首批公募REITs項(xiàng)目獲高效受理 萬(wàn)億市場(chǎng)迸發(fā)依賴制度建設(shè)跟進(jìn)

新華財(cái)經(jīng)深圳4月24日電 滬深交易所23日同時(shí)宣布，正式受理首批共4單基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs項(xiàng)目申請(qǐng)。這意味著，基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs審核工作全面啟動(dòng)，資本市場(chǎng)積極服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略和實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展又邁出重要一步。

首批項(xiàng)目從申報(bào)到受理僅歷時(shí)48小時(shí)

記者了解到，首批4單基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs項(xiàng)目聚焦于重點(diǎn)區(qū)域的重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。其中，上交所受理的首批兩單基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs項(xiàng)目是資本市場(chǎng)服務(wù)長(zhǎng)三角一體化和長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶發(fā)展等國(guó)家戰(zhàn)略的又一重大行動(dòng)。深交所受理的首批兩單基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs項(xiàng)目分別位于京津冀和粵港澳兩大一體化發(fā)展重點(diǎn)區(qū)域，所屬行業(yè)均為國(guó)家重點(diǎn)領(lǐng)域。

值得注意的是，自4月21日17時(shí)左右，滬深交易所正式接收首批基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs項(xiàng)目申報(bào)，到4月23日17時(shí)左右，滬深交易所受理首批基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs項(xiàng)目申請(qǐng)，僅歷時(shí)48小時(shí)，申報(bào)受理工作高效有序。

記者了解到，項(xiàng)目正式受理后，滬深交易所將按照有關(guān)規(guī)定程序和規(guī)則要求開(kāi)展審核工作，嚴(yán)把試點(diǎn)項(xiàng)目入口關(guān)，強(qiáng)化審核質(zhì)量控制機(jī)制，提升項(xiàng)目審核質(zhì)效。按照相關(guān)規(guī)則，交易所自受理之日起30個(gè)工作日內(nèi)將出具首次書(shū)面反饋意見(jiàn)；無(wú)需出具反饋意見(jiàn)的，將通知基金管理人、資產(chǎn)支持證券管理人。基金管理人、資產(chǎn)支持證券管理人則應(yīng)當(dāng)在收到書(shū)面反饋意見(jiàn)后30個(gè)工作日內(nèi)予以書(shū)面回復(fù)。

市場(chǎng)人士預(yù)測(cè)，目前亮相的4個(gè)項(xiàng)目最快5月便能拿到證監(jiān)會(huì)核發(fā)的發(fā)行批文，6月可在交易所掛牌上市。

試點(diǎn)儲(chǔ)備項(xiàng)目成色優(yōu)質(zhì)

2020年4月30日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)、國(guó)家發(fā)展改革委聯(lián)合發(fā)布基礎(chǔ)設(shè)施REITs試點(diǎn)通知，國(guó)內(nèi)公募REITs序幕正式拉開(kāi)。

根據(jù)試點(diǎn)通知指引，國(guó)家發(fā)展改革委出臺(tái)了基礎(chǔ)設(shè)施REITs試點(diǎn)項(xiàng)目申報(bào)工作通知、中國(guó)證監(jiān)會(huì)出臺(tái)了投資基金指引等政策文件，各地發(fā)展改革委迅速行動(dòng)起來(lái)。

記者從業(yè)內(nèi)人士處了解到，自試點(diǎn)通知發(fā)布以來(lái)，金融市場(chǎng)反應(yīng)熱烈，各地政府部門和原始權(quán)益人對(duì)項(xiàng)目申報(bào)從了解觀望到積極參與，轉(zhuǎn)變過(guò)程比較迅速，紛紛對(duì)本地項(xiàng)目申報(bào)工作進(jìn)行了初審并報(bào)送至國(guó)家發(fā)展改革委，經(jīng)國(guó)家發(fā)展改革委評(píng)估后再推薦至中國(guó)證監(jiān)會(huì)。目前除了獲批的4個(gè)項(xiàng)目外，還有不少項(xiàng)目在積極“籌備”之中。

參與首批試點(diǎn)項(xiàng)目評(píng)估的中國(guó)國(guó)際工程咨詢有限公司研究中心副主任徐成彬告訴記者，從首批申報(bào)項(xiàng)目看，資產(chǎn)質(zhì)量總體較優(yōu)，發(fā)起人或原始權(quán)益人中不乏民營(yíng)企業(yè)和外資企業(yè)。

具體看來(lái)，當(dāng)前在途申報(bào)項(xiàng)目有一下特點(diǎn)：從區(qū)域分布看，申報(bào)項(xiàng)目所在地位于京津冀、長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶、粵港澳大灣區(qū)、海南、長(zhǎng)江三角洲等重點(diǎn)區(qū)域，以及國(guó)家級(jí)新區(qū)或產(chǎn)業(yè)園區(qū)。經(jīng)濟(jì)相對(duì)發(fā)達(dá)的東部地區(qū)和沿海地區(qū)申報(bào)最為積極，北京、廣東和深圳申報(bào)的項(xiàng)目數(shù)量位居前三。非重點(diǎn)區(qū)域也有項(xiàng)目申報(bào)。

