人民幣升值動(dòng)能短期內(nèi)料減弱 企業(yè)應(yīng)規(guī)避匯兌風(fēng)險(xiǎn)

美元指數(shù)近日明顯反彈，一度摸高至91點(diǎn)附近，10年期美國國債收益率顯著上行，連續(xù)多個(gè)交易日持穩(wěn)于1%上方。人民幣對(duì)美元匯率暫停升值勢(shì)頭，震蕩回調(diào)，離岸人民幣一度跌破6.50關(guān)口。分析人士認(rèn)為，短期內(nèi)，由于美元反彈動(dòng)能尚存及中美利差將繼續(xù)收窄，人民幣升值動(dòng)能相對(duì)減弱。
　　人民幣區(qū)間震蕩
　　受市場(chǎng)對(duì)美國財(cái)政刺激預(yù)期強(qiáng)化、歐元因悲觀預(yù)期而貶值等因素影響，美元指數(shù)近期顯著反彈。上周以來，美元指數(shù)持穩(wěn)在90點(diǎn)上方，1月18日一度摸高至91點(diǎn)附近。
　　美國財(cái)政刺激預(yù)期強(qiáng)化還推動(dòng)美債收益率上升。刺激計(jì)劃落地意味著美國基本面將有所改善，將助推通脹上升，財(cái)政支出力度加大可能伴隨國債供給增加。在美聯(lián)儲(chǔ)近期多次提及縮減購債規(guī)模的影響下，美國貨幣政策收緊預(yù)期增強(qiáng)，美債長(zhǎng)端收益率顯著上行。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至北京時(shí)間1月19日17：00，美國10年期國債收益率報(bào)1.12%，今年以來已上行19基點(diǎn)。
　　去年12月中旬以來，我國債市收益率顯著下行。“一下一上”導(dǎo)致中美利差進(jìn)一步收窄，近日一度跌破200點(diǎn)，為7個(gè)月來首次。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至1月15日，中美10年期國債利差為204基點(diǎn)，較一個(gè)多月前高點(diǎn)收窄約50基點(diǎn)。
　　美元反彈、利差縮窄，人民幣對(duì)美元匯率出現(xiàn)調(diào)整。1月4日，在岸人民幣對(duì)美元匯率單日大漲近800點(diǎn)，但1月5日以來，人民幣對(duì)美元匯率總體呈震蕩回調(diào)走勢(shì)，離岸人民幣一度跌破6.50關(guān)口。1月19日，在岸人民幣對(duì)美元匯率日盤收盤價(jià)報(bào)6.4872元，1月5日以來累計(jì)跌逾200點(diǎn)。
　　美元短期內(nèi)將繼續(xù)反彈
　　業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，短期內(nèi)美元將延續(xù)反彈走勢(shì)。瑞達(dá)期貨(22.890, -0.22, -0.95%)研報(bào)指出，由于近期全球新冠肺炎疫情持續(xù)惡化，歐元、英鎊短線承壓，美元指數(shù)看空壓力有所緩解，美元短線仍可能延續(xù)反彈態(tài)勢(shì)。
　　但是，市場(chǎng)人士對(duì)美元長(zhǎng)期走勢(shì)仍有爭(zhēng)議。瑞達(dá)期貨認(rèn)為，美元指數(shù)反彈空間有待觀察，在疫情影響逐漸消退、全球經(jīng)濟(jì)再次復(fù)蘇后，歐元、英鎊等非美貨幣有望走強(qiáng)，美元指數(shù)或再次承壓下行。
　　開源證券相關(guān)人士認(rèn)為，“后疫情”時(shí)代，不應(yīng)繼續(xù)看空美元。該團(tuán)隊(duì)表示，從短周期看，美歐經(jīng)濟(jì)偏離程度對(duì)美元指數(shù)走勢(shì)影響最大。前期美元走弱與美國疫情總體控制差于歐洲、經(jīng)濟(jì)預(yù)期持續(xù)受到拖累有關(guān)。展望未來，美國更強(qiáng)的財(cái)政刺激力度將帶來更大的復(fù)蘇彈性空間，加上刺激政策退出時(shí)點(diǎn)可能更早，美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇可能強(qiáng)于歐洲，美元指數(shù)中短期或已見底。
　　中美利差方面，中信證券(30.450, 0.10, 0.33%)相關(guān)人士認(rèn)為，當(dāng)前美國經(jīng)濟(jì)基本面恢復(fù)尚未顯現(xiàn)，海外疫情還在發(fā)酵，全球經(jīng)濟(jì)回升共振或尚未到來。在這種情形下，美元升值和美債收益率上行的影響更有可能是通過新興市場(chǎng)國家匯率貶值的方式影響風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)表現(xiàn)，形成風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避，推動(dòng)中美利差縮窄。美債收益率最高可能將回到1.5%左右，中美利差可能收斂至100至150基點(diǎn)區(qū)間。
　　企業(yè)應(yīng)規(guī)避匯兌風(fēng)險(xiǎn)
　　展望2021年，相關(guān)人士認(rèn)為，中美利差將大幅收窄，資金流入動(dòng)能料減弱，美元指數(shù)或逐步走強(qiáng)。人民幣對(duì)美元匯率升值或已接近尾聲，將在市場(chǎng)機(jī)制下加大雙向波動(dòng)幅度。
　　“在外匯供求市場(chǎng)化不斷完善背景下，人民幣匯率雙向波動(dòng)幅度或加大，引導(dǎo)企業(yè)樹立‘財(cái)務(wù)中性’理念重要性凸顯，規(guī)避匯兌風(fēng)險(xiǎn)成企業(yè)重要議題。”相關(guān)人士表示。
　　南華期貨(16.190, -0.11, -0.67%)認(rèn)為，本周匯率大幅波動(dòng)概率均較小。進(jìn)出口企業(yè)短期有需求者應(yīng)量入為出，在低點(diǎn)購匯、高點(diǎn)結(jié)匯。就長(zhǎng)期而言，南華期貨仍維持人民幣升值觀點(diǎn)，建議進(jìn)口企業(yè)可等待更優(yōu)價(jià)格，出口企業(yè)需提前做好套期保值規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。