大流行造就了歷史上從未見過的“經(jīng)濟周期”，這意味著什么？

這一次的”經(jīng)濟周期“是歷史上從未出現(xiàn)過的。

　　毫不夸張地說，這場大流行造成了有史以來產(chǎn)量最大的一次下降。然后，在各種政策支持的下，經(jīng)濟活動迅速回升。將這種情況十分獨特，與歷史上的周期性經(jīng)歷完全不同。這種劇烈的跌落和上升讓傳統(tǒng)的“重置”失去根基。

　　

　　1992 年~2000年的周期以巨大的股票泡沫破滅、廣泛的會計欺詐告終。2003~07 年的周期以大蕭條以來最大的銀行和住房危機告終。這是我們過去30年里經(jīng)歷的兩次大循環(huán)。

　　我們?yōu)槭裁匆褂?ldquo;循環(huán)”這個詞？因為經(jīng)濟和市場傾向于遵循周期性模式，這是由于資本的信貸周期，消費的漲跌，人口變化等人為和自然因素決定的。08年的次貸危機之后，經(jīng)濟學家們也在設想下一次的循環(huán)是什么樣子，不是沒有人預料到突發(fā)事件的影響，但是新冠病毒的出現(xiàn)以及后續(xù)影響還是出乎所有人的意料。

　　出乎意料的地方在于，我們沒有料到疫情之后的市場周期的節(jié)奏是如此之快。好像坐了加速器，把十年的經(jīng)濟周期在一年的時間里迅速走完。

　　

　　來看一下，去年的經(jīng)濟衰退之前是否出現(xiàn)過收益率曲線倒掛、低波動性、低失業(yè)率、高消費者信心和股市廣度收窄等周期后期情況？是的。由此產(chǎn)生的股票、信貸、收益率和收益率曲線的低谷是否與市場和經(jīng)濟低點之間的通常節(jié)奏相匹配？沒錯。隨后的反彈中的領頭羊是否通常是周期早期的贏家，例如小型和周期性股票、高收益信貸和工業(yè)金屬？ 是的。

　　所以，這是一個正常的循環(huán)，就像歷史上出現(xiàn)的一樣。

　　具體來說，這與市場復蘇時的表現(xiàn)模式有關。隨著復蘇的推進，這些模式迅速發(fā)生轉(zhuǎn)變——市場快速地轉(zhuǎn)向中期市場，盡管距離經(jīng)濟活動的低谷僅 16 個月。我們看到，當前的情況與04年上半年有許多相似之處。04年上半年是一個周期中期，在此之前出現(xiàn)了一輪大規(guī)模的通貨膨脹反彈。重要的是，盡管最近人們對增長感到擔憂，但我們認為全球復蘇將繼續(xù)推進。

　　這輪周期，2019年6月進入周期后期的“衰退”，2020年4月進入周期初期的“修復”，之后股價一路飆升。它上升得如此之快，以至于它很快就跳過了“復蘇”階段，進入了“擴張”階段。

　

　　這是很不尋常的。“擴張”意在捕捉“好于正常并有所改善”的狀況，自 1980 年以來，在“低迷”結束后平均需要 35 個月的時間。它的迅速到來說明了在巨大政策支持下的迅速復蘇。它還暗示了另一種可能性：這個較熱的周期可能會更短。

　　周期越短，相對于其他風險資產(chǎn)，信貸就越糟糕，信貸從“繁榮”中獲得的好處越來越少，如果下一次衰退來得太早，信貸就會從周期中暴露出來。
 　　所以，我們在下一階段應該看到的是經(jīng)濟隨著各個國家疫苗的推進和經(jīng)濟的放開而繼續(xù)擴張，但是這個擴張非常短暫，在2023或者更早的時候，全球經(jīng)濟就面臨新的衰退。 來源：金融見聞錄

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