誰支撐著鋼價的小船兒？

      中國鐵合金網訊：今年3月起，鋼材市場經歷連番暴漲，近年來幾所罕見。據蘭格鋼鐵云商平臺監(jiān)測數據顯示，截止21日發(fā)稿，北京市場三級螺紋鋼價格2980元，較年初上漲66.5%；與去年12月的最低價格1600元相比，漲幅超過80%。
　　“金三銀四”轉眼已接近尾聲，這2個月大多數品種漲幅已經超過1000元。盡管大家都有種坐等“價格的小船說翻就翻”的準備，但市場依然在樂此不疲的拉漲著。究竟是什么在支撐著鋼價的小船兒呢，我們認為不外乎以下幾個原因：
　　庫存消耗過快易漲難跌。近年來鋼材價格連續(xù)下滑，導致鋼材社會庫存一直處于歷史低位。今年年后的鋼材社會最高庫存較往年同期低四分之一。而隨著近一個月來鋼材價格不斷攀漲、氣溫回暖，下游需求復蘇，使本就維持低位的鋼材社會庫存快速消耗。以北京建材為例，截至4月14日北京建筑鋼材社會庫存為25.17萬噸，較上月同期降幅為24.9%，年同比下降60.6%。其中，線材庫存和螺紋鋼庫存分別比上月同期下降22.67%和27.35%。低庫存就意味著低風險，難免奇貨可居貨少價揚，今年以來鋼材市場可以肆無忌憚的拉漲也多虧于此。
　　鋼廠價格積極推漲。21日沙鋼上調4月中旬建材價格，無論高線、盤螺、螺紋，一律上調550元。這個調價動作可謂是“狂暴”了。而上周，河鋼5月板材價格連續(xù)兩個月上漲，其中熱軋板卷、冷軋板卷、鍍鋅板等主流產品再度上調300-400元不等。幾乎同一天，寶鋼5月份訂貨價格出臺，毫無疑問再次上調，其主流產品出廠價上調150-250元。本月更早時候河鋼已經大幅上調建材中旬指導價格，高線、螺紋鋼、盤螺分別上漲300、450、300元。鋼廠訂貨價上調無疑推動鋼價繼續(xù)上漲。
　　黑色多頭盛宴仍在延續(xù)。近一段時間國內大宗商品期貨市場繼續(xù)飆升。自去年年底有色系率先反彈之后，黑色系隨即接棒而上，并展現出超預期的持久性，反彈幅度也明顯超出有色系，其中主力合約螺紋鋼累計反彈超50%，鐵礦石反彈超40%。鐵礦石、螺紋鋼、焦炭等均多次連續(xù)逼近漲停，成為大宗商品反彈的領軍者。目前來看，期現雙雙發(fā)力，黑色系品種延續(xù)強勢，多頭盛宴仍未散場。
　　一季度經濟開局良好。上周末一季度宏觀數據集中出爐，一季度GDP同比增長6.7%，固定資產投資同比增長10.7%，信貸增加幅度明顯，房地產數據全面好轉，表明當前經濟增長在合理區(qū)間內平穩(wěn)運行、開局良好，而且出現了結構優(yōu)化、提質增效的良好態(tài)勢。實體經濟階段性筑底回升，帶動需求改善的預期有助于提振市場信心。
　　下游需求整體復蘇超預期。從統(tǒng)計局公布的相關數據來看，一季度固定資產投資超預期上升，特別是房地產投資和基建投資均明顯回升，同比增速分別為6.2%和19.6%，其中房地產投資增速是2年以來首次回升。這主要是因為銷售旺盛推動房地產開發(fā)企業(yè)投資信心恢復，因此房地產新開工面積也出現快速回升，前3月新開工面積同比增長19.2%,比前2月提升5.5個百分點。制造業(yè)方面，3月份中國制造業(yè)采購經理指數(PMI)為50.2%,較上月上升1.2個百分點，這是最近8個月以來首次回升到50%以上的枯榮線。從產量數據來看，汽車產量增速、挖掘機銷量增速等均出現超市場預期的回升。
　　另外，中鋼協(xié)的數據來看，1-2月重點鋼企虧損114億元，這種虧損在當下供給側改革、淘汰僵尸企業(yè)等一系列政策氛圍下，使得鋼鐵企業(yè)顯得危機重重。在之前《Lgmi：2016年鋼鐵到期債券規(guī)模逾2000億元》文章中，我們在討論鋼鐵行業(yè)債轉股可能性的時候提到過，如果債轉股成為現實，那么重點也將集中于有脫困能力的企業(yè)，企業(yè)的盈利能力、償債能力、未來持續(xù)運營能力等因素都將是能否成為債轉股的考量標準。在這場攻堅戰(zhàn)里，鋼廠迫切的希望能夠減虧、扭虧為盈。因此今年無論是供給側還是中間流通環(huán)節(jié)，市場各方都有著漲價的強烈意愿。
　　但是從歷史經驗來看，鋼價短期暴漲的后遺癥總是難以避免，最主要的就是隨著盈利上升帶來的產量釋放。據國家統(tǒng)計局數據顯示，2016年3月份我國粗鋼產量7065萬噸，同比增長2.9%，3月份全國粗鋼日均產量227.9萬噸，環(huán)比上升12.94%。227.9萬噸的日均產量已經處于歷史相對高位，逼近2015年的最高日均229.8萬噸，距離歷史最高紀錄日均的231萬噸也相差無幾了。從過去幾年的經驗來看，“高產”這個后遺癥無論在任何時期都是漲價的天敵，如果再這么持續(xù)下去，價格的小船兒怕是該說翻就翻了。

備注：數據僅供參考，不作為投資依據。