誰支撐著鋼價的小船兒？

      中國鐵合金網(wǎng)訊：今年3月起，鋼材市場經(jīng)歷連番暴漲，近年來幾所罕見。據(jù)蘭格鋼鐵云商平臺監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截止21日發(fā)稿，北京市場三級螺紋鋼價格2980元，較年初上漲66.5%；與去年12月的最低價格1600元相比，漲幅超過80%。
　　“金三銀四”轉(zhuǎn)眼已接近尾聲，這2個月大多數(shù)品種漲幅已經(jīng)超過1000元。盡管大家都有種坐等“價格的小船說翻就翻”的準(zhǔn)備，但市場依然在樂此不疲的拉漲著。究竟是什么在支撐著鋼價的小船兒呢，我們認(rèn)為不外乎以下幾個原因：
　　庫存消耗過快易漲難跌。近年來鋼材價格連續(xù)下滑，導(dǎo)致鋼材社會庫存一直處于歷史低位。今年年后的鋼材社會最高庫存較往年同期低四分之一。而隨著近一個月來鋼材價格不斷攀漲、氣溫回暖，下游需求復(fù)蘇，使本就維持低位的鋼材社會庫存快速消耗。以北京建材為例，截至4月14日北京建筑鋼材社會庫存為25.17萬噸，較上月同期降幅為24.9%，年同比下降60.6%。其中，線材庫存和螺紋鋼庫存分別比上月同期下降22.67%和27.35%。低庫存就意味著低風(fēng)險，難免奇貨可居貨少價揚(yáng)，今年以來鋼材市場可以肆無忌憚的拉漲也多虧于此。
　　鋼廠價格積極推漲。21日沙鋼上調(diào)4月中旬建材價格，無論高線、盤螺、螺紋，一律上調(diào)550元。這個調(diào)價動作可謂是“狂暴”了。而上周，河鋼5月板材價格連續(xù)兩個月上漲，其中熱軋板卷、冷軋板卷、鍍鋅板等主流產(chǎn)品再度上調(diào)300-400元不等。幾乎同一天，寶鋼5月份訂貨價格出臺，毫無疑問再次上調(diào)，其主流產(chǎn)品出廠價上調(diào)150-250元。本月更早時候河鋼已經(jīng)大幅上調(diào)建材中旬指導(dǎo)價格，高線、螺紋鋼、盤螺分別上漲300、450、300元。鋼廠訂貨價上調(diào)無疑推動鋼價繼續(xù)上漲。
　　黑色多頭盛宴仍在延續(xù)。近一段時間國內(nèi)大宗商品期貨市場繼續(xù)飆升。自去年年底有色系率先反彈之后，黑色系隨即接棒而上，并展現(xiàn)出超預(yù)期的持久性，反彈幅度也明顯超出有色系，其中主力合約螺紋鋼累計反彈超50%，鐵礦石反彈超40%。鐵礦石、螺紋鋼、焦炭等均多次連續(xù)逼近漲停，成為大宗商品反彈的領(lǐng)軍者。目前來看，期現(xiàn)雙雙發(fā)力，黑色系品種延續(xù)強(qiáng)勢，多頭盛宴仍未散場。
　　一季度經(jīng)濟(jì)開局良好。上周末一季度宏觀數(shù)據(jù)集中出爐，一季度GDP同比增長6.7%，固定資產(chǎn)投資同比增長10.7%，信貸增加幅度明顯，房地產(chǎn)數(shù)據(jù)全面好轉(zhuǎn)，表明當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長在合理區(qū)間內(nèi)平穩(wěn)運(yùn)行、開局良好，而且出現(xiàn)了結(jié)構(gòu)優(yōu)化、提質(zhì)增效的良好態(tài)勢。實(shí)體經(jīng)濟(jì)階段性筑底回升，帶動需求改善的預(yù)期有助于提振市場信心。
　　下游需求整體復(fù)蘇超預(yù)期。從統(tǒng)計局公布的相關(guān)數(shù)據(jù)來看，一季度固定資產(chǎn)投資超預(yù)期上升，特別是房地產(chǎn)投資和基建投資均明顯回升，同比增速分別為6.2%和19.6%，其中房地產(chǎn)投資增速是2年以來首次回升。這主要是因?yàn)殇N售旺盛推動房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)投資信心恢復(fù)，因此房地產(chǎn)新開工面積也出現(xiàn)快速回升，前3月新開工面積同比增長19.2%,比前2月提升5.5個百分點(diǎn)。制造業(yè)方面，3月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.2%,較上月上升1.2個百分點(diǎn)，這是最近8個月以來首次回升到50%以上的枯榮線。從產(chǎn)量數(shù)據(jù)來看，汽車產(chǎn)量增速、挖掘機(jī)銷量增速等均出現(xiàn)超市場預(yù)期的回升。
　　另外，中鋼協(xié)的數(shù)據(jù)來看，1-2月重點(diǎn)鋼企虧損114億元，這種虧損在當(dāng)下供給側(cè)改革、淘汰僵尸企業(yè)等一系列政策氛圍下，使得鋼鐵企業(yè)顯得危機(jī)重重。在之前《Lgmi：2016年鋼鐵到期債券規(guī)模逾2000億元》文章中，我們在討論鋼鐵行業(yè)債轉(zhuǎn)股可能性的時候提到過，如果債轉(zhuǎn)股成為現(xiàn)實(shí)，那么重點(diǎn)也將集中于有脫困能力的企業(yè)，企業(yè)的盈利能力、償債能力、未來持續(xù)運(yùn)營能力等因素都將是能否成為債轉(zhuǎn)股的考量標(biāo)準(zhǔn)。在這場攻堅(jiān)戰(zhàn)里，鋼廠迫切的希望能夠減虧、扭虧為盈。因此今年無論是供給側(cè)還是中間流通環(huán)節(jié)，市場各方都有著漲價的強(qiáng)烈意愿。
　　但是從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，鋼價短期暴漲的后遺癥總是難以避免，最主要的就是隨著盈利上升帶來的產(chǎn)量釋放。據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2016年3月份我國粗鋼產(chǎn)量7065萬噸，同比增長2.9%，3月份全國粗鋼日均產(chǎn)量227.9萬噸，環(huán)比上升12.94%。227.9萬噸的日均產(chǎn)量已經(jīng)處于歷史相對高位，逼近2015年的最高日均229.8萬噸，距離歷史最高紀(jì)錄日均的231萬噸也相差無幾了。從過去幾年的經(jīng)驗(yàn)來看，“高產(chǎn)”這個后遺癥無論在任何時期都是漲價的天敵，如果再這么持續(xù)下去，價格的小船兒怕是該說翻就翻了。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。