小麥供需仍處緊平衡狀態(tài) 強麥價格高位堅挺

隨著收儲力度加大以及現(xiàn)貨價格企穩(wěn)回升，9月初以來，強麥期貨觸底回升，振蕩高走。主力1701合約走出年內(nèi)最大一波漲幅，并創(chuàng)出新高。展望后市，政府公布的明年小麥收儲價格穩(wěn)定麥價預(yù)期，隨著消費旺季來臨，強麥期貨有望繼續(xù)維持偏強走勢。

質(zhì)優(yōu)小麥供應(yīng)偏緊，價格節(jié)節(jié)走高

受不利天氣影響，今年國內(nèi)小麥減產(chǎn)降質(zhì)，連年增產(chǎn)勢頭終結(jié)。政府為解決農(nóng)民賣糧難，采取各種措施積極收購等外麥，在收購后期加大收儲力度，收購數(shù)量不降反升。據(jù)統(tǒng)計，截至9月30日，主產(chǎn)區(qū)各類糧食企業(yè)累計收購小麥7582萬噸，同比增加951萬噸。據(jù)悉，最低價托市收購小麥數(shù)量也達到2850萬噸的近幾年的高點。

同時，由于經(jīng)營困難、加工利潤微薄以及對后市不看好，絕大部分面粉加工廠家采取快進快出、邊用邊采，維持較低小麥庫存的經(jīng)營策略。隨著氣溫降低，面粉進入傳統(tǒng)消費旺季，面粉廠開始加大原料采購力度，但發(fā)現(xiàn)質(zhì)優(yōu)小麥一麥難求。供應(yīng)偏緊的狀況導(dǎo)致小麥現(xiàn)貨價格在近期穩(wěn)步走高，目前在山東、河北以及河南北部地區(qū)，小麥糧莊收購價大多在1.25—1.28元/斤，面粉加工廠掛牌收購價則上漲到1.27—1.31元/斤。

政府公布明年收儲價，穩(wěn)定麥價預(yù)期

去年以來，政府在農(nóng)業(yè)方面也開始進行供給側(cè)改革，先后終止了棉花、大豆、油菜籽、玉米等收儲政策，對早秈稻收儲價格也進行向下微調(diào)。因此，部分市場人士認為，政府可能對小麥價格也進行向下調(diào)整。但事實并非如此，上周末，政府如期公布明年的小麥最低收購價格，2017年生產(chǎn)的小麥（三等）最低收購價為每50公斤118元，保持2016年水平不變。這一方面有利于保護農(nóng)民種糧積極性，另一方面也有利于穩(wěn)定麥價預(yù)期，封殺小麥價格下跌空間。

另外，由于明年最低收購價不變，目前每周例行的最低價收購小麥拍賣底價有望維持。由于市場優(yōu)質(zhì)流通糧減少，政策性小麥拍賣將成為面粉加工廠最穩(wěn)定的貨源渠道，小麥市場價格也就穩(wěn)定運行在小麥拍賣底價之上。近期，小麥拍賣成交率不斷走高，也反映出市場對拍賣價格的認同和接受。

優(yōu)、普麥價差偏低不利于優(yōu)麥生產(chǎn)

由于去年國內(nèi)優(yōu)質(zhì)小麥和普通小麥價差較大，在300—400元/噸，今年優(yōu)質(zhì)小麥收獲面積穩(wěn)中有增，而且大部分優(yōu)質(zhì)小麥產(chǎn)區(qū)比如河北、山東以及河南北部沒有遭受連陰雨等不利天氣影響，優(yōu)質(zhì)小麥產(chǎn)量不減反增。而普通小麥由于受災(zāi)減產(chǎn)，價格穩(wěn)步高走，目前優(yōu)質(zhì)小麥和普通小麥價差急劇縮小，大多維持在150元/噸。由于優(yōu)質(zhì)小麥種植成本相對高，而且產(chǎn)量和品質(zhì)更不容易控制，在沒有明顯比較收益的情況下，農(nóng)民種植積極性勢必下降。如果價差持續(xù)維持在目前水平，農(nóng)民種植優(yōu)麥的積極性將受影響，可能會減少種植面積，疏于田間管理以及收割、儲藏等，進而影響優(yōu)質(zhì)小麥的遠期供應(yīng)。

綜上所述，由于減產(chǎn)降質(zhì)，國內(nèi)小麥供需仍舊處于緊平衡狀態(tài)，疊加消費旺季來臨，國內(nèi)小麥價格有望繼續(xù)高位運行，作為高端小麥的強麥價格自然水漲船高。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。