【新湖期貨】累庫(kù)不及預(yù)期助力鋁價(jià)高位運(yùn)行

受訪人信息：新湖期貨股份有限公司有色金屬研發(fā)總監(jiān) 孫匡文

嘉賓觀點(diǎn)：累庫(kù)不及預(yù)期助力鋁價(jià)高位運(yùn)行

1、臨近春節(jié)，鋁價(jià)在樂(lè)觀預(yù)期助推下走強(qiáng)，而當(dāng)前累庫(kù)表現(xiàn)溫和也助長(zhǎng)了看多情緒。

2、當(dāng)前國(guó)內(nèi)原鋁市場(chǎng)處于傳統(tǒng)淡季，消費(fèi)下降。加工廠減停產(chǎn)使得電解鋁廠鑄錠量上升，庫(kù)存逐步攀升。不過(guò)節(jié)前累庫(kù)節(jié)奏相對(duì)溫和，這與就地過(guò)年倡導(dǎo)下下游減停產(chǎn)規(guī)模不及往年同期有一定關(guān)系。工人就地過(guò)年也有利于節(jié)后順利復(fù)工復(fù)產(chǎn)，因此節(jié)后消費(fèi)恢復(fù)預(yù)計(jì)要早于往年。而從全球消費(fèi)情況看，海外鋁消費(fèi)延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，宅經(jīng)濟(jì)甚至推升了家具等鋁終端產(chǎn)品的消費(fèi)增長(zhǎng)，這也助推了鋁相關(guān)制品的出口。

3、相對(duì)而言，雖然電解鋁產(chǎn)量仍趨升，但2020年四季度至2021年一季度新產(chǎn)能投放量較小，預(yù)計(jì)2021年前兩個(gè)月產(chǎn)能投放量不到20萬(wàn)噸，這使得產(chǎn)量增速明顯放緩。

4、產(chǎn)量增速放緩，淡季消費(fèi)降幅收窄，這將一定程度上呈現(xiàn)出供需錯(cuò)配的情況，并表現(xiàn)為春節(jié)前后累庫(kù)不及往年，這將使得鋁價(jià)在淡季仍維持高位運(yùn)行。

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