全球性通貨膨脹或促使主要央行改變貨幣政策

    新華財經(jīng)北京10月13日電 （馬萌偉）全球能源危機、通貨膨脹、經(jīng)濟數(shù)據(jù)低迷等宏觀基本面撲朔迷離，導致全球主要央行開始收緊他們?yōu)榈钟ツ甑囊咔樾运ネ硕瞥龅木o急刺激措施。令決策者的任務復雜化的是，經(jīng)濟增長可能正在放緩，這促使一些人警告滯脹環(huán)境。
    這使得央行行長們在辯論他們應該優(yōu)先考慮哪些風險時陷入了困境。以緊縮貨幣政策來抑制通脹，加大了經(jīng)濟的壓力，但試圖提振需求可能會進一步點燃物價。
    并非所有人都那么擔心或希望改變策略。歐洲央行和日本央行的官員也打算繼續(xù)積極刺激經(jīng)濟。
    美聯(lián)儲：Q4開始Taper
    美國現(xiàn)在經(jīng)濟數(shù)據(jù)喜憂參半，9月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)讓市場大失所望，9月僅增加了19.4萬個工作崗位，這遠低于市場預期的50萬個。但積極一面是，9月失業(yè)率下降到4.8%，比市場預期好很多，已經(jīng)與2016年底的水平相同。另外美國近期通脹壓力始終“高燒不退”，機構預測9月美國CPI同比增長5.3%，核心CPI 同比增長4.3%，與前值持平。
    美聯(lián)儲主席9月表示，美聯(lián)儲最早可能在11月份開始減少每月的債券購買量。開始加息是他的首要任務，同時說服美國人，美聯(lián)儲也在關注高于預期的通脹。
    根據(jù)他們9月22日發(fā)布的季度預測，盡管政策制定者在明年的加息問題上意見不一，但他將努力傳達這一信息，而不會給人留下美聯(lián)儲越來越接近于提高接近零利率的印象。
    但是這些預測可能會受到人員變動的影響。除了鮑威爾的主席職位外，拜登總統(tǒng)還有機會在華盛頓的七個席位的董事會中挑選另外三位理事。預計今年秋天將就主席作出決定。
    12位地區(qū)的美聯(lián)儲主席也發(fā)生了一些變化。兩個最強硬的人——達拉斯聯(lián)儲總裁卡普蘭和波士頓聯(lián)儲總裁羅森格倫——在2020年交易活動被揭露后，正在辭職。羅森格倫在宣布提前退休時提到了嚴重的健康狀況。
    歐洲央行：Q4釋放Taper信號
    歐洲央行一直被認為是除日本央行外最鴿派的，但受能源和疫情相關影響的推動，歐元區(qū)的通貨膨脹正以2008年以來最快的速度進行，持續(xù)的供應瓶頸加劇了投資者對價格壓力可能在一段時間內(nèi)繼續(xù)升高的擔憂，歐洲央行也不得不開始收緊。
    隨著歐元區(qū)已經(jīng)擺脫了新冠疫情危機，歐洲央行正準備取消緊急貨幣刺激措施。但由于該地區(qū)的中期通脹率仍未達到2%的目標，舊的債券購買計劃和創(chuàng)紀錄的低利率繼續(xù)存在。
    以歐洲央行行長拉加德為首的決策者已經(jīng)決定，在第四季度根據(jù)1.85萬億歐元（合2.2萬億美元）的疫情計劃，放慢購買速度，并有可能使該計劃在3月份到期。在未來幾個月內(nèi)，一場關于如何重新設計歐洲央行舊債券購買計劃的辯論可能會更具爭議性，一些人主張?zhí)岣哽`活性，加快步伐，而另一些人則認為可能不需要這樣做。
    英國央行：發(fā)出加息言論
    相對歐洲央行的謹慎，英國央行的表現(xiàn)則更加激進。
    英國央行兩位官員采取行動強化英國即將加息以遏制通脹的信號，其中一人提醒人們要準備好比之前認為的“明顯更早”加息。
    央行貨幣政策委員會最鷹派成員之一桑德斯在9日發(fā)表的言論中暗示，投資者將加息押注提前是正確的。英國央行行長貝利警告，除非政策制定者采取行動，否則就可能出現(xiàn)一段可能“頗具破壞性”的通脹時期。這些言論“清楚地表明”從11月開始的利率決策會議將“非?；钴S”。
    英國央行決策者歷來都至少提前一次會議來為加息奠定基礎，表現(xiàn)形式則是通過鷹派講話和投票中出現(xiàn)不同意見。桑德斯在2017年和2018年都帶頭鼓吹加息。在政府上個月結束強制休假計劃后，他預計失業(yè)率不會進一步上升。經(jīng)濟學家普遍預計，央行會考慮該計劃結束后的就業(yè)數(shù)據(jù)，然后再決定是否將利率從目前0.1％的紀錄低點上調(diào)。
    能源價格上漲，供應鏈中斷，以及一些行業(yè)工資上漲的綜合因素，削弱了英國央行最初的觀點，即價格大幅上漲將是短暫的。英國央行上個月表示，預計第四季度通脹率將超過4％，是其目標的兩倍多。
