央行多渠道“輸血”流動(dòng)性

■昨?qū)嵤?00億元逆回購(gòu)操作，期限從7天延長(zhǎng)至14天，直接覆蓋了國(guó)慶長(zhǎng)假；預(yù)計(jì)下周仍會(huì)續(xù)做逆回購(gòu)

　　■進(jìn)行2015年中央國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理商業(yè)銀行定期存款(九期)的招投標(biāo)，中標(biāo)總量600億元

　　央行昨日通過(guò)延長(zhǎng)逆回購(gòu)期限、投放國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理商業(yè)銀行定存的組合方式，向市場(chǎng)注入更多短期流動(dòng)性，凸顯了對(duì)于資金面支持的更強(qiáng)信號(hào)。市場(chǎng)預(yù)計(jì)，隨著三季度末、國(guó)慶假期臨近，市場(chǎng)資金壓力增加，央行或?qū)⑼瞥龈嗑S持短期流動(dòng)性的舉措，引導(dǎo)資金利率低位。

　　公開(kāi)市場(chǎng)上，昨日央行進(jìn)行800億元逆回購(gòu)操作，期限從7天延長(zhǎng)至14天，直接覆蓋了國(guó)慶長(zhǎng)假。另外，公開(kāi)市場(chǎng)昨日有400億元7天期逆回購(gòu)到期。央行公開(kāi)市場(chǎng)本周凈投放400億元，上周為凈回籠1400億元。

　　同時(shí)，昨日央行以利率招標(biāo)方式，進(jìn)行了2015年中央國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理商業(yè)銀行定期存款(九期)的招投標(biāo)。中標(biāo)總量為600億元，起息日為2015年9月24日，到期日為2016年3月24日，中標(biāo)利率為3.4%。

　　臨近第三季度末，銀行業(yè)迎來(lái)監(jiān)管考核、國(guó)慶中秋假期居民取現(xiàn)需求上行等，上述因素對(duì)短期流動(dòng)性均產(chǎn)生季節(jié)性影響，市場(chǎng)資金面略緊。

　　昨日央行800億元逆回購(gòu)利率，從之前堅(jiān)持兩個(gè)多月的2.35%提升至2.70%。昨日，人民幣市場(chǎng)上，同業(yè)拆借方面，隔夜、14天利率下行4.10和7個(gè)基點(diǎn)，分別報(bào)1.9090%和2.7000%，7天、14天利率分別上行6和40個(gè)基點(diǎn)，報(bào)2.6600%和3.2000%。在質(zhì)押式回購(gòu)方面，隔夜利率維持不變，21天利率下行18個(gè)基點(diǎn)至3.0000%，而7天、14天利率分別上行9和27個(gè)基點(diǎn)，至2.4700%和3.0000%。

　　更早一日，資金面均衡偏緊，市場(chǎng)需求量較大，融入主力為銀行類(lèi)機(jī)構(gòu)。7天以上資金需求相對(duì)較少，14天跨季資金市場(chǎng)亦有融出。隔夜利率維持1.9092%不變，7天下行3個(gè)基點(diǎn)至2.3769%，14天利率維持2.7312%不變，1個(gè)月利率上漲1個(gè)基點(diǎn)至2.6820%。

　　本周初，隨著居民取現(xiàn)需求上升加大銀行備付壓力，同時(shí)，由于年內(nèi)央行外匯占款持續(xù)減少，且7、8月份降幅顯著擴(kuò)大，市場(chǎng)觀點(diǎn)認(rèn)為，目前銀行超額備付金并不十分充足，使得銀行體系流動(dòng)性抗沖擊的能力有所下降。而昨日央行600億元的中央國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理商業(yè)銀行定期存款招投標(biāo)，則對(duì)此進(jìn)行了有效對(duì)沖。

　　市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)，隨著9月末臨近，央行仍將持續(xù)加大對(duì)短期流動(dòng)性的支持力度，預(yù)計(jì)下周仍會(huì)續(xù)做逆回購(gòu)，同時(shí)會(huì)考慮多種方式增加短期流動(dòng)性。

　　另外，本周公布的9月份財(cái)新/Markit制造業(yè)PMI預(yù)覽值較8月份繼續(xù)下降，與市場(chǎng)預(yù)期的小幅改善相反。高盛/高華經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋宇預(yù)計(jì)，直到經(jīng)濟(jì)增速開(kāi)始呈現(xiàn)明確復(fù)蘇跡象以及政府有信心實(shí)現(xiàn)今年實(shí)際GDP同比增長(zhǎng)“7%左右”的官方目標(biāo)之前，宏觀政策將繼續(xù)放松。

　　中國(guó)銀行近日發(fā)布的報(bào)告也預(yù)計(jì)，四季度貨幣政策將保持寬松主基調(diào)，更加注重內(nèi)外部流動(dòng)性均衡，降準(zhǔn)降息可能性均存在。大型商業(yè)銀行18%的存款準(zhǔn)備金率仍居于歷史較高水平，這也為貨幣政策保持寬松主基調(diào)創(chuàng)造了條件。具體寬松措施可能包括：加大公開(kāi)市場(chǎng)操作力度，適時(shí)啟動(dòng)降準(zhǔn)，引導(dǎo)貨幣市場(chǎng)利率低位平穩(wěn)運(yùn)行，以及擴(kuò)大金融機(jī)構(gòu)各期限、各品種金融產(chǎn)品的發(fā)行力度等。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。