歐盟反對(duì)！韓國(guó)兩巨頭合并打造“全球超級(jí)船廠”夢(mèng)碎？

經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)兩年漫長(zhǎng)的審查與延期，歐盟最終對(duì)韓國(guó)兩大船企現(xiàn)代重工集團(tuán)和大宇造船的合并按下“終止鍵”，理由依然是兩大船企合并后將在LNG船建造市場(chǎng)“形成壟斷”，至此，韓國(guó)兩大船企歷時(shí)兩年10個(gè)月的合并進(jìn)程戛然而止，一直以在LNG船建造領(lǐng)域擁有絕對(duì)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)為榮的韓國(guó)造船業(yè)可謂“成也LNG船，敗也LNG船”。

兩大造船巨頭雖然“訂親”但最終未能“成婚”，韓國(guó)造船業(yè)界擔(dān)憂的最壞情況成為現(xiàn)實(shí)，大宇造船的復(fù)蘇前景再度蒙上陰影，韓國(guó)造船業(yè)謀劃的重組也面臨中斷。

歐盟以兩大船企LNG船市場(chǎng)壟斷為由拒絕合并

當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月13日，歐盟反壟斷監(jiān)管機(jī)構(gòu)歐盟執(zhí)行委員會(huì)發(fā)布聲明，正式宣布拒絕批準(zhǔn)現(xiàn)代重工集團(tuán)與大宇造船的企業(yè)合并審查申請(qǐng)。這也是歐盟在對(duì)超過(guò)3000件企業(yè)合并案進(jìn)行的審查中，第10次作出反對(duì)決定。

歐盟的聲明指出，如果韓國(guó)兩大船企合并，市場(chǎng)支配力會(huì)進(jìn)一步強(qiáng)化，在LNG船建造市場(chǎng)上將擁有壟斷地位。這是因?yàn)長(zhǎng)NG船屬于高技術(shù)的差異化船舶產(chǎn)品，新企業(yè)很難進(jìn)入市場(chǎng)。

歐盟表示，韓國(guó)兩大船企合并將導(dǎo)致LNG船市場(chǎng)的供應(yīng)企業(yè)減少，LNG船造價(jià)也會(huì)上漲。歐盟還特別指出，現(xiàn)代重工集團(tuán)未在截止日期前提出消除上述擔(dān)憂的實(shí)質(zhì)性方案，這是不允許合并的理由。

LNG船是韓國(guó)造船企業(yè)占據(jù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的領(lǐng)域。據(jù)統(tǒng)計(jì)，從最近5年的LNG船接單率來(lái)看，每年至少有70%以上的訂單由韓國(guó)造船企業(yè)承接。而在剛剛過(guò)去的2021年，全球LNG船訂單78艘，其中韓國(guó)造船企業(yè)承接了68艘，橫掃了87%的訂單。而在這68艘LNG船訂單中，現(xiàn)代重工集團(tuán)與大宇造船合計(jì)就達(dá)到46艘，韓國(guó)國(guó)內(nèi)占比為68%，國(guó)際市場(chǎng)占比也達(dá)到了59%。

從手持訂單來(lái)看，根據(jù)克拉克森的數(shù)據(jù)，截至去年年底，現(xiàn)代重工集團(tuán)手持的LNG船訂單有71艘、大宇造船手持的LNG船訂單有26艘，合計(jì)為97艘，占全球手持LNG船訂單總量182艘的53%。

據(jù)悉，歐盟正式作出反對(duì)兩大船企合并最終決定的背景是由于最近需求劇增，導(dǎo)致歐盟各國(guó)的能源價(jià)格劇增，而歐洲是全球第三大LNG進(jìn)口地區(qū)。歐盟的一位相關(guān)人士解釋說(shuō)：“此次行使否決權(quán)者免受LNG價(jià)格上漲的影響。”

另外，歐洲是LNG船船東集中的地區(qū)，歐盟擔(dān)憂如果現(xiàn)代重工集團(tuán)收購(gòu)大宇造船，LNG船建造領(lǐng)域的“超級(jí)甲方”可能會(huì)誕生。

