黑色系“恐高”情緒蔓延

4月12日，鋼材期貨主力合約價(jià)格出現(xiàn)不同程度下的下跌，其中螺紋鋼2110合約價(jià)格跌1.64%，熱軋卷板2110合約價(jià)格跌1.68%。

從消息面看，南華期貨金屬分析師王澤勇認(rèn)為，12日鋼材期貨下挫主要受多個(gè)消息影響。一是周末唐山鋼坯跌70元/噸；二是4月9日，中共中央政治局常委、國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)主持召開(kāi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)專家和企業(yè)家座談會(huì)時(shí)指出要加強(qiáng)原材料等市場(chǎng)調(diào)節(jié)，緩解企業(yè)成本壓力；三是4月6日中央生態(tài)環(huán)境保護(hù)督察辦公室致函要求有力有序推動(dòng)邊督邊改、嚴(yán)禁“一刀切”。

據(jù)王澤勇介紹，首先，自3月份以來(lái)，鋼材價(jià)格持續(xù)上行。一方面是在全球貨幣寬松影響下，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和通脹預(yù)期持續(xù)較強(qiáng)，另一方面，限產(chǎn)和需求旺季也促使鋼材自身基本面的有效改善，限產(chǎn)行為催生鋼廠利潤(rùn)迅速擴(kuò)張，高利潤(rùn)下鋼廠生產(chǎn)積極性高，雖然高爐開(kāi)工率仍保持回落，但通過(guò)添加廢鋼、提高高爐利用系數(shù)等方式，成材產(chǎn)量回落趨勢(shì)放緩，其中建材受益于電爐的持續(xù)復(fù)產(chǎn)，產(chǎn)量總體維持緩慢回升態(tài)勢(shì)。

其次，鋼材旺季需求逐步驗(yàn)證，同比增量較為明顯，逐漸逼近峰值，但環(huán)比增幅有所放緩，且隨著鋼材價(jià)格的快速上漲，對(duì)下游需求的抑制也逐漸顯現(xiàn)，需求繼續(xù)回升的空間在不斷收窄。

最后，從中長(zhǎng)期來(lái)看，王澤勇認(rèn)為，在“房住不炒”的政策基調(diào)下，房地產(chǎn)市場(chǎng)仍將以穩(wěn)為主，在三條紅線嚴(yán)格監(jiān)管和嚴(yán)查違規(guī)資金流入房地產(chǎn)市場(chǎng)等手段的共同影響下，房地產(chǎn)市場(chǎng)日益規(guī)范化，房地產(chǎn)投資增速或也將逐漸開(kāi)始出現(xiàn)增速的緩慢回落。但高施工存量和銷售面積持續(xù)回暖仍將支撐房地產(chǎn)的資金回流，短期投資韌性依然較強(qiáng)，整體將呈現(xiàn)緩慢回落、前高后低態(tài)勢(shì)?；ǚ矫?，隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步回暖，逆周期托底力度或?qū)⒂兴陆担暧^政策仍有連續(xù)性、穩(wěn)定性，不會(huì)急轉(zhuǎn)彎，預(yù)計(jì)基建投資增速或?qū)⒅饾u放緩。

“總體而言，在需求旺季疊加供應(yīng)釋放受限的背景下，短期鋼材價(jià)格仍有上沖動(dòng)能，但隨著需求步入峰值，供應(yīng)收縮明顯放緩，價(jià)格上沖力度也將逐漸轉(zhuǎn)弱。”王澤勇表示，從中期看，高利潤(rùn)下的政策限產(chǎn)或不及預(yù)期，且今年仍有較多的置換產(chǎn)能逐漸投放，謹(jǐn)防鋼材產(chǎn)量回升。另外，盡管目前成材需求韌性依舊較強(qiáng)，但全年需求增速預(yù)期偏向回落，3—4月高強(qiáng)度需求的可持續(xù)性也有待觀察。“在碳中和的大背景下，控產(chǎn)能、壓產(chǎn)量是長(zhǎng)期趨勢(shì)，但節(jié)奏可能會(huì)出現(xiàn)反復(fù)，謹(jǐn)防市場(chǎng)樂(lè)觀預(yù)期透支，沖高回落的風(fēng)險(xiǎn)。”他提醒。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。