出口利好支撐，PVC重心上移

1月下旬以來(lái)，受節(jié)前補(bǔ)庫(kù)以及原料電石企穩(wěn)等利好因素帶動(dòng)，PVC價(jià)格重回上行走勢(shì)。展望節(jié)后，隨著外盤(pán)檢修明顯增加，出口有望穩(wěn)中有增，而受“就地過(guò)年”政策影響，我們認(rèn)為，下游復(fù)工的速度將早于往年，需求端表現(xiàn)有望超出市場(chǎng)預(yù)期，3月份PVC價(jià)格重心有望延續(xù)上移。

電石止跌企穩(wěn)，成本支撐仍在

從工藝來(lái)看，國(guó)內(nèi)大部分PVC企業(yè)配套了不同程度的電石裝置，其中西北地區(qū)企業(yè)充分發(fā)揮靠近原料產(chǎn)地優(yōu)勢(shì)，電石成本較小，而山東地區(qū)企業(yè)以外購(gòu)電石為主，成本不易控制，因此電石價(jià)格的漲跌對(duì)PVC企業(yè)的成本影響較大。1月上旬，內(nèi)蒙古全區(qū)發(fā)展和改革工作會(huì)議上，“能耗雙控”一詞被多次提出。并指出“加強(qiáng)能耗源頭管控，實(shí)行更加嚴(yán)格的高耗能項(xiàng)目節(jié)能審查政策，嚴(yán)格執(zhí)行能耗、質(zhì)量、環(huán)保等標(biāo)準(zhǔn)，堅(jiān)決遏制高耗能項(xiàng)目低水平重復(fù)建設(shè)”。作為國(guó)內(nèi)最大的電石及PVC生產(chǎn)地區(qū)，1月下旬，內(nèi)蒙古烏海地區(qū)再度出現(xiàn)了限電政策，電石市場(chǎng)整體供應(yīng)方面出現(xiàn)了縮減態(tài)勢(shì)，另外，由于東北、河北地區(qū)的疫情爆發(fā)，導(dǎo)致物流運(yùn)輸成本增加，資源流通出現(xiàn)了一定的阻礙，電石價(jià)格止跌企穩(wěn)，烏海地區(qū)主流出廠價(jià)格到3100元/噸，寧夏地區(qū)出貨價(jià)格在3050—3100元/噸，下游采購(gòu)價(jià)格區(qū)域性調(diào)漲，由于電石生產(chǎn)企業(yè)作為高能耗產(chǎn)業(yè)，未來(lái)將會(huì)持續(xù)受到能耗“雙控”的影響，電石價(jià)格有望維持高位運(yùn)行，對(duì)PVC價(jià)格形成支撐。

外盤(pán)檢修增加，出口穩(wěn)中有增

全球PVC生產(chǎn)企業(yè)在3月份將迎來(lái)大規(guī)模的檢修期，其中美國(guó)德克薩斯州弗里波特年產(chǎn)140萬(wàn)噸，德克薩斯州帕薩迪納OxyChem年產(chǎn)100萬(wàn)噸PVC裝置預(yù)計(jì)在3月份將進(jìn)行例行檢修。路易斯安那州巴吞魯日年產(chǎn)51.3萬(wàn)噸的臺(tái)塑PVC裝置預(yù)計(jì)4月開(kāi)始檢修。另外，韓國(guó)LG化學(xué)計(jì)劃4月份檢修其大山年產(chǎn)24萬(wàn)噸的PVC工廠。臺(tái)塑計(jì)劃3—4月對(duì)仁武及麥寮的PVC裝置檢修，印度信實(shí)工業(yè)計(jì)劃3月對(duì)位于Hazira的年產(chǎn)36萬(wàn)噸PVC工廠檢修15天等。預(yù)計(jì)3月全球PVC出口貿(mào)易量依然維持緊張態(tài)勢(shì)，主要生產(chǎn)企業(yè)及貿(mào)易商報(bào)價(jià)維持堅(jiān)挺，將為中國(guó)出口帶來(lái)較大機(jī)會(huì)。

從出口情況來(lái)看，出口套利窗口去年9月份以來(lái)基本處于打開(kāi)狀態(tài)，2020年12月PVC出口量在7.63萬(wàn)噸，環(huán)比上月減少28.96%。其中一般貿(mào)易6.67萬(wàn)噸，主要出口巴西1萬(wàn)噸，印度0.938萬(wàn)噸，孟加拉國(guó)0.78萬(wàn)噸，馬來(lái)西亞0.69萬(wàn)噸等。調(diào)研顯示，1月份出口接單量明顯放量，2月份預(yù)計(jì)出口接單量還將維持較高的水平，包括中泰、海灣、大沽、北元、鄂絨、君正等企業(yè)出口業(yè)務(wù)均有較好表現(xiàn)，總體預(yù)計(jì)一季度出口交付量在30萬(wàn)噸左右，其中3月份出口量或?qū)⒃?2萬(wàn)噸左右。

節(jié)后開(kāi)工提升，需求逐步回暖

從下游開(kāi)工來(lái)看，受春節(jié)放假影響，2月份需求會(huì)明顯下滑，調(diào)研情況顯示，多數(shù)中型企業(yè)在1月底或2月初放假，放假時(shí)間在15—20天。而大型企業(yè)普遍放假時(shí)間較短，在7—10天，目前制品企業(yè)訂單整體表現(xiàn)較好?？紤]到疫情環(huán)境下政策鼓勵(lì)春節(jié)就地過(guò)年，部分工人或就地過(guò)年，節(jié)后下游復(fù)工較快，需求仍有支撐。從終端應(yīng)用來(lái)看，管材、型材以及板材等房地產(chǎn)相關(guān)領(lǐng)域占據(jù)60%左右的下游需求，房地產(chǎn)行業(yè)的穩(wěn)定運(yùn)行對(duì)于PVC需求的提升至關(guān)重要。數(shù)據(jù)顯示，2020年房屋新開(kāi)工面積總計(jì)22.4億平方米，同比下降1.2%，降幅比1—11月份收窄0.8個(gè)百分點(diǎn)?？紤]到管材，型材等需求一般滯后房地產(chǎn)新開(kāi)工數(shù)據(jù)3—6個(gè)月，隨著房地產(chǎn)新開(kāi)工繼續(xù)“V”形反彈，房地產(chǎn)對(duì)于PVC需求的支撐有望延續(xù)。

綜合而言，1月下旬以后，受節(jié)前補(bǔ)庫(kù)以及原料電石企穩(wěn)等利好因素帶動(dòng)，PVC價(jià)格重回上行走勢(shì)。進(jìn)入3月份，外盤(pán)檢修明顯增加，出口有望穩(wěn)中有增，而受“就地過(guò)年”政策影響，下游復(fù)工的速度將早于往年，需求端表現(xiàn)有望超出市場(chǎng)預(yù)期，3月份PVC價(jià)格有望偏強(qiáng)運(yùn)行，建議V05逢低布局多單，波動(dòng)區(qū)間7500—8000元/噸，同時(shí)關(guān)注累庫(kù)超預(yù)期、電石價(jià)格等風(fēng)險(xiǎn)因素影響。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。