警惕！美聯(lián)儲擾動全球市場,最近3輪加息周期,這些資產(chǎn)表現(xiàn)穩(wěn)健

美聯(lián)儲議息會議紀要、鮑威爾講話等接連釋放重要信號。不少機構斷言，美聯(lián)儲加息已勢不可擋，全年可能加息3到4次，最早從3月就開始。

　　開年以來，全球資本市場波動加大，美債收益率一度飆升。

　　中國證券報·中證金牛座記者復盤了近3輪美聯(lián)儲啟動加息前的中外資產(chǎn)表現(xiàn)，發(fā)現(xiàn)了這些規(guī)律．．．．．．

　　機構預計美聯(lián)儲最快3月加息

　　美國持續(xù)的高通脹，迫使美聯(lián)儲不斷釋放強硬政策信號，試圖扭轉(zhuǎn)通脹預期。

　　3月底結束資產(chǎn)購買，年內(nèi)加息，可能在今年晚些時候開始縮表；如果高通脹時間比預期更長，美聯(lián)儲將會在更長時間內(nèi)更多次加息；縮表時點未定，但會比上一次更早更快……1月11日，美聯(lián)儲主席鮑威爾正面回應了近期引發(fā)熱議的加息和縮表的話題。

　　此前，美聯(lián)儲公布的2021年12月議息會議紀要也高聲“放鷹”。在這次會議上，美聯(lián)儲放棄“通脹暫時論”，強調(diào)美國通脹形勢嚴峻；宣布加快削減資產(chǎn)購買（Taper）規(guī)模，還暗示將更早更快地加息。

　　近期公布的該次會議紀要則顯示，美聯(lián)儲官員在討論“縮表”時表示，在開始加息后，較早開始縮減美聯(lián)儲資產(chǎn)負債規(guī)?？赡苁呛线m的。

　　此外，最近美國相繼發(fā)布2021年12月CPI和PPI數(shù)據(jù)，雙雙繼續(xù)“爆表”，從同比看，前者上漲7%，后者上漲9.7%，這進一步堅定了市場對美聯(lián)儲將提前并加快加息的預期。

　　國泰君安(17.240, -0.55, -3.09%)證券固收研究團隊分析，美聯(lián)儲3月首次加息、7月縮表啟動的可能性加大。中金公司(47.370, -0.84, -1.74%)宏觀研究團隊稱，“此前我們已將美聯(lián)儲首次加息的預測時間點從2022年第四季度提前至5月，目前看，不排除進一步提前至3月的可能性。”

　　值得一提的是，作為當前美聯(lián)儲中立場最“鴿派”的官員之一，美聯(lián)儲理事布雷納德的態(tài)度也發(fā)生了轉(zhuǎn)變。其最近稱美聯(lián)儲將用“強有力的”工具壓低通脹，并暗示最快3月加息。

　　1月14日，芝商所Fed Watch工具顯示，市場認為2022年3月開始加息概率達85.7%，2022年6月加息概率達98%。

　　國際組織相繼發(fā)出警告

　　Taper、加息、縮表，美聯(lián)儲議息會議內(nèi)容釋放了其貨幣政策緊縮步伐加快的信號。

　　“新興經(jīng)濟體必須為美聯(lián)儲超預期緊縮做好準備。”國際貨幣基金組織（IMF）近日發(fā)文警告，如果美國薪資持續(xù)上漲、供應鏈瓶頸問題得不到解決，美聯(lián)儲將會加快加息步伐，這可能伴隨美國需求與貿(mào)易放緩，并導致全球金融市場震蕩和金融條件收緊。

　　“美聯(lián)儲快速加息有可能導致新興市場資本外流與貨幣貶值。”IMF稱，“通脹壓力較大或經(jīng)濟較為疲弱的新興市場國家應為潛在的經(jīng)濟動蕩做好應對準備，包括提高利率等。”

　　世界銀行日前發(fā)布最新一期《世界經(jīng)濟展望》提示，隨著發(fā)達經(jīng)濟體放緩貨幣政策擴張，利率以何種速度上升難以預測。財政和貨幣政策的未知性對匯率、通脹、債務可持續(xù)性和經(jīng)濟增長造成的影響可能對發(fā)展中國家不利。

