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國泰君安策略:橫盤震蕩消化估值及籌碼壓力

發(fā)布時間:2021-03-14 11:31 編輯:王鑫 來源:互聯網
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國泰君安策略:橫盤震蕩消化估值及籌碼壓力,國泰君安指出,市場的下跌是在基本面充分透支的背景下,利率上行的預期及微觀籌碼結構惡化導致的結果。滬深300所隱含的預期收益率與十年期國債收益率2.8%的差值已降至過
國泰君安策略:橫盤震蕩消化估值及籌碼壓力,國泰君安指出,市場的下跌是在基本面充分透支的背景下,利率上行的預期及微觀籌碼結構惡化導致的結果。滬深300所隱含的預期收益率與十年期國債收益率2.8%的差值已降至過去十年的最低位,預示高估值股票對利率抬升的高敏感。增長預期+通脹預期抬升下遠端現金流的貼現價值降低。而市場的調整又引發(fā)微觀交易結構崩塌這一更深層次的問題。往后看,整個市場上行的動能在于結構上的盈利的修復,下行的壓力來自利率上行的預期和微觀交易結構的問題。對于后市,維持震蕩的趨勢,以高估值龍頭股為代表的股票未來需要橫盤震蕩消化籌碼集中及估值的壓力。

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