從行業(yè)分布看，申報(bào)項(xiàng)目既有傳統(tǒng)的基礎(chǔ)設(shè)施，也有新型基礎(chǔ)設(shè)施和產(chǎn)業(yè)園區(qū)，其中產(chǎn)業(yè)園區(qū)、收費(fèi)公路、倉(cāng)儲(chǔ)物流的項(xiàng)目數(shù)量位居前三。非重點(diǎn)行業(yè)也有申報(bào)，例如軌道交通項(xiàng)目。

從所有制性質(zhì)看，大多數(shù)發(fā)起人或原始權(quán)益人屬于地方國(guó)有企業(yè)和中央企業(yè)，但也不乏民營(yíng)企業(yè)和外資企業(yè)。發(fā)起人或原始權(quán)益人基本上都是各領(lǐng)域和當(dāng)?shù)氐凝堫^企業(yè)，很多屬于上市公司，甚至是境外上市企業(yè)。

從資產(chǎn)規(guī)模看，幾乎每一單資產(chǎn)規(guī)模均超過(guò)10億元，部分項(xiàng)目資產(chǎn)估值超過(guò)100億元。像倉(cāng)儲(chǔ)物流、污水垃圾處理資產(chǎn)，單個(gè)項(xiàng)目規(guī)模較小，基本上都是打包申報(bào)，以形成規(guī)模效應(yīng)。

相關(guān)配套制度規(guī)則仍待突破

基礎(chǔ)設(shè)施REITs試點(diǎn)是投融資領(lǐng)域的開(kāi)創(chuàng)性工作，記者從參與首批REITs試點(diǎn)工作的業(yè)內(nèi)專家處了解到，未來(lái)持續(xù)推進(jìn)REITs，仍需在相關(guān)制度規(guī)則方面取得突破。

一是，強(qiáng)化底層資產(chǎn)合規(guī)性。徐成彬認(rèn)為，資產(chǎn)合規(guī)性是保障投資人利益的前提條件，合規(guī)的底層資產(chǎn)必須權(quán)屬清晰，符合宏觀管理政策要求，依法依規(guī)履行了項(xiàng)目投資管理手續(xù)，包括項(xiàng)目審批、核準(zhǔn)或備案，規(guī)劃、土地、開(kāi)工和竣工等階段的必備手續(xù)。

二是，解除各種轉(zhuǎn)讓限制條件?；A(chǔ)設(shè)施REITs是將項(xiàng)目公司100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給公募基金，項(xiàng)目資產(chǎn)（或股權(quán)）、附著債務(wù)等他項(xiàng)權(quán)利必須具有可轉(zhuǎn)讓性。”在首批REITs試點(diǎn)階段，很多項(xiàng)目公司股權(quán)、特許經(jīng)營(yíng)權(quán)等都涉及相關(guān)轉(zhuǎn)讓限定問(wèn)題，各相關(guān)原始權(quán)益人為解除這些限定條件，需要相關(guān)合同簽署機(jī)構(gòu)及有權(quán)機(jī)構(gòu)出具無(wú)異議函，這個(gè)環(huán)節(jié)最花費(fèi)時(shí)間。”徐成彬說(shuō)。

三是，統(tǒng)一解決國(guó)有資產(chǎn)進(jìn)場(chǎng)豁免問(wèn)題。我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施REITs試點(diǎn)大多涉及國(guó)有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓問(wèn)題，一方面申報(bào)材料需要說(shuō)明基礎(chǔ)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的程序和合規(guī)性，另一方面原始權(quán)益人需要與國(guó)有資產(chǎn)管理部門溝通和反饋情況。深圳地鐵相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，在首批REITs試點(diǎn)階段，深圳、北京、上海等地的國(guó)有資產(chǎn)管理部門積極支持試點(diǎn)工作，通過(guò)個(gè)案處理有效解決了國(guó)有資產(chǎn)進(jìn)場(chǎng)豁免問(wèn)題，希望下一步國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管部門能夠出臺(tái)政策，統(tǒng)一解決公募REITs無(wú)需另行履行國(guó)有資產(chǎn)交易程序問(wèn)題。

四是，出臺(tái)稅收減免或遞延等優(yōu)惠政策。基礎(chǔ)設(shè)施REITs往往涉及所得稅、增值稅、土地增值稅、契稅等稅種，稅收優(yōu)惠是國(guó)際上REITs的普遍做法。記者了解到，目前我國(guó)暫未出臺(tái)專門針對(duì)REITs稅收優(yōu)惠政策，而稅收往往是事后核查的。在基礎(chǔ)設(shè)施REITs試點(diǎn)階段，國(guó)家發(fā)展改革委要求原始權(quán)益人制定擬納稅方案，并主動(dòng)向有權(quán)管轄的稅務(wù)部門進(jìn)行咨詢或報(bào)告。同時(shí)，基金管理人在設(shè)計(jì)項(xiàng)目公司股債結(jié)構(gòu)方案時(shí)，通過(guò)股東借款等形式，實(shí)現(xiàn)滿足投資人分紅要求。業(yè)界呼吁REITs稅收優(yōu)惠激勵(lì)機(jī)制早日出臺(tái)，從根本上激發(fā)REITs發(fā)行的內(nèi)在動(dòng)力問(wèn)題。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。