7月房企債發(fā)行回暖，國企票面利率創(chuàng)今年最低

財聯(lián)社（北京，記者 張曉翀）訊，近日克而瑞資管數(shù)據(jù)顯示，7月房企發(fā)債融資成本有所松動，其中國企發(fā)行債券票面利率較6月下調近80個基點，僅有3.45%，為今年最低。從融資情況看，7月房企境內發(fā)債規(guī)模達630億元，環(huán)比上漲17.4%，7月房企共發(fā)行海外債274億元，環(huán)比上升6.4%，7月房企總計發(fā)行債券905億元，環(huán)比上升14%。

市場人士指出，降準落地后，近期信用債二級市場收益率大幅下行。資產荒下信用利差明顯收窄。除弱資質城投債（AA-)外，各類信用債利差都已顯著低于去年永煤違約前，目前市場環(huán)境有利于房地產企業(yè)發(fā)債。

興業(yè)證券固收首席分析師黃偉平表示，目前房地產行業(yè)整體在多個融資條線的到期規(guī)模依然嚴峻，這加大了對不同房企再融資能力的考驗，此外房企融資渠道變窄后，下半年房企債務到期情況對凈融資的影響加大。

個別房企仍面臨較大債務壓力

不過多位市場人士均表示，今年房地產行業(yè)仍是監(jiān)管層重點監(jiān)控的行業(yè)，后續(xù)在政策調控難松的制約下，個別房企財務狀況依然面臨較大的壓力和不確定性，或引發(fā)超預期的信用事件。

東方金誠首席宏觀分析師王青對財聯(lián)社表示，今年房地產債是主要風險點，政策壓力下，新增違約企業(yè)主要集中在這里。而違約房企全部是民企，因此民營房企融資環(huán)境顯著惡化，融資占比持續(xù)下降。這也是今年以來整個民企債市融資的縮影。

萬聯(lián)證券分析師徐飛指出，房地產行業(yè)在政策約束下景氣度下行，風險暴露輿情頻發(fā)。房地產信用債融資偏緊，凈融資額多月轉負。上半年新增違約主體中，房地產開發(fā)企業(yè)增加。房地產行業(yè)政策端整體易緊難松，流動性壓力依然較大。

地產債投資仍需謹慎

對于房地產債后市的投資機會，黃偉平認為，目前階段地產債板塊面臨的制約和不確定性依然較大，板塊機會仍需等待。而對于分化之下的個體機會，建議投資者在考慮短期負債問題的基礎上也要更多思考房企中長期的資產問題。

徐飛則指出，地產板塊依然承壓，短期仍應規(guī)避風險，龍頭企業(yè)具有相對優(yōu)勢。房企融資和信貸兩端管控，杠桿率高的中小房企，以及中低評級的地產債風險依然較大。房企的分化仍將進一步加劇，龍頭企業(yè)相對占優(yōu)。

平安證券固收分析師劉璐認為，當前地產行業(yè)的核心矛盾仍然是融資環(huán)境趨嚴、按揭銷售受阻，行業(yè)承壓、分化加劇的局面仍將持續(xù)。在把握信用風險的基礎上，負債端穩(wěn)定的機構可以承受一些估值風險自下而上挑選，不乏打獵機會；負債端不穩(wěn)定的機構建議謹慎。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。