原油“20美元論”重現(xiàn)江湖

近兩年，人們用便宜的價格囤了太多油，以致需求旺季仍擋不住原油的“回頭路”。

截至日前，WTI9月原油價格重回40美元/桶一線，較6月8日所創(chuàng)的近期峰值回落22%，布倫特10月原油同步回落。習(xí)慣用技術(shù)指標(biāo)判斷趨勢的分析師已經(jīng)陷入悲觀，原油“20美元論”重現(xiàn)。

庫存拉響警報

6月初以來，受汽油過剩、原油過剩、美國活躍鉆井?dāng)?shù)提高等影響，油價已累計下跌超20%。

分析師的一則期現(xiàn)策略表達(dá)了研究員對本輪原油價格跌破支撐線的一種看法。

“石油輸出國組織(OPEC)7月原油產(chǎn)量或創(chuàng)近期歷史最高水平，因伊拉克產(chǎn)量增加，同時尼日利亞石油設(shè)施盡管遭受軍事襲擊，出口仍小幅增加。需求方面成品油過剩，庫存激增，煉廠利潤受損，開工積極性受挫，預(yù)計原油剛需增長放緩甚至將出現(xiàn)下滑局面，而中、歐美等主要經(jīng)濟(jì)體制造業(yè)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，同時美國GDP數(shù)據(jù)偏弱，原油需求擔(dān)憂加劇。”分析師稱。

數(shù)據(jù)顯示，2016年7月份包括加蓬在內(nèi)的歐佩克14個成員國原油日均產(chǎn)量3341萬桶，比6月份日均產(chǎn)量增加10萬桶。其中伊拉克原油日產(chǎn)量和尼日利亞原油日產(chǎn)量增幅最大，分別增加了9萬桶和6萬桶，這兩個成員國原油日產(chǎn)量分別為432萬桶和161萬桶。這些數(shù)據(jù)加重了投資者對油市可能重返過去兩年嚴(yán)重供應(yīng)過剩局面的擔(dān)憂，原油期貨因此遭遇全面拋售。

此外，分析師認(rèn)為，近期美元超跌反彈也對原油構(gòu)成了向下壓力。當(dāng)前全球主要經(jīng)濟(jì)體除通脹回落之外，制造業(yè)擴(kuò)張放緩，進(jìn)一步加劇能源需求擔(dān)憂。中國的供給側(cè)改革政策在各過剩產(chǎn)業(yè)的落地也在一定程度上削弱了原油需求。

回溯近期油市消息，港口石油庫存激增的信息格外醒目。

據(jù)BBC報道，每年都有30億噸原油及其精煉產(chǎn)品通過的新加坡港，近期一些油輪停航了，停泊在新加坡和荷蘭鹿特丹等港口的油輪數(shù)量遠(yuǎn)超正常水平。彭博的一項跟蹤石油交易商和船舶公司的調(diào)查數(shù)據(jù)也顯示，?？吭谟０兜木潘矣洼嗇d有大約900萬桶原油。而5月份載有的原油數(shù)量僅為700萬桶。

“貿(mào)易商不斷把油輪開往新加坡。”國際能源署(IEA)的AndrewWilson表示，“但他們卻無法在陸地上找到卸下這些原油的地方。”

“港口已經(jīng)沒有足夠的地方卸載原油——在岸儲油罐已經(jīng)裝滿。”另有專家表達(dá)了相同的觀點。

國際能源署表示，6月底全球原油囤積量達(dá)到了9500萬桶，達(dá)2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)以來的最高水平。當(dāng)時原油囤積量很高主要因為金融危機(jī)促使石油交易商儲備大量的石油。

成品油庫存成為新的風(fēng)險。高盛商品研究負(fù)責(zé)人JeffCurrie表示，現(xiàn)在油市面臨的最新挑戰(zhàn)就是供應(yīng)過剩從原油轉(zhuǎn)到了成品油。由于煉油廠此前利用低油價的優(yōu)勢大量生產(chǎn)汽油，目前汽車燃料庫存正處在至少20年來的最高水平。

