美國百年煤炭老店皮博迪申請破產(chǎn) Are You Next?

2016年4月，美國煤炭巨頭，全球第三大煤炭生產(chǎn)商，全球最大私營煤炭生產(chǎn)商皮博迪（PeabodyEnergy）申請破產(chǎn)保護。

這并不是個案。在皮博迪申請破產(chǎn)前，今年1月，美國第二大煤炭生產(chǎn)商阿奇煤炭公司（ArchCoal）申請破產(chǎn)保護；2015年8月3日，美國第三大煤炭生產(chǎn)商阿爾法自然資源公司（AlphaNaturalResources）申請破產(chǎn)保護；2015年5月，美國愛國者煤炭公司（PatriotCoal）申請破產(chǎn)保護。

有數(shù)據(jù)顯示，過去3年，美國已有50多家煤炭公司申請破產(chǎn)。煤炭巨頭相繼隕落，煤炭行業(yè)成為人們眼中日漸衰落的行業(yè)。

“也許煤炭的使用不會像以前那么多，但仍然會是一個舉足輕重的產(chǎn)業(yè)，也不會像人們想象的那樣糟糕。”世界煤炭協(xié)會執(zhí)行會長本杰明·斯伯頓對《中國經(jīng)濟周刊》表示。

百年老店難逃破產(chǎn)命運

“這是個艱難的抉擇，但對于皮博迪來說，這是正確的道路。”皮博迪公司首席執(zhí)行官格倫·凱羅(GlennKellow）在聲明中這樣說，“這個過程會令我們增強流動性，減少負債，達成我們在最近幾年制定的重大經(jīng)營目標，并為將來的長期穩(wěn)定和成功奠定基礎(chǔ)。”

皮博迪公司的歷史可以追溯至19世紀80年代。資料顯示，1883年，公司的創(chuàng)始人佛朗西斯·皮博迪在芝加哥用一輛騾子拉貨車賣煤。十余年后，他在伊利諾伊州開發(fā)了第一個煤礦。

大蕭條期間，皮博迪公司得以幸存。在兩次世界大戰(zhàn)期間，煤炭逐漸成為美國家庭的重要燃料。皮博迪公司于1949年在紐約證券交易所上市，逐漸成為世界上最大的上市公司。在20世紀70年代的石油禁運中，煤炭作為替代能源備受重視，皮博迪也因此蓬勃發(fā)展。

2011年，皮博迪以52億美金出手購買了澳大利亞麥克阿瑟煤炭（MacarthurCoal）業(yè)務(wù)。當時，公司對于后市的展望非常樂觀。在其2011年年報中，皮博迪這樣預(yù)計：“世界范圍內(nèi)的巨大能源需求昭示了煤炭的超級周期——市場將會持續(xù)擴張以滿足全球新興中產(chǎn)階級的需求。”

然而，現(xiàn)實卻令人沮喪。皮博迪的銷量與煤炭價格一起下滑。2015年，煤炭的銷量下滑了7%。公司預(yù)計在美國本土的銷量將下滑13%。

如今，皮博迪股票已在紐交所停牌。停牌前，公司的股價只有可憐的2.06美元，最低點時曾跌破1美元。而在2011年，公司的股價一度超過1000美元。

業(yè)內(nèi)分析認為，皮博迪收購麥克阿瑟煤礦時正值煤價高峰，時機非常不當。皮博迪錯誤地估計了競爭對手的供應(yīng)能力，也過高地估計了中國市場的煤炭消費增長。因收購而背負的沉重債務(wù)，進一步拖垮了公司。

難抵“去煤”潮流

煤炭行業(yè)財富形勢逆轉(zhuǎn)，與應(yīng)對氣候變化的努力密不可分。2015年12月達成的巴黎氣候協(xié)議成為一個全球性的信號，預(yù)示著整個世界正在遠離化石燃料。天然氣熱潮所帶來的廉價替代能源更是直接擠壓著煤炭企業(yè)的生存空間。

