臨儲玉米拍賣在即 下游擇優(yōu)固庫存

時至五月中旬，國內(nèi)玉米市場表現(xiàn)寡淡，東北局部地區(qū)因輪換玉米數(shù)量增加以及臨儲拍賣預期增加，價格繼續(xù)穩(wěn)中偏弱，吉林地區(qū)一等陳玉米出庫僅1720元/噸，明顯低于此前1900元/噸以上的水平。同時，臨儲玉米公開拍賣預期5月啟動也令業(yè)內(nèi)再度陷入等待中，畢竟龐大玉米泄庫勢必帶來相對的低價。不過，在我國政府臨儲玉米泄庫進入第二階段的初期，我們要熟諳當前國內(nèi)玉米供求關(guān)系的雙重(優(yōu)質(zhì)一等與所謂適存)性特征，糧價下跌或許依舊是用糧企業(yè)擇優(yōu)鞏固庫存的機會，主要原因如下：

其一，優(yōu)質(zhì)玉米缺口已有跡可循，夏季行情依舊可期

盡管目前國內(nèi)玉米市場購銷清淡，港口貿(mào)易幾乎停滯，南方飼料企業(yè)更是獲益于大量進口谷物抵港，現(xiàn)貨價格陷入弱勢震蕩，但我國優(yōu)質(zhì)玉米供應缺口已隱約可見：

一方面，早在今年3月中旬前后南方部分飼料企業(yè)已經(jīng)放寬玉米相關(guān)毒素標準(例如，二等豬料玉米嘔吐毒素要求一般在1000ppb，部分企業(yè)已放寬至2000ppb)。，其進一步下調(diào)空間幾何?

另一方面，4月中旬開始華北地區(qū)政策性糧源輪出已經(jīng)遭到搶購，現(xiàn)階段華北地區(qū)農(nóng)戶余糧水平僅1-2成，東北輪換玉米已經(jīng)開始流向華北產(chǎn)區(qū)，后期該區(qū)域供應缺口可見一斑，尤其是優(yōu)質(zhì)玉米。

其二，近年來交易細則鼓勵玉米出庫，參與拍賣可獲得近三個月免費倉儲

近年來，由于我國臨儲玉米庫存節(jié)節(jié)攀升，相關(guān)拍賣細節(jié)調(diào)整也越來越有利于買方。2014年《國家臨時存儲糧食競價交易細則》明確，每筆成交合同履約時間為自合同生效第5個工作日起，交貨期為60天(日歷天)，同一買受人在同一庫點、同一批次購買糧食數(shù)量2000噸以上，或者每年除夕前45天內(nèi)成交的糧食，出庫時間可延長15天。

此外，從匯款時間來看，買受人必須于合同生效之日起30天內(nèi)全額匯款，同一買受人在同一庫點、同一批次購買糧食數(shù)量2000噸以上，或者每年除夕前45天內(nèi)成交的糧食，出庫時間可延長15天。

由此推算，無論近年臨儲玉米公開拍賣條件是否進一步放寬，在維持2014年交易細則的情況下，拍賣臨儲玉米意味著可獲得最多近三個月的免費倉儲，何樂而不為。

綜上所述，在未計入此前臨儲玉米一次性轉(zhuǎn)儲備輪出的情況下，目前我國臨儲玉米庫存總量高達2.7億噸，其中，2012年糧源約1000萬噸，2013年糧源約5800萬噸(近5000萬噸在東北)，2014年糧源約8300萬噸(大部在東北)，故在臨儲玉米公開拍賣初期市場將繼續(xù)承受相當泄庫壓力，但彼時或許正是糧企擇優(yōu)鞏固庫存的好時機，不論從數(shù)量、質(zhì)量、倉儲和資金來看均是如此。當然，對于性價比至上，可放寬玉米質(zhì)量標準的企業(yè)而言，優(yōu)質(zhì)玉米行情帶來的影響可能相對有限。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。