天氣炒作降溫美豆面臨豐產(chǎn) 粕價上下兩難

因近期美豆出口強勁，近期美豆期價止跌反彈企穩(wěn)，國內(nèi)豆粕期價也緊跟美豆小幅上漲。自5月以來，美國中西部主產(chǎn)區(qū)天氣持續(xù)良好，利于大豆生長。厄爾尼諾之后的拉尼娜預期減弱，美豆豐產(chǎn)可期。而進口大豆到港數(shù)量面臨季節(jié)性下降，國際大豆豐產(chǎn)壓制期價反彈，國內(nèi)大豆現(xiàn)貨呈現(xiàn)偏緊態(tài)勢，豆粕價格上下兩難。

天氣炒作降溫美豆面臨豐產(chǎn)

隨著美豆進入生長后期，拉尼娜氣候預期減弱，天氣炒作整體降溫。但后期天氣對大豆的結(jié)莢、鼓粒、灌漿影響關(guān)鍵。截止到美國時間8月7日，美豆開花率91%，高于去年同期的86%和5年平均數(shù)88%；結(jié)莢率69%，高于去年同期的65%和5年平均數(shù)61%；美豆生長優(yōu)良率72%，高于去年同期的63%。各項生長指標均好于去年同期，并優(yōu)于歷史平均值?？傮w來看，當前持續(xù)的良好天氣利于大豆生長。市場預測美國農(nóng)業(yè)部將在8月供需報告中公布大豆單產(chǎn)47.6蒲式耳/英畝，美豆豐產(chǎn)在望。

進口趨降供給預期減量

據(jù)中國海關(guān)總署8月8日公布的最新數(shù)據(jù)，我國7月大豆進口776萬噸，同比下降18.3%；今年累計進口4632萬噸，同比去年累計進口增幅3.8%。全球大豆種植區(qū)域主要分布在北半球的美國和南半球的巴西、阿根廷，由于緯度不同，南北半球大豆生長期有所差異，導致大豆收割上市后，出口銷售呈現(xiàn)明顯季節(jié)性。美國大豆通常在10月至次年3月是出口高峰期，巴西大豆在3月至9月大量出口銷售，阿根廷大豆出口相比巴西晚一個月左右。近年來，我國大豆進口到港也呈現(xiàn)明顯的季節(jié)性，7月至10月大豆到港量逐月減少。當前是南美大豆對我國出口的高峰期，近四年來，阿根廷大豆在我國大豆進口份額中，基本保持在9%—12%之間，影響幅度較??；而巴西大豆占我國進口大豆份額的一半左右。從巴西海關(guān)數(shù)據(jù)來看，6月巴西大豆出口數(shù)量同比下降20.9%，將對我國8、9月進口量影響明顯。加之8月初國家質(zhì)檢總局質(zhì)檢動警【2016】第43號文公布了關(guān)于進口巴西大豆中檢出種衣劑大豆污染的警示通報，相信海關(guān)部門后期會對大豆進口質(zhì)量嚴格檢測。由此，接下來8、9月中國大豆到港量減少應為大概率。

基于國內(nèi)大豆進口量進入季節(jié)性下降期，現(xiàn)貨供應將逐步趨緊；而5月—10月又是養(yǎng)殖的高峰期，豆粕需求強勁；美豆豐產(chǎn)預期壓制期價反彈。短期內(nèi)豆粕期貨方向不定難以操作。套期保值交易者可買入現(xiàn)貨，賣出期貨；套利交易者可采取基差擴大的套利策略；趨勢性交易者可待美豆產(chǎn)量明朗后再入市交易。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。