芝加哥軟紅冬小麥期貨價格出現(xiàn)倒掛 預示需求恢復

貿易商和分析師稱，近來芝加哥期貨交易所（CBOT）軟紅冬小麥期貨價格出現(xiàn)倒掛，即近期合約走勢相對強于遠期合約，這可能暗示小麥價格已經(jīng)跌至足以吸引出口需求的水平。

本周一，CBOT的2016年9月小麥期約漲至接近兩周來的高點，而上周該期約曾經(jīng)跌破每蒲式耳4美元，這也是近10年來首次跌破這一關口。遠近合約的價差走勢更為搶眼。周一，9月期約相對12月期約的貼水縮小到18.50美分/蒲式耳，這也是一個月來的最低水平。

9月期約上漲，加上登記交割的合約數(shù)量下降，通常表明現(xiàn)貨市場的收益更為豐厚。

CBOT稱，截至上周三，登記進行交割的合約數(shù)量為1,095手，不過到了周一晚上，登記交割的合約數(shù)量降至304手。取消的交割單集中在俄亥俄州的托萊多港和密蘇里的圣路易斯。

由于法國小麥可能進一步下降，質量也可能低于預期，這可能給美國小麥出口創(chuàng)造良機。幾位貿易商稱，從理論上講，美國小麥可以從五大湖裝運出口到北非和其他地區(qū)。INTLFCStone公司的交易商MikeO'Dea稱，法國通常對北非出口很多小麥，所以美國（對北非）賣出一兩船小麥并不為過。

遠近合約價差縮小的原因也可能在于，商品基金將CBOT小麥期貨上的凈空單從9月期約遷至遠期期約，因此進行買入9月同時賣出12月合約的交易。一位資深美國小麥交易商表示，主要的原因在于遠近合約價差過大。

但是，如果CBOT的母公司芝加哥商業(yè)交易所集團（CME）提高CBOT小麥倉單的倉儲費用上限，下個月遠近合約的價差可能再度拉大。上月CME曾將CBOT小麥倉單的最高倉儲費用提高到每蒲式耳8美分，高于原先的5美分?；谀壳?月和12月的價差，CME很可能下月將倉儲費上限提高到每蒲式耳11美分。這可能拉大遠近合約的價差，因為期貨價格需要反映倉儲成本上漲的因素。價差拉大有利于倉儲空間充足的谷物處理商。本月Andersons集團首席總經(jīng)理PatBowe稱，CBOT小麥交割倉儲費每月波動3美分，可能對公司每財季收益造成200到300萬美元的影響。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。