據(jù)國(guó)際船舶網(wǎng)了解，全球擁有LNG船建造能力的造船企業(yè)目前僅有現(xiàn)代重工集團(tuán)、大宇造船、三星重工等韓國(guó)三大船企和中國(guó)的滬東中華造船。同時(shí)由于韓國(guó)在該船型領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢(shì)明顯領(lǐng)先中國(guó)，因此韓國(guó)三大船企的LNG船合并市場(chǎng)占有率居高不下。這也是現(xiàn)代重工集團(tuán)很難交出歐盟要求的消除壟斷方案的主要原因。

另外，雖然歐盟沒(méi)有特別提及，在歐洲主要船東訂造的超大型集裝箱船、VLCC等高附加值船舶領(lǐng)域，現(xiàn)代重工集團(tuán)-大宇造船所占的份額也高達(dá)30%、50%。

韓國(guó)造船業(yè)界人士指出，最近為了減少碳排放，集裝箱船和油船也采用了高技術(shù)要求的雙燃料推進(jìn)系統(tǒng)，進(jìn)一步強(qiáng)化了韓國(guó)造船業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。對(duì)于歐洲船東而言，合并誕生的超大型造船集團(tuán)應(yīng)該會(huì)是一種負(fù)擔(dān)。

現(xiàn)代重工集團(tuán)仍未放棄將上訴至歐盟普通法院

對(duì)于歐盟的聲明，現(xiàn)代重工集團(tuán)方面表示，對(duì)這一不合理的決定表示遺憾，認(rèn)為在造船業(yè)僅靠單純的市場(chǎng)占有率無(wú)法評(píng)價(jià)其市場(chǎng)支配力。

現(xiàn)代重工控股公司人士表示：“即使兩大船企合并了，在目前全球LNG船建造市場(chǎng)上也有韓國(guó)國(guó)內(nèi)的三星重工、中國(guó)的滬東中華、日本的三菱重工等競(jìng)爭(zhēng)者，并不存在壟斷；另外，擁有LNG船液貨艙許可證制造的船舶企業(yè)在全球也有30家以上，隨時(shí)都可以參與競(jìng)爭(zhēng)投標(biāo)。”

最重要的是，現(xiàn)代重工控股公司指出，此前還根據(jù)歐洲中立調(diào)查機(jī)構(gòu)以歐洲客戶等為對(duì)象進(jìn)行了問(wèn)卷調(diào)查，但事實(shí)上并沒(méi)有歐洲客戶回答此次企業(yè)合并會(huì)對(duì)LNG船的建造競(jìng)爭(zhēng)產(chǎn)生負(fù)面影響。因此，現(xiàn)代重工集團(tuán)表示將考慮采取包括向歐盟普通法院提起上訴等在內(nèi)的措施。

去年，歐盟向現(xiàn)代重工集團(tuán)提出，如果希望合并得到批準(zhǔn)，就必須出售兩家公司其中一家的LNG船業(yè)務(wù)部門，將市場(chǎng)份額降到50%以下。對(duì)于這一條件，現(xiàn)代重工集團(tuán)認(rèn)為無(wú)法接受，若要實(shí)現(xiàn)份額降至50%以下的目標(biāo)，只能在收購(gòu)大宇造船后立即分離其LNG船業(yè)務(wù)進(jìn)行銷售，或者在現(xiàn)代重工集團(tuán)所持有的現(xiàn)代重工蔚山船廠和現(xiàn)代三湖重工靈巖船廠之間擇一出售。

因此，現(xiàn)代重工集團(tuán)提出了向其他造船廠轉(zhuǎn)讓LNG船相關(guān)技術(shù)的替代方案，但卻未能爭(zhēng)取到歐盟當(dāng)局的認(rèn)可。

