日元升值利空 豐田汽車料今年利潤縮水9000億

日本汽車業(yè)巨頭豐田5月11日公布了2015財年年報，可謂喜憂參半。

據(jù)年報，豐田汽車2015財年（2015年4月至2016年3月）營業(yè)利潤比上年增長3.8%至28539億日元（約合1715億元人民幣），創(chuàng)新高。

憂的是同時公布的2016財年（2016年4月至2017年3月）的合并營業(yè)利潤預期為1.7萬億日元，同比下滑40.4%，利潤預期時隔5年首次下滑，并跌破2萬億日元大關。

利潤預期下滑背后的主因是日元匯率。豐田汽車預計匯率變動將帶來超9000億日元（約合540億元人民幣）的利潤縮水。不止是豐田，整個日本出口業(yè)恐將受到匯率波動的負面影響。

日元升值或致利潤縮水9000億日元

豐田社長豐田章男在記者發(fā)布會上表示：“前幾年我們都處在匯率的順風中。風停之后，才能看到真正的自己。”

2008年金融危機后，豐田汽車一度銷售不振，業(yè)績在2012年財年開始恢復。此后，受安倍經(jīng)濟學帶來的日元貶值推動，該公司2014財年的營業(yè)利潤創(chuàng)歷史新高，達到了27505億日元。

自2012年底日本首相安倍晉三上任以來，日本實施貨幣寬松政策已超三年。其間，日元兌美元一路下跌，并曾在2015年6月時跌破125。不少日本出口型企業(yè)從中受益頗多。然而，自去年年底以來，日元的貶值趨勢開始出現(xiàn)轉向。較年初低點，目前日元兌美元升值近10%。在5月3日，日元兌美元升值至105.81日元左右，時隔約1年半突破105日元大關。

“日元進一步的走強已經(jīng)成為了豐田汽車業(yè)績的最大風險因素。從上述的利潤預期可以看出，由匯率因素帶來的負面因素是巨大的，甚至將顯著超越豐田的成本控制。”國際評級機構標普的企業(yè)評級董事柴田宏樹對21世紀經(jīng)濟報道記者表示。

今天豐田汽車副社長伊地知隆在記者會上表示，將維持在日本國內(nèi)年產(chǎn)300萬輛汽車的規(guī)模。

“對于豐田等日本車企來說，如何將匯率波動對業(yè)績的影響最小化已經(jīng)成為了一個長期挑戰(zhàn)。盡管豐田對于匯率波動的恢復力變得更強，我們?nèi)匀徽J為該公司還是暴露在匯率風險之下，因為豐田在日本國內(nèi)生產(chǎn)的300萬輛車中有一半是用于出口的。”柴田宏樹續(xù)稱。

不止是豐田，整個日本出口業(yè)恐將受到匯率波動的負面影響。

據(jù)日本經(jīng)濟新聞測算，當日元兌美元維持在110水平時，日本七大汽車的利潤將縮水8000億日元。比如出口占八成的馬自達，由于日元升值的原因，預計利潤縮水810億日元。日本三菱電機的管理層松山彰對日本經(jīng)濟新聞表示，如果日元沒有出現(xiàn)升值的話，這個財年還是能計劃實現(xiàn)利潤增長的。雖然，三菱電機的工廠的效率受益于其自動化，但日元升值預計將帶來14%左右的利潤縮水。

“近幾年來，豐田等日本車企在全球范圍內(nèi)嘗試更靈活的生產(chǎn)及出口體系，以此減輕匯率波動帶來的影響。不過，當產(chǎn)品矩陣非常龐大時，要妥善管理跨區(qū)域、跨國地采購、生產(chǎn)及配送網(wǎng)絡是比較困難的。”柴田宏樹說。

在中國銷量增長但利潤或難提升

近期，豐田汽車在美國及中國市場表現(xiàn)亮眼。

就在5月6日，豐田宣布其4月在中國新車銷量同比增長9.2%，達到10.11萬輛，連續(xù)4個月實現(xiàn)同比增長。1-4月累計銷量達到39.21萬輛，同比增長22.4%。有分析指出，2015年10月實施的小型車減稅新政效果繼續(xù)得到體現(xiàn)。

不過，豐田在是否能在中國市場延續(xù)如此亮眼的表現(xiàn)，接受21世紀經(jīng)濟報記者采訪的分析師對此表示懷疑。

“即便近來豐田在中國的業(yè)績對利潤的貢獻在增加，不過我們認為該企業(yè)在中國增加銷售量的同時，推升利潤是比較困難的。因為發(fā)展低成本的生產(chǎn)及銷售體系比較具有挑戰(zhàn)性。此外，近幾年來，在新興市場，美系、韓系、日系及中國汽車的價格戰(zhàn)打得火熱。這些市場的消費者和發(fā)達市場的消費者相比，對同等的性能的汽車卻預期更低的價格。另外，中國經(jīng)濟放緩也是一個不利因素。基于上述原因，我們認為未來二三年，豐田在中國的表現(xiàn)并不會發(fā)生顯著的增長。另外，外資汽車在中國只能以合資的形式在中國生產(chǎn)汽車，他們在其中的持股比例也是受到限制的。”柴田宏樹說。

不過，在彭博行業(yè)研究（BloombergIntelligence）汽車行業(yè)分析師文旭輝（SteveMan）看來，中國汽車市場雖然競爭白熱化，本土品牌為了爭奪市場份額一直在增加產(chǎn)能，高折扣也成為了常態(tài)，“以豐田為代表的日本車企在增加產(chǎn)能方面并不如前者強勢，長期來看可能會對他們帶來好處。”文旭輝對21世紀經(jīng)濟報道記者表示。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。