    彭博經(jīng)濟學家表示，隨著英國通脹率有望在今年年底達到英國央行2%目標的兩倍多，外界猜測，該機構將成為七國集團（G7）首批開始放松大流行時期降息的同行之一。盡管官員們在9月份表示，他們不一定必須等到今年年底債券購買計劃完成后才能采取行動，但大多數(shù)經(jīng)濟學家都預計，2022年將率先采取行動。市場更加激進，并一度預測明年將出現(xiàn)三次上漲。不過，人們擔心過早收緊政策會扼殺經(jīng)濟復蘇，可能仍會牽動英國央行的掌上，尤其是在英國消費者為賬單上漲的艱難冬季做準備之際。
    加拿大央行：Q4放慢QE
    加拿大9月就業(yè)人數(shù)增長超出預期，其中兼職就業(yè)人口相對于前值減少，而全職就業(yè)人口較前值大幅度增加，同時勞動參與率也較預期有所提高。分析師指出，加拿大就業(yè)市場復蘇良好，全職就業(yè)的不斷增加表明該國就業(yè)市場繼續(xù)逐步步入正軌，而良好的就業(yè)復蘇也預示著拿大央行收緊的步伐更近了。
    加拿大央行下次會議將于10月27日召開，屆時將發(fā)布一套最新的季度預測。經(jīng)濟學家們普遍預計，在7月和8月月度GDP顯示該季度遠低于此前7.3%的預測后，央行將下調(diào)第三季度的預測。雖然預計該機構不會改變其政策利率，但經(jīng)濟學家將密切關注資產(chǎn)購買速度的變化或前瞻性指導。
    加拿大行長麥克勒姆在過去一年里已經(jīng)三次降低了政府債券的購買速度，預計本月加拿大政府債券的購買量將再次減少至10億加元。隨著勞動力市場的持續(xù)復蘇，如果美聯(lián)儲開始貨幣政策正?；幽么髮⑦M一步收緊，預期明年3月開啟加息。
    日本、瑞士：維持現(xiàn)有政策
    日本作為全球最鴿派的央行，和全球多數(shù)央行路數(shù)相反，自疫情爆發(fā)以來，日本多數(shù)生活成本甚至在下降。日本央行行長黑田東彥9月底表示，日本通貨膨脹率即使在調(diào)整后基礎上也遠低于美國。他表示，如果有必要，將會毫不猶豫地加碼寬松政策。今年以來，日元是G10國家中表現(xiàn)最差的貨幣，跌幅超過8%。
    市場預期日本未來既不會加息也不減息，而是維持目前的貨幣政策。目前瑞士正處于最佳平衡點，經(jīng)濟正在快速復蘇，還未像其他國家那樣出現(xiàn)消費價格飆升。盡管通脹已從2020年的低點有所上升，但2023年前仍可維持在1%以下的水平。瑞士央行已將存款利率和政策利率維持在-0.75%的水平，預計未來繼續(xù)保持超寬松政策。
    新興市場
    印度央行本月暫停了量化寬松政策，這標志著隨著經(jīng)濟復蘇的舉行，大流行時期的刺激措施開始逐漸減少。流動性注入有可能加劇通脹壓力，并加劇資產(chǎn)泡沫，決策者越來越相信，隨著疫苗接種的加快和第三波浪潮消退，新生的復蘇步伐將加快。
    巴西央行今年發(fā)起了全球最激進的貨幣緊縮運動，自3月份以來將基準利率上調(diào)了425個百分點，并承諾在通脹預期回落至目標之前，將基準利率提高到"明顯限制"的水平。然而，物價正以每年超過10%的速度增長，這是自2016年以來最快的速度，2022年的預期也超過了3.5%的目標。
    俄羅斯央行于9月10日將基準利率上調(diào)至6.75%，這意味著俄羅斯央行行長納比烏林娜今年總共提出了250個基點的緊縮政策。納比烏林娜說，可能需要多次加息來抑制失控的通貨膨脹，并抑制通脹預期，而通脹預期仍然居高不下。
    南非央行已經(jīng)明確表示，其下一步行動將是提高借貸成本。盡管今年貨幣政策委員會中沒有一個成員投票贊成緊縮貨幣政策，但隨著該委員會現(xiàn)在看到通脹前景面臨重大上行風險，這種情況可能會在下次會議上有所改變。它更傾向于將價格增長預期錨定在接近目標區(qū)間4.5%的中點，并認為到2023年通脹水平或低于這一水平。
    墨西哥央行一直在緩慢地取消大流行期間發(fā)放的貨幣刺激措施，在截至9月份的最近三次董事會會議上，隔夜利率都提高了0.25個百分點。盡管巴西央行最初預測到今年年底通脹將放緩，但自4月份以來，消費價格的年漲幅一直保持在6%左右，是央行目標的兩倍。    然而，土耳其央行9月出人意料地降低了利率，引發(fā)了新一輪的市場動蕩，反映出總統(tǒng)埃爾多安在貨幣政策問題上投下的長期陰影。盡管物價上漲，埃爾多安呼吁降低借貸成本，但這次意外的降息還是讓里拉再次成為今年表現(xiàn)最差的新興市場貨幣。整體通脹和央行密切關注的核心指標在9月份都加速了，但一些經(jīng)濟學家表示，官員們最早可能在本月繼續(xù)降息，因為央行不再就價格增長對貨幣政策的影響提供明確的指導。來源：新華財經(jīng)

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