鋼價(jià)下半年將回歸基本面運(yùn)行

回顧今年上半年我國(guó)鋼鐵行業(yè)運(yùn)行走勢(shì)，主要表現(xiàn)為以下特點(diǎn)：

一是鋼價(jià)同比大幅增長(zhǎng)。2021年，鋼價(jià)在春節(jié)后持續(xù)上漲，在5月中旬創(chuàng)下歷史新高后迅速回落，于6月份小幅反彈并進(jìn)入震蕩調(diào)整行情。鋼材品種價(jià)格同比漲幅大都在30%～50%。鐵礦石、煤焦等原燃料價(jià)格同比、環(huán)比均大幅上漲。

二是下游行業(yè)需求旺盛。在內(nèi)需、外需的同步發(fā)力下，我國(guó)第一季度實(shí)現(xiàn)良好開(kāi)局，各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)向好。在寬松的貨幣政策和國(guó)內(nèi)外需求的共同帶動(dòng)下，國(guó)內(nèi)鋼材需求高速增長(zhǎng)。這一點(diǎn)從庫(kù)存上就能看出來(lái)。春節(jié)過(guò)后，鋼材總庫(kù)存峰值最高達(dá)到3200萬(wàn)噸，在旺盛的需求下，鋼材庫(kù)存保持快速下降態(tài)勢(shì)。今年3月份～6月份，鋼材總庫(kù)存下降1200余萬(wàn)噸，僅次于2020年同期。截至6月底，我國(guó)五大鋼材品種庫(kù)存降至2100余萬(wàn)噸。

三是鋼材產(chǎn)量大幅增長(zhǎng)。在旺盛的需求和前期較高的利潤(rùn)刺激下，上半年粗鋼產(chǎn)量大幅增長(zhǎng)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年上半年我國(guó)粗鋼產(chǎn)量累計(jì)達(dá)到56333萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)6432萬(wàn)噸，增幅達(dá)到11.8%。

四是鋼材出口需求強(qiáng)勁。盡管我國(guó)5月份取消了部分鋼材的出口退稅，但在國(guó)內(nèi)外較大的價(jià)差下，我國(guó)鋼材出口量仍大幅增長(zhǎng)，上半年累計(jì)出口鋼材3738.2萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)30.2%。進(jìn)口方面，由于國(guó)外鋼材供應(yīng)偏緊，疊加國(guó)外鋼價(jià)遠(yuǎn)高于國(guó)內(nèi)，我國(guó)鋼材進(jìn)口明顯放緩，上半年累計(jì)進(jìn)口鋼材734.9萬(wàn)噸，同比僅增長(zhǎng)0.1%。

五是原燃料價(jià)格大幅上升。第二季度，受颶風(fēng)、暴雨等天氣及港口泊位檢修等因素影響，鐵礦石全球發(fā)運(yùn)量明顯減少，鐵礦石供給釋放緩慢。我國(guó)第二季度鐵礦石進(jìn)口量同比回落666萬(wàn)噸。由于需求存在增量，第二季度鐵礦石港口庫(kù)存加快下降。在供給偏緊的狀態(tài)下，鐵礦石價(jià)格明顯上漲。

六是行業(yè)效益顯著改善。在旺盛的需求和限產(chǎn)推動(dòng)下，鋼企利潤(rùn)明顯回升，22家上市鋼企上半年業(yè)績(jī)大幅預(yù)增，多數(shù)鋼企凈利潤(rùn)增幅呈倍數(shù)增長(zhǎng)。

進(jìn)入下半年，鋼價(jià)將逐步回歸基本面運(yùn)行。這是因?yàn)槿蛲ㄘ浥蛎泬毫^大，貨幣政策或提前收緊；國(guó)內(nèi)鋼材消費(fèi)明顯下滑。總體來(lái)看，市場(chǎng)基本面將表現(xiàn)出以下特點(diǎn)：

一是限產(chǎn)趨嚴(yán)，市場(chǎng)供給或偏緊。上半年，整體限產(chǎn)力度并沒(méi)有很大，鋼企產(chǎn)量得到充分釋放，下半年限產(chǎn)任務(wù)較重。據(jù)測(cè)算，如果要實(shí)現(xiàn)“全年粗鋼產(chǎn)量同比下降”目標(biāo)，下半年粗鋼日均產(chǎn)量同比要減少35萬(wàn)噸。這樣看來(lái)，僅靠河北唐山地區(qū)限產(chǎn)是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。

二是國(guó)內(nèi)需求整體趨弱，但不會(huì)斷崖式下滑。下半年，為配合粗鋼產(chǎn)量壓減工作，需求側(cè)改革將同步進(jìn)行，部分非緊急的基建項(xiàng)目或?qū)⒎啪徥┕?，房地產(chǎn)將進(jìn)一步受限，下游需求存在不確定性。

三是限產(chǎn)利空原料，成本重心或下移。下半年，在壓減粗鋼產(chǎn)量政策下，各地高爐生產(chǎn)將受到影響，預(yù)計(jì)原燃料需求將明顯回落，鐵礦石供應(yīng)將呈現(xiàn)寬松狀態(tài)，焦炭供應(yīng)偏緊格局也將緩解。在此背景下，鋼材成本有望明顯下降。

四是優(yōu)先保供國(guó)內(nèi)，鋼材出口將明顯下滑。為配合粗鋼產(chǎn)量壓減工作、保證國(guó)內(nèi)鋼材供應(yīng)，國(guó)家已于7月底再次調(diào)整鋼材出口退稅政策，預(yù)計(jì)下半年鋼材出口量較上半年將減少1000萬(wàn)噸～1500萬(wàn)噸，全年鋼材出口量將在5500萬(wàn)噸～5600萬(wàn)噸。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。