4月固定資產(chǎn)投資增速有望加快 消費穩(wěn)健發(fā)力

下周國家統(tǒng)計局將發(fā)布固定資產(chǎn)投資等一系列月度經(jīng)濟數(shù)據(jù)。業(yè)內人士認為，中國經(jīng)濟已開始復蘇進程，預計經(jīng)濟回升將持續(xù)到二季度末至三季度初，但此過程中仍存不確定因素。同時，固定資產(chǎn)投資增速有望加快，消費繼續(xù)穩(wěn)健發(fā)力。

經(jīng)濟短期回暖

國泰君安首席宏觀分析師任澤平表示，4月經(jīng)濟將繼續(xù)回升。根據(jù)國家統(tǒng)計局已發(fā)布的數(shù)據(jù)，4月制造業(yè)PMI為50.1，非制造業(yè)PMI為53.5，雖低于前值，但仍處于榮枯線上，經(jīng)濟處于擴張狀態(tài)。一線房市銷售回調、債券違約頻發(fā)千億新債取消發(fā)行、建筑業(yè)訂單回落、貨幣政策觀望等增加未來不確定性，預計經(jīng)濟回升將持續(xù)到二季度末至三季度初，維持經(jīng)濟短期W型、長期L型判斷。

“中國經(jīng)濟已經(jīng)在一季度末開始了復蘇進程”，光大證券首席經(jīng)濟學家徐高認為，地產(chǎn)與基建投資繼續(xù)成為復蘇的引擎。銷售、新開工、土地購置等數(shù)據(jù)表現(xiàn)出強勁復蘇勢頭顯示地產(chǎn)投資將繼續(xù)向好，穩(wěn)增長政策推動下基建投資將延續(xù)相對較高增速。

推動本輪經(jīng)濟短期回暖的主要因素是房地產(chǎn)投資增速的反彈，政府項目投產(chǎn)導致基建投資的高增長，工業(yè)企業(yè)盈利狀況改善，以及政府穩(wěn)增長的政策導向。平安證券分析師魏偉分析，考慮到一季度信貸的大規(guī)模投放和需求改善的慣性持續(xù)，二季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)仍有望逐步好轉；但應當謹慎看待本次宏觀經(jīng)濟基本面的短期回穩(wěn)，原因在于經(jīng)濟層面仍然存在諸多不確定性因素：房地產(chǎn)投資的可持續(xù)性較差，基建投資的高增長取決于政府意愿，國內穩(wěn)增長政策轉向及外圍美聯(lián)儲加息則構成影響經(jīng)濟基本面的內外部政策風險。

基建投資將保持較高增速

雖然最近工業(yè)生產(chǎn)好轉且出現(xiàn)補庫存現(xiàn)象，但瑞銀中國研究報告認為，制造業(yè)投資可能仍在產(chǎn)能過剩的拖累下表現(xiàn)平平。預計4月整體固定資產(chǎn)投資同比增速可能從3月的10.7%加快至12.4%，年初至今同比增長11.3%。

從大類投資分析，華創(chuàng)證券分析師牛播坤認為，4月一線城市樓市雖大幅降溫，但二線城市持續(xù)火熱，再考慮到房地產(chǎn)投資相對銷售的滯后性，預計房地產(chǎn)投資將繼續(xù)回升；穩(wěn)增長下基建投資將繼續(xù)保持較高增速，但增速難以進一步擴大；制造業(yè)生產(chǎn)恢復、利潤改善，但企業(yè)中長期信心不足，制造業(yè)投資增速預計將繼續(xù)回落。

華泰證券研究報告預測，2016年1-4月城鎮(zhèn)固投同比增速10.6%，4月社消同比增長10.3%。基建投資二季度進入集中投放期，中長期貸款、直接融資擴容等渠道繼續(xù)發(fā)力解決資金問題。目前中國經(jīng)濟下行壓力仍較大，但是物價相對高位運行將使社會消費品零售總額仍然維持較高的同比增速。

魏偉表示，從主要消費分項來看，4月份，房地產(chǎn)高頻成交數(shù)據(jù)顯示商品房銷售繼續(xù)好轉，預計仍將繼續(xù)帶動建材、家電、家具等相關行業(yè)的消費增長；國際原油價格4月份環(huán)比回升，但同比跌幅略有擴大，預計國內石油制品相關消費同比增速將有所放緩。另外，近期汽車經(jīng)銷商信心指數(shù)持續(xù)回升，汽車消費增速的回升或將持續(xù)?？傮w看，消費增速大體維持平穩(wěn)增長，預計4月份名義消費增速持平為10.5%。記者彭揚

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。