高日耗低庫存 電廠淡季補庫預(yù)期強

本周期(4/1-4/7)宏觀經(jīng)濟穩(wěn)步向好，工業(yè)用電量增加，水電出力時點未到，火電發(fā)用電負荷高位運行，下游電廠煤炭庫存持續(xù)緩降，動力煤需求呈現(xiàn)明顯的淡季不淡的特征，補庫采購需求持續(xù)積累。

沿海地區(qū)電廠負荷率方面，據(jù)秦皇島煤炭網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至4月2日，華南區(qū)域方面，廣東和廣西地區(qū)電廠負荷率分別為80%和65%，周環(huán)比均上漲5個百分點。華東區(qū)域方面，福建、浙江和上海地區(qū)電廠負荷率分別為70%、60%和68%，周環(huán)比基本持平;江蘇和山東地區(qū)電廠負荷率分別為75%和72%，周環(huán)比均下降3個百分點。

沿海省份存煤可用天數(shù)方面，截至4月2日，華南區(qū)域電廠存煤可用天數(shù)為17天，周環(huán)比降幅區(qū)間為1-2天。華東區(qū)域方面，江蘇和山東地區(qū)電廠存煤可用天數(shù)分別為20天和18天，周環(huán)比上漲分別2天和1天;浙江和上海地區(qū)電廠存煤可用天數(shù)周環(huán)比基本持平;福建地區(qū)電廠存煤可用天數(shù)18天，周環(huán)比下降1天。

宏觀經(jīng)濟帶動社會用電量穩(wěn)步增長，下游主力電廠日耗維持高位，少數(shù)電廠的存煤可用天數(shù)已降至10天水平，下游采購表現(xiàn)相對積極。有電廠方面表示，3月份的負荷率基本維持65%，高于預(yù)期水平，4月初的電力負荷仍強于預(yù)期。下游電廠在淡季提前啟動補庫操作，但目前煤價處于同期高位水平，電廠采購趨于謹慎，適逢月初下游長協(xié)拉運為主，對高價煤的采購意愿減弱。

據(jù)最新氣象預(yù)報顯示，隨著暖濕氣流勢力加強及冷空氣向南滲透，南方將迎來新一輪的降雨過程，南方大部地區(qū)氣溫普遍小幅下降，而北方地區(qū)將持續(xù)升溫進程。在南方地區(qū)降雨影響下，水電存在進一步改善的預(yù)期。

總體來看，4月份正值傳統(tǒng)電煤需求淡季，電廠日耗大幅增長空間將受限，在月初長協(xié)煤的補充下，下游電廠庫存有改善預(yù)期，也將在一定程度上緩解庫存壓力。目前國內(nèi)經(jīng)濟總體延續(xù)擴張態(tài)勢，將提振工業(yè)用電需求預(yù)期增長，電煤日耗處于往年偏高水平，考慮到電廠庫存偏低，旺季前存在補庫需求，且在“淡季不淡”的高需求帶動下，后續(xù)電廠備貨需求將有所放量。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。