天氣關(guān)鍵期 豆粕上下兩難

因近期美國天氣干燥，外盤美豆價(jià)格堅(jiān)挺，連豆粕主力合約1609自7月11日開始反彈，連續(xù)三個(gè)交易日收陽線，于7月14日跳空高開后，上漲乏力，次日大幅下挫。鄭商所發(fā)文稱，自2016年7月14日晚夜盤交易時(shí)起，菜粕品種交易手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)由1.5元/手調(diào)整為3元/手。交易所已開始抑制過度投機(jī)、防范市場風(fēng)險(xiǎn)，未來交易還需關(guān)注資金動(dòng)向。

大豆庫存全球減舊增新

根據(jù)USDA7月供需報(bào)告，全球大豆期初庫存(舊作庫存)為7217萬噸，相比6月的7229萬噸，下降12萬噸，降幅為0.16%；全球大豆期末結(jié)轉(zhuǎn)庫存（新作庫存）為6710萬噸，相比6月的6631萬噸，增加79萬噸，增幅1.19%。本次期初庫存的減少緣于前期美豆出口量加大和美國國內(nèi)壓榨需求旺盛。而美豆新作種植面積增加，加上當(dāng)前天氣利于生長，導(dǎo)致美國期末結(jié)轉(zhuǎn)庫存上升。若接下來天氣持續(xù)利于美豆生長，則2016/2017年度美豆新作豐產(chǎn)在望，將對大豆價(jià)格產(chǎn)生較強(qiáng)的壓制作用。

養(yǎng)殖業(yè)需求趨旺

近期，我國多地發(fā)生強(qiáng)降雨天氣，長江流域暴雨洪澇災(zāi)害嚴(yán)重，湖北、江蘇、江西、安徽等十余省市遭受洪水沖擊，對水產(chǎn)養(yǎng)殖產(chǎn)生一定的影響，但總體上對生豬養(yǎng)殖業(yè)沒有造成沖擊。2015年春節(jié)消費(fèi)高峰期豬價(jià)不漲反跌，嚴(yán)重挫傷了養(yǎng)殖戶的飼養(yǎng)積極性，導(dǎo)致生豬存欄深度調(diào)整。但隨著豬價(jià)的反彈，生豬存欄上升也日漸明顯。根據(jù)農(nóng)業(yè)部對4000個(gè)生豬存欄的監(jiān)測數(shù)據(jù)，6月生豬存欄環(huán)比上漲0.7%，已連續(xù)4個(gè)月增長。加之我國養(yǎng)殖業(yè)呈現(xiàn)很強(qiáng)的季節(jié)性，每年5—10月是養(yǎng)殖的高峰期，這也意味著后期養(yǎng)殖業(yè)對豆粕、菜粕的需求將會(huì)更加旺盛。同時(shí)，根據(jù)海關(guān)總署公布的最新數(shù)據(jù)，我國6月大豆進(jìn)口756萬噸，本年累計(jì)進(jìn)口3856萬噸，同比去年累計(jì)進(jìn)口增幅9.9%，也反映了國內(nèi)市場對大豆的強(qiáng)勁需求。

目前處于美豆生長關(guān)鍵期，天氣的變化對美豆價(jià)格的影響極其明顯。從極強(qiáng)厄爾尼諾年度轉(zhuǎn)向極有可能出現(xiàn)的拉尼娜氣候，都將成為大豆和油脂市場后期炒作的話題。近年來，隨著生物科技轉(zhuǎn)基因技術(shù)的提高，加之美國農(nóng)業(yè)灌溉系統(tǒng)發(fā)達(dá)，美豆的生長對天氣的依賴程度也大大降低，但每年的天氣炒作都異常激烈。目前來看，美豆各項(xiàng)生長指標(biāo)均好于去年同期，并優(yōu)于歷史平均值，利于美豆生長。但未來天氣變化充滿極大的不確定性?；乜?998/1999年度美豆產(chǎn)量的歷史數(shù)據(jù)，因天氣利于大豆前期生長，產(chǎn)量逐月調(diào)高。而到了生長后期，干旱導(dǎo)致大豆減產(chǎn)。

后市分析及操作建議

因巴西雷亞爾升值、阿根廷洪澇、美國農(nóng)業(yè)部報(bào)告利多等因素推動(dòng)此波上漲，連豆粕1609合約自3月中旬開始上漲至3577元/噸的高點(diǎn)后，因天氣利于大豆生長和前期多頭獲利平倉，價(jià)格回落。

當(dāng)前美豆進(jìn)入生長關(guān)鍵期，天氣炒作仍是當(dāng)前市場價(jià)格變動(dòng)的主導(dǎo)因素。一旦拉尼娜氣候在美豆生長后期發(fā)生，美國中西部主產(chǎn)區(qū)干旱，則美豆價(jià)格將迎來新一輪的上漲。但鑒于目前美豆生長情況良好，豐產(chǎn)預(yù)期猶在，筆者認(rèn)為，在大豆生長期結(jié)束前，豆粕將維持振蕩格局。短線交易者可在盤面外強(qiáng)內(nèi)弱時(shí)，開倉做空單；盤面內(nèi)強(qiáng)外弱時(shí)，開倉做多單。趨勢交易者可待美豆產(chǎn)量明朗后再入市交易。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。