中國鋼材價格罕見漲跌的內(nèi)幕

　　罕見漲跌背后

　　“進入6月份之后，隨著鋼材價格進入盈虧平衡點，做多和做空的兩股力量又開始博弈了。”分析師分析。

　　現(xiàn)貨市場的動蕩甚至有過于期貨。

　　根據(jù)機構(gòu)的數(shù)據(jù)，上海地區(qū)的三級螺紋鋼現(xiàn)貨在3月1日價格還只有1930元/噸，3月8號就到 了2430元/噸，此后的半個月時間里，鋼材價格一路震蕩上升，到4月21日達到了2900元/噸，漲了將近1000元/噸，漲幅達到50%。從4月29 號開始，現(xiàn)貨開啟下滑通道，到6月2日降至2000點，比之最高點，又下滑31%。一升一降之間，振幅達到81%。

　　這是過去幾年當(dāng)中罕見的一次暴漲暴跌。“在我們看來。此輪暴漲實際是存在演進的序列的。”分析師分析，暴漲是分兩個階段進行，第一階段年初的供給不足、需求則旺盛超出了市場預(yù)料，出現(xiàn)了供需錯配，期貨市場產(chǎn)生良好預(yù)期。緊接著第二個階段，也就是在 2700點附近一直到4月22日沖頂，這個時間段伴隨著鋼鐵貿(mào)易商的大量資金涌入現(xiàn)貨市場，倒賣更加活躍，此時現(xiàn)貨和期貨之間形成了互相的哄抬。“如果說 年初價格剛剛漲起來的時候鋼廠存在復(fù)產(chǎn)，那時鋼廠的態(tài)度也是猶豫的，原因是此前形勢太過于嚴(yán)峻，對后市不看好，而且利潤也不夠高，再者，資金也沒有到位。 但漲了一個月之后，這些條件就具備了。鋼廠終于開足馬力，4月均產(chǎn)量創(chuàng)了歷史的新高，供需格局此時發(fā)生了轉(zhuǎn)變，到五月底的價格又回到了盈虧平衡的狀態(tài)。”

　　分析師的分析和冶金工業(yè)經(jīng)濟發(fā)展研究中心期貨研究中心主任李燕杰不謀而合。“實際上，從去年底 到今年初，整個鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈的去庫存已經(jīng)非常極端了。”李燕杰說，“那時候大家是非常悲觀的。一方面企業(yè)在拼命去產(chǎn)能，一方面關(guān)停的產(chǎn)能也比較多，年初宏觀 政策對需求有一定刺激效應(yīng)，同時又逢傳統(tǒng)需求旺季的來臨，市場的基本面已經(jīng)支持漲價了，市場預(yù)期在這個時候發(fā)生變化也就是必然的了。”“這一波上漲過程， 現(xiàn)貨價格是跟著期貨走的，期貨起到了很明顯的價格發(fā)現(xiàn)作用。”分析師表示。

　　不過，期貨對現(xiàn)貨這種價格發(fā)現(xiàn)或者說在一定程度上的價格引導(dǎo)，在不同時間段發(fā)揮的效力有所不 同。分析師告訴經(jīng)濟觀察報，這要看當(dāng)下期貨市場有沒有資金炒作，以及供需的情況。換言之，鋼價的主要影響因素是來源于供需還是來源于金融市場，不同階段二 者影響力是不一樣的。“期貨產(chǎn)品本身就兼具金融屬性和商品屬性。金融屬性，美聯(lián)儲加不加息、本國貨幣政策如何，這些因素在短期內(nèi)作用明顯的話，期貨的價格 就會比現(xiàn)貨價格先有反應(yīng)。但在某一段時間，如果是由供需面來決定的話，那么現(xiàn)貨價格就會先反應(yīng)，但是，即便在這種情況下，現(xiàn)貨資金哄抬的力量也可能不敵期 貨的炒作力量，期貨價格的反應(yīng)又會反超現(xiàn)貨。”

　　2009年3月螺紋鋼期貨正式推出。根據(jù)中鋼期貨對過往的分析，在每一次鋼材價格出現(xiàn)拐點(上漲或是下跌)的時候，基本都是期貨領(lǐng)先現(xiàn)貨。“當(dāng)然也會出現(xiàn)現(xiàn)貨價格拐點早于期貨的情況，但總體比較少。”分析師介紹。

