棉花期貨成商品翹楚 現(xiàn)貨供應偏緊

今年以來，棉花期貨可謂軟商品中的翹楚。從2016年3月1日的9645元/噸低位開始，至7月18日的16185元/噸高點，鄭棉1701合約累計上漲了61.86%。最近一輪加速上漲始于6月17日，22個交易日內的累計漲幅高達22.97%。

對于本輪棉市上漲，業(yè)內人士表示，從全年度的供需上看，本年度棉花現(xiàn)貨供應偏緊，雖有儲備棉補充庫存，但是由于纖維檢驗和出庫速度慢以及貿易商可以參與競拍等原因，棉花市場供應仍不見寬裕。

據(jù)中國棉花信息網(wǎng)數(shù)據(jù)，7月22日，全國棉花交易市場現(xiàn)貨掛牌交易縮量增倉，均價漲跌互現(xiàn)?，F(xiàn)貨掛牌近月合同均價與鄭棉期貨近月合約價差466元/噸。當日現(xiàn)貨掛牌交易有以下特點：首先，成交量縮減，近月合同成交低迷，活躍交投集中在遠月合同；其次，訂貨量增加。當日訂貨增加主要來自于新上合同MA1701，其他合同有小幅增減。

現(xiàn)貨市場高位調整，等級不同價格略有差距，整體報價較高，據(jù)悉有質量較好新年度棉花報價在16300-16500元/噸左右，而儲備棉商談15100-15800元/噸左右，澳棉商談16700-16800元/噸，紗廠采購高價棉花有抵觸情緒。因降雨增加、產(chǎn)量看增，紡企對外棉采購增加等影響，印度棉花價格首度下跌，其S6扎花廠提貨價折90美分/磅，且CCI決定開放庫存以低于市場價銷售給小紡企，但量有限。

銀河期貨紡織事業(yè)部研究員劉倩楠告訴中國證券報記者，儲備棉近來成交率100%，紡織企業(yè)加價積極，成交均價在15000元/噸以上，最高成交價屢創(chuàng)新高，最高超過16000元/噸，國內現(xiàn)貨價格堅挺也為期貨價格上漲形成支撐。國際市場方面，印度棉花價格持續(xù)上漲，也引領了國際棉花價格上漲，與國內棉花價格形成內外呼應，爭相上漲。但是，近期整體商品環(huán)境偏弱走勢，而鄭棉由于前期上漲過快，而且近期儲備棉上市量較前幾周大幅增加，印度棉花價格也有下調，因此迎來了近幾日的回調。

南華期貨分析師傅小燕也指出，鄭棉自6月份中旬開始的上漲是由于拋儲激化供需矛盾。“這波上漲是因為供需錯配，反映出短期的供需矛盾非常尖銳。紡織企業(yè)拍了棉花遲遲拿不到手，貿易商手里棉花又不肯賣，形成一種有貨不賣、沒貨要買的現(xiàn)象。除此之外，美棉上漲以及大宗商品整體向上格局也激發(fā)對炒棉的熱情。”

基本面上，據(jù)中國棉花網(wǎng)數(shù)據(jù)，國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)于6月中下旬就中國棉花長勢展開調查，樣本涉及15個?。ㄗ灾螀^(qū)）、74個植棉縣（市、團場）、3700個定點植棉信息聯(lián)系戶。調查顯示，截至6月底，黃河流域和西北內陸棉區(qū)棉花長勢基本正常；長江流域出現(xiàn)澇災，對棉花生長造成影響，棉花蕾鈴數(shù)量同比減少，采摘時間預計延遲。若后期天氣正常，預計2016年新棉單產(chǎn)110.3公斤/畝，較上年提高8.3%，總產(chǎn)量483.9萬噸，減少7.2%。

展望后市，劉倩楠認為，在儲備棉輪出政策不變的前提下，棉花供需偏緊，8月儲備棉結束后到新花批量上市前，中間有小兩個月的空窗期，儲備棉還有50多萬噸的資源可選，而貿易商手中的棉花量也不是很大，因此未來棉花震蕩偏強走勢。

“國儲棉投放政策依然是主要影響因素。在新棉上市前，如果儲備棉投放量沒有明顯增加，鄭棉價格將依然保持偏強走勢。”中信期貨研究員王燕也表示。

不過，傅小燕則提醒，看空氛圍可能越來越濃厚，對于1701合約而言，16000點會是強壓力，可以以該點位作為做空止損點，另外可以考慮棉花正套。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。