特殊的非正式會議。會議的結(jié)果令人驚訝——OPEC八年來首度達(dá)成限產(chǎn)協(xié)議，產(chǎn)出目標(biāo)3250萬~3300萬桶/日，美油因此暴漲5.3%。

《第一財經(jīng)日報》記者當(dāng)時采訪各大機構(gòu)分析師后發(fā)現(xiàn)，如果嚴(yán)格執(zhí)行OPEC的產(chǎn)量配額，那么2017年上半年油價可能會上升，例如，高盛認(rèn)為配額可能使油價每桶上升7~10美元；東證期貨分析師金曉則對記者表示，上調(diào)今年WTI(紐約商品交易所交易的輕質(zhì)低硫原油期貨)運行區(qū)間上限至55美元/桶。

凍產(chǎn)功效仍需邊走邊看

不過金曉仍表示，“凍產(chǎn)協(xié)議”最終可能有名無實。“即便按照每天3300萬桶的產(chǎn)量上限來計算，OPEC需要在現(xiàn)有產(chǎn)量基礎(chǔ)上每天削減150萬桶?？紤]到利比亞和尼日利亞的復(fù)產(chǎn)，預(yù)計沙特和伊拉克兩國每天至少要削減200萬桶才能實現(xiàn)產(chǎn)量上限，但這很難實現(xiàn)。”金曉稱，“從過往歷史看，OPEC在絕大多數(shù)時候的實際產(chǎn)量均超過產(chǎn)量上限，最高時每天甚至高出400萬桶。”

對于11月30日的OPEC會議，美銀表示，如果減產(chǎn)協(xié)議伴隨嚴(yán)格的配額和嚴(yán)謹(jǐn)?shù)目刂茩C制，那么2017年美國WTI原油均價將攀升至59美元/桶，而如果達(dá)成較為寬松的協(xié)議，可能會使得油價較這一預(yù)期減少5美元。

也有機構(gòu)認(rèn)為完全達(dá)成協(xié)議的可能性較低。美銀認(rèn)為，這一結(jié)果將使得油價暫時回落至40美元/桶下方。

其實，對于OPEC而言，無論是否能夠真正實行凍產(chǎn)，油價的“100美元時代”都只能是“光輝的歷史”了。國際貨幣基金組織(IMF)原副總裁朱民此前接受《第一財經(jīng)日報》采訪時解釋稱，“以前油價由OPEC定價，其供給數(shù)量直接決定油價，但現(xiàn)在油價的頂部將由美國頁巖油價格決定，其已成為邊際生產(chǎn)者，技術(shù)進(jìn)步使得成本不斷下降，約為40~50美元。OPEC當(dāng)前只能設(shè)定底層價格，產(chǎn)量越多這個底就越低，產(chǎn)量越少底就越高，但頁巖油的產(chǎn)量又會隨著油價走高而再度回升，把價格再度打壓下去。”

此外，全球經(jīng)濟復(fù)蘇乏力、中國經(jīng)濟再平衡等因素，造成了需求不足，原油供過于求的結(jié)構(gòu)性問題也導(dǎo)致了油價長期萎靡不振。究竟凍產(chǎn)能發(fā)揮多大功效，仍只能邊走邊看。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。