　　“另一個值得關(guān)注的背景是，今年股市情況不好，大宗商品本來就容易被關(guān)注，大宗商品中唯獨黑色金屬沒有外盤，不像其他大宗商品，外盤可以起到價格制衡的作用。當(dāng)然，最后別忘了，年初的時候處于一個史無前例的價值洼地。”分析師說。

　　除此之外，分析師表示，黑色原材料期貨的主力合約交割時間是一、五、九月，成材交割時間是一、 五、十月，都是不連續(xù)的，因為中間的時間不能交割，也存在被投機力量控制的可能。“理論上，參與的主體越多，越豐富，越能更好的發(fā)揮期貨產(chǎn)品價格發(fā)現(xiàn)的作 用。”李燕杰表示，“鋼企能夠有效地利用期貨工具進行套期保值，既有助于企業(yè)應(yīng)對市場風(fēng)險，又能提高企業(yè)經(jīng)營能力，也有助于期貨價格更好的收斂于現(xiàn)貨，更 有效地反映市場基本面，而期貨作為套期保值工具也會更加好用，這是一種良性循環(huán)。”

　　去產(chǎn)能再陷困局

　　有人這樣總結(jié)2015年的鋼鐵市場：鋼價暴跌、產(chǎn)銷首降、虧損過半、成本回落難救主。

　　來自中鋼協(xié)的統(tǒng)計，2015年下半年鋼協(xié)會員企業(yè)日均粗鋼總產(chǎn)量便一直在震蕩中不斷下滑，產(chǎn)銷 兩滯，傳統(tǒng)的金九銀十和冬儲在這一年均沒有出現(xiàn)。進入十月中旬之后，產(chǎn)量的下滑尤其明顯，到2015年末達到全年最低谷，日均產(chǎn)量只有150多萬噸，而這 一年的日產(chǎn)峰值在180萬噸左右。

　　考慮到納入統(tǒng)計的會員單位規(guī)模相對較大，那些較小的鋼廠并未納入統(tǒng)計，而這部分鋼廠更容易“見機行事”，停產(chǎn)會更加得主動，整個鋼鐵行業(yè)的產(chǎn)量下滑更多。

　　然而，經(jīng)歷了無比晦暗的嚴(yán)冬之后，2016年春天這波出人意料的暴漲行情令鋼鐵企業(yè)集體騷動了起來。一輪久違的大面積復(fù)產(chǎn)潮由此產(chǎn)生。

　　3月以來，各大數(shù)據(jù)平臺的監(jiān)測紛紛顯示，高爐重新點火的數(shù)量在不斷增加，這其中不乏一些死灰復(fù)燃的僵尸型企業(yè)。僅僅一個多月的時間，中國鋼鐵日均產(chǎn)量強力恢復(fù)，最終在4月份達到了歷史的新高。

　　根據(jù)機構(gòu)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，今年前四個月國內(nèi)鋼材累計產(chǎn)量3.69億噸，同比去年增長七個百分點。按 照這一形勢，2016年鋼鐵產(chǎn)量最終很可能又超越過去的一年。“鋼價拉漲之后，企業(yè)產(chǎn)量就不愿再打壓下去了，除非價格又低到了完全無法忍受的地步?？梢?說，鋼鐵市場始終處于一種供需兩端不斷博弈的狀態(tài)。如今價格再次大幅回調(diào)，但出于慣性，鋼企的生產(chǎn)卻很難對這一的回馬槍進行快速地響應(yīng)。”國豐鋼鐵公司市 場研究員于會會說。

　　敏感而多變的價格波動已成為鋼企最為撓頭的問題。業(yè)內(nèi)觀察人士告訴記者，對于大宗商品現(xiàn)貨來說，市場最需要的是穩(wěn)定，尤其是穩(wěn)定的價格體系，這對于生產(chǎn)和經(jīng)營是最為重要的前提。但對大宗商品而言，供給側(cè)相對需求側(cè)的滯后性明顯，鋼鐵也不例 外，正因如此，動蕩讓鋼鐵企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營中面臨著種種不確定性因素。

　　鋼鐵產(chǎn)量在這樣的不確定性中失去了方向，行業(yè)面臨的去產(chǎn)能形勢再度變得嚴(yán)峻，企業(yè)連年糟糕的盈利狀況也再度變得不可預(yù)料。

　　2016年6月8日，2077元/噸，這是上海期貨交易所螺紋鋼1610的終盤報收價格。如同分析師所說，中國鋼鐵市場做空和做多的力量依然在博弈。下半年會是怎樣的形勢，沒有人說得清。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。