　　“美聯(lián)儲更緊湊的貨幣緊縮節(jié)奏將加大資產(chǎn)價格波動，這或許將是2022年海外宏觀經(jīng)濟最大的風險點。”中金公司研究團隊建議投資者未雨綢繆，對外部風險和市場波動作一些準備。

　　中信建投(27.790, -0.55, -1.94%)證券認為，2022年全球最大的風險事件或?qū)碜杂诿缆?lián)儲提前收緊貨幣政策及新冠疫情演變。

　　美聯(lián)儲啟動加息前資產(chǎn)表現(xiàn)如何？

　　開年以來，全球金融市場尤其是美國市場波動加大。本周四，科技股等高估值板塊引領美股三大股指大跌。

　　歷史上，美聯(lián)儲開始加息前，全球資產(chǎn)波動加大的一幕曾多次出現(xiàn)。

　　最近三次美聯(lián)儲加息周期中，首次加息時點分別為1999年6月30日、2004年6月30日和2015年12月17日。

　　中國證券報·中證金牛座記者統(tǒng)計了最近3次美聯(lián)儲加息周期啟動前3個月內(nèi)，10年期美債收益率、美股主要指數(shù)（標普500指數(shù)、道瓊斯指數(shù)、納斯達克指數(shù)）、10年期中國國債收益率、A股主要指數(shù)（上證指數(shù)、深證成指、滬深300指數(shù)(4726.732, -39.19, -0.82%)(4726.7317, -39.19, -0.82%)）以及原油、黃金等主要商品的市場表現(xiàn)。

　　具體看，1999年6月30日加息前3個月內(nèi)，10年期美債收益率上升56BP，標普500漲6.69%。A股方面，萬得全A、上證指數(shù)、深證成指分別上漲45.78%、51.65%和63.74%。原油漲15.57%、黃金跌6.5%。

　　2004年6月30日加息前3個月內(nèi)，10年期美債收益率升76BP，納斯達克指數(shù)穩(wěn)定性最好，漲0.75%。滬深300、萬得全A、上證指數(shù)、深證指數(shù)分別下跌22.13%、21.98%、19.66%和19.32%。原油表現(xiàn)較為穩(wěn)定，漲3.6%，黃金則跌8.24%。

　　2015年12月17日加息前3個月內(nèi)，10年期美債收益率波動不大，美股標普500表現(xiàn)最穩(wěn)。中國股指仍受到影響但波動幅度小于前兩次，滬深300、萬得全A、上證指數(shù)、深證指數(shù)分別上漲11.37%、27.56%、11.55%和26.5%。原油波動幅度大，跌22.12%，黃金跌4.19%。

　　大致來看，在美聯(lián)儲每輪加息前3個月，黃金普遍下跌，美債也多次出現(xiàn)下跌，美股則上漲居多，原油走勢不定。人民幣資產(chǎn)方面，A股波動幅度較大，債券所受負面影響相對小，既表現(xiàn)出與海外資產(chǎn)一定的聯(lián)動，也更多展現(xiàn)出自身的獨立性。

　　后市怎么走？機構這樣說

　　美聯(lián)儲若啟動新一輪加息，可能對人民幣資產(chǎn)造成什么影響？

　　中國銀行(3.090, -0.05, -1.59%)國際金融研究所研報指出，隨著美聯(lián)儲加快收緊貨幣政策，可能引發(fā)新興經(jīng)濟體資本外流、匯率貶值、債市違約、股價下跌等金融風險。從中國角度看，國內(nèi)企業(yè)和市場主體將結合形勢變化動態(tài)調(diào)整資產(chǎn)負債幣種結構，匯率雙向波動特征將更加明顯；海外股市波動可能通過跨境資產(chǎn)配置組合調(diào)整、避險情緒等波及國內(nèi)股市，在美聯(lián)儲議息會議和美股波動的關鍵時點，國內(nèi)股市短期可能波動。

　　債券方面，國盛證券固收研究團隊認為，美債利率難以顯著高于2%，中美利差依然較大，美聯(lián)儲加息對國內(nèi)債市影響有限。

　　中金公司認為，結合2018年的經(jīng)驗，當美聯(lián)儲較快速度收緊貨幣政策，既加息又縮表的情況下，大類資產(chǎn)的表現(xiàn)可能不會太好，相比于固收+，更建議+固收。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。