“很明顯，美國的煤炭行業(yè)經(jīng)歷了一段艱難的時期。特別是由于美國的頁巖氣熱潮，帶來了廉價的天然氣。”世界煤炭協(xié)會執(zhí)行會長本杰明·斯伯頓對《中國經(jīng)濟周刊》表示，“但受到影響的并不僅僅是煤炭行業(yè)，事實上，許多油氣公司也受到了影響。今年以來，大量的油氣公司申請了破產(chǎn)保護，甚至連許多可再生能源公司也走到了破產(chǎn)邊緣。我想，主要挑戰(zhàn)還是在于能源價格，更重要的是政策。”

今年2月16日，德勤會計師事務(wù)所發(fā)布的一份報告稱，預(yù)計在油氣價格持續(xù)低迷的環(huán)境下，今年全球?qū)⒂写蠹s175家能源勘探和開采公司宣告破產(chǎn)，占到該行業(yè)企業(yè)數(shù)量的35%。

2015年8月3日，美國總統(tǒng)奧巴馬宣布了一項非常重要且飽受爭議的環(huán)境能源政策——《美國清潔電力計劃》，旨在加快清潔能源的使用，削減發(fā)電廠的碳排放，以應(yīng)對氣候變化。

該計劃要求美國現(xiàn)存的電廠到2030年時，與2005年相比要減少32%的溫室氣體排放量，同時要求屆時美國發(fā)電量的28%來自風(fēng)力和太陽能等再生能源（2014年該比例僅為13%）。

今年3月8日，美國能源信息署(EIA)發(fā)布了月度短期能源展望報告。報告顯示，2015年4月中，天然氣發(fā)電量第一次超過了煤炭發(fā)電量，2015年煤和天然氣的發(fā)電份額幾乎相同，各提供約三分之一的發(fā)電量。EIA預(yù)計較低的天然氣價格將導(dǎo)致2016年美國燃氣發(fā)電量(33.4%)超過燃煤發(fā)電量(32%)。同時，EIA的數(shù)據(jù)顯示，自2011年以來煤價已經(jīng)下跌62%，過去的12個月來下跌了約18%。

“煤炭仍將在美國能源消費中扮演重要角色”

“即使經(jīng)歷了一系列破產(chǎn)、整合和大規(guī)模減產(chǎn)等深度精簡，美國的煤炭業(yè)可能仍將深陷債務(wù)危機。到2020年，美國煤炭商的總負債將從2014年的1000億美元減少到700億美元，但這不足以改變這個行業(yè)使其重新變得有利可圖。”麥肯錫在最近一份報告中指出。

麥肯錫在報告中指出，美國煤炭業(yè)每年用于償還流動債務(wù)的成本約90億到100億美元，這相當于每生產(chǎn)1短噸煤炭就需付出約10美元債務(wù)成本。過去10年中，美國煤炭商的平均凈現(xiàn)金利潤約2美元/短噸，受低迷的市場價格影響，預(yù)計到2020年美國國內(nèi)煤炭產(chǎn)量將下降至6.67億短噸/年，而銷售收入將不足以支付債務(wù)。

而在本杰明·斯伯頓看來，從長期來看，煤炭仍將在美國能源消費中扮演重要角色。

“麥肯錫去年發(fā)布的報告仍然顯示，煤炭在美國工業(yè)中占比仍然非常重要。去年，奧巴馬總統(tǒng)發(fā)布了《美國清潔電力計劃》。環(huán)境保護署（EnvironmentalProtectionAdministration）預(yù)計，到2030年也即該計劃實施后的15年內(nèi)，煤炭仍將提供美國電力供應(yīng)的27%（該數(shù)字目前為33%-35%），仍將在美國能源版圖中占據(jù)重要地位。”他說。

本杰明·斯伯頓對記者表示，從全球版圖看，煤炭的需求也是持續(xù)的。一方面，中國對煤炭仍有大量需求，印度正在大量使用煤炭以改善本國能源形勢。在歐洲，德國去年的煤炭需求事實上增長了。另一方面，過去幾年來對于煤炭行業(yè)的投資有所下降。未來，煤炭價格將有所回升。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。