2019年3月，韓國(guó)產(chǎn)業(yè)銀行（KDB）與現(xiàn)代重工集團(tuán)簽署了出售大宇造船55.7%股份（5970萬(wàn)股）的協(xié)議，價(jià)值近18億美元。隨后，現(xiàn)代重工集團(tuán)陸續(xù)向韓國(guó)、歐盟、日本、中國(guó)、哈薩克斯坦、新加坡等6個(gè)國(guó)家和地區(qū)的反壟斷監(jiān)管機(jī)構(gòu)申請(qǐng)了企業(yè)合并審查。如果一方反對(duì)，現(xiàn)代重工集團(tuán)與大宇造船的合并就會(huì)流產(chǎn)。

此前，哈薩克斯坦、新加坡、中國(guó)已經(jīng)作出了批準(zhǔn)決定，而韓國(guó)、日本反壟斷監(jiān)管機(jī)構(gòu)一直在等待歐盟的最終決定。由于歐盟的反對(duì)，韓國(guó)兩大船企的合并事實(shí)上已經(jīng)不可能，因此現(xiàn)代重工集團(tuán)必須撤回收購(gòu)案。目前，大宇造船方面尚未對(duì)此作出回應(yīng)。

韓國(guó)業(yè)界分析認(rèn)為，兩大船企合并失敗的話，對(duì)現(xiàn)代重工集團(tuán)的打擊不會(huì)太大。預(yù)計(jì)現(xiàn)代重工集團(tuán)將把用于收購(gòu)大宇造船的約18億美元資金投資到新業(yè)務(wù)領(lǐng)域；此外，由于現(xiàn)代重工去年12月在與公司工會(huì)的工資訴訟案中敗訴，需要向員工一次性支付高達(dá)7000億韓元（約合5.9億美元）以上的基本工資追溯部分，也算有了資金來(lái)源。

對(duì)于歐盟的反對(duì)決定，韓國(guó)公平交易委員會(huì)則表示：“雖然我們計(jì)劃按照原則隊(duì)兩大船企的合并進(jìn)行審議，但如果海外反壟斷機(jī)構(gòu)反對(duì)合并，現(xiàn)代重工集團(tuán)一般會(huì)撤回企業(yè)合并申請(qǐng)，公平交易委員會(huì)也將終止審查程序。”現(xiàn)代重工控股公司則表示：“我們將仔細(xì)研究歐盟的決定后，綜合制定通過(guò)歐盟普通法院的糾正要求等可能的應(yīng)對(duì)方案。”

大宇造船出售仍將繼續(xù)推進(jìn)，候選企業(yè)浮出水面

事實(shí)上，韓國(guó)業(yè)界對(duì)于這一結(jié)果也早有心理準(zhǔn)備。就在前段時(shí)間“歐盟將否決兩大船企合并”的傳聞紛紛揚(yáng)揚(yáng)之際，韓國(guó)國(guó)內(nèi)已經(jīng)有人提出大宇造船再出售的可能性，浦項(xiàng)制鐵、韓華集團(tuán)、曉星集團(tuán)等都被認(rèn)為可能是大宇造船新的收購(gòu)方。

韓國(guó)業(yè)界分析認(rèn)為，兩大船企合并失敗，最大的問(wèn)題是大宇造船。該公司的最大股東韓國(guó)產(chǎn)業(yè)銀行必須推進(jìn)大宇造船的再出售。目前，韓國(guó)產(chǎn)業(yè)銀行持有大宇造船55.7%的股份。

韓國(guó)業(yè)界人士表示，大幅惡化的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)將成為今后推進(jìn)出售大宇造船的絆腳石。據(jù)統(tǒng)計(jì)，以去年第三季度為準(zhǔn)，大宇造船的資產(chǎn)負(fù)債率為297.3%。對(duì)此，大宇造船原計(jì)劃從現(xiàn)代重工集團(tuán)獲得1.5萬(wàn)億韓元的支援從而改善財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。但是如果合并失敗，這一計(jì)劃也將泡湯。