對沖基金加空不手軟

全球性的低油價已經(jīng)精準(zhǔn)打擊了美國石油巨頭。這從?？松梨谑凸九c亞馬遜、Facebook的市值對比就可見一斑。

上周五，埃克森美孚石油公司的股價收跌3%，市值萎縮至3630億美元。亞馬遜的市值為3600億美元，F(xiàn)acebook的市值為3570億美元。

據(jù)CNNMoney文章，?？松梨谑凸臼敲绹谝淮笥推?，該公司在今年第二季度的凈利潤大幅下降了59%，達(dá)到17億美元。凈利潤出現(xiàn)暴跌的油企還有雪佛龍，該公司在第二季度的凈利潤下跌了15億美元，這也是雪佛龍連續(xù)第三個季度凈利潤下滑。

即使這樣，擅長落井下石的對沖基金做空并沒有絲毫手軟。

據(jù)路透報道，對沖基金已然展開2015年初以來原油期貨及期權(quán)的第四波主要賣空周期。在紐約商業(yè)期貨交易所(NYMEX)WTI期貨持有逾35萬桶空倉的對沖基金家數(shù)，5月31日以來自40家增至63家。

數(shù)據(jù)顯示，截至7月26日當(dāng)周，對沖基金和其他投資經(jīng)理對三個主要布蘭特原油及WTI期貨及期權(quán)合約的偏空倉位增加5600萬桶油當(dāng)量;對沖基金亦額外增持約600萬桶的主要美國汽油期貨及期權(quán)合約空倉。市場多頭僅少許改變，對沖基金增加300萬桶原油當(dāng)量合約，15萬桶汽油當(dāng)量合約。

但分析人士提醒，上述對沖基金做空的數(shù)據(jù)主要反映過去一段時間的市場博弈，不一定能成為未來做空原油的依據(jù)。短期內(nèi)，空頭主導(dǎo)的慣性可能延續(xù)，但做空過度的時候，反而有可能加大發(fā)轉(zhuǎn)的概率。

“章魚哥”繼續(xù)看空油價

在油價跌破40美元/銅的當(dāng)口，一家能源研究機(jī)構(gòu)ClipperData的分析師因在6月份預(yù)言油價將跌至40美元/桶而被評為本期油價“章魚哥”。

這位分析師名叫MattSmith。6月份，在油價觸及2016年高位至50美元/桶關(guān)口上方后，他作出了上述判斷。他關(guān)于油市新的言論開始被市場重視。

CNBC報道稱，他將進(jìn)一步看空油價。對此，他給出了以下理由:需求消化能力有限，成品油庫存高企;美國夏日駕車季接近尾聲;煉油企業(yè)檢修逐漸開啟;中國原油庫存接近極限。此外，港口庫存消化也構(gòu)成壓力。

上周五，美國油服公司貝克休斯(BakerHughes)公布數(shù)據(jù)顯示，截至2016年7月29日當(dāng)周美國石油活躍鉆井?dāng)?shù)增加3座至374座，為連續(xù)第五周增長，過去9周中的第8周增加，合計增加58座也成為2010年1月以來最大增幅。

本周一，摩根大通(JPMorgan)在報告中稱，分別下調(diào)今年三季度布倫特原油以及美國原油的價格預(yù)估:布倫特原油價格預(yù)估下調(diào)至每桶48美元;并將美國原油價格預(yù)估下調(diào)至每桶47美元。因預(yù)期需求將下降且供應(yīng)將上升。

美銀美林(BofA)也在本周一發(fā)出警告表示，如果油價跌破40美元/桶的心理關(guān)口，市場風(fēng)向?qū)⒀杆俎D(zhuǎn)為拋售，疊加人民幣貶值和信貸需求疲軟，不詳征兆與去年崩跌時幾乎如出一轍。油價“20美元論”重現(xiàn)市場。

相關(guān)分析人士指出，40美元/桶是國際油市的一個重要心理防線，跌破此支撐之后，市場風(fēng)向可能會迅速轉(zhuǎn)向拋售。而從宏觀環(huán)境來看，當(dāng)下與去年同期頗為相似:人民幣貶值、信貸需求疲軟。不過，仍有業(yè)內(nèi)人士提醒，利多因素也不容忽視:尼日利亞產(chǎn)量一直受到武裝襲擊的困擾，利比亞及委內(nèi)瑞達(dá)產(chǎn)量7月份小幅下降;OPEC月報預(yù)計2017年原油需求增長120萬桶/日，較過去十年日均需求增幅高了30萬桶;美國能源信息署(EIA)將2017年全球原油日均需求增長預(yù)估上調(diào)2萬桶至149萬桶。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。