大宇造船債權(quán)團(tuán)高管在接受韓國(guó)媒體采訪時(shí)表示，韓國(guó)產(chǎn)業(yè)銀行等債權(quán)團(tuán)正在采取延長(zhǎng)貸款期限等措施，因此合并失敗不會(huì)對(duì)兩家公司產(chǎn)生太大的影響。此前，債權(quán)團(tuán)已經(jīng)在去年年末將大宇造船約2萬(wàn)億韓元的貸款期限延長(zhǎng)到了今年年末，因此即使收購(gòu)不成功，大宇造船短期內(nèi)也不需要政府資金的支援。

另一方面，隨著造船業(yè)復(fù)蘇，大宇造船自身的情況也有所改善。截至去年年底，大宇造船手持訂單達(dá)到了116艘237億美元，足以確保3-4年的工作量。特別是去年一年，大宇造船全年接單量高達(dá)109億美元，比2020年增加了一倍左右。與此同時(shí)，大宇造船的業(yè)績(jī)情況也在逐步改善，去年前三季度大宇造船盡管仍持續(xù)虧損，但虧損額已大幅減少。

然而，大宇造船的實(shí)際情況卻并不樂(lè)觀。韓國(guó)金融當(dāng)局消息人士稱，在過(guò)去幾年里韓國(guó)造船業(yè)確實(shí)有所好轉(zhuǎn)，但關(guān)鍵在于大宇造船能否在沒(méi)有外部資本的情況下獨(dú)立生存至少三到五年時(shí)間。

來(lái)自評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的造船業(yè)分析師也表示，大宇造船確實(shí)處于復(fù)蘇邊緣，但最近的船價(jià)上漲還需要一定時(shí)間才能反映在實(shí)際業(yè)績(jī)上，今后根據(jù)造船業(yè)情況和原材料成本上漲等外部環(huán)境變化，大宇造船可能還需要政府的追加支援。

預(yù)計(jì)收購(gòu)大宇造船的候選企業(yè)將綜合考慮上述情況，最終決定是否收購(gòu)大宇造船。

韓國(guó)業(yè)界認(rèn)為，浦項(xiàng)制鐵、韓華集團(tuán)、曉星集團(tuán)等國(guó)內(nèi)企業(yè)是收購(gòu)大宇造船的最合適候選企業(yè)。這是因?yàn)榇笥钤齑旧砭褪且?guī)模較大的企業(yè)，因此要想收購(gòu)大宇造船，只有與其業(yè)務(wù)相關(guān)聯(lián)的大型企業(yè)才有可能。雖然也有人提出三星重工收購(gòu)的設(shè)想，但韓國(guó)業(yè)界認(rèn)為，歐盟同樣將以壟斷為由反對(duì)合并，因此大宇造船與三星重工的合并也是走不通的。

對(duì)此，業(yè)界認(rèn)為收購(gòu)大宇造船能產(chǎn)生最大協(xié)同效應(yīng)的是生產(chǎn)船用厚板的韓國(guó)第一大鋼鐵企業(yè)浦項(xiàng)制鐵，但浦項(xiàng)制鐵相關(guān)人士表示：“公司尚未考慮過(guò)收購(gòu)大宇造船。” 另一家被認(rèn)為是收購(gòu)候選企業(yè)的相關(guān)人士表示：“在兩大船企合并還沒(méi)有得出最終結(jié)論的情況下，談?wù)撌召?gòu)與否的事情需要非常謹(jǐn)慎。目前尚未考慮收購(gòu)事宜。”

回顧兩大船企近3年走過(guò)的合并重組之路，除了國(guó)外反壟斷機(jī)構(gòu)的合并審查存在的外部阻力，特別是歐盟的強(qiáng)力阻止外，還面臨兩大船企工會(huì)組織以及企業(yè)所在地區(qū)政治圈勢(shì)力和相當(dāng)部分市民的反對(duì)，罷工、抗議活動(dòng)此起彼伏。兩大船企一路步履蹣跚、紛紛擾擾、起起伏伏的合并重組最終雖然夢(mèng)碎，但也算意料之外、情理之中。